受益全球高通胀固守传统能源的基金胜出

　　本报记者 顾梦轩 夏欣 广州、北京报道
　　在经过了激烈的竞争后，2022年基金业绩已经收官。虽然在稳增长政策刺激下，A股市场在2022年底迎来了回暖，但是从全年来看，A股市场的表现整体不及预期。＂债强股弱＂的格局也在年末被打破。受资本市场剧烈变动影响，各种类型基金表现参差不齐，而有些小众基金的业绩表现之好令投资者开心、令同行羡慕。
　　债券市场也未能完全演绎＂股弱债强＂的规律。Wind数据显示，全市场所有债券基金（包括：短期纯债基金、中长期纯债基金、一级债基和二级债基）2022年平均收益仅为0.49%，最高收益仅为11.09%，最低收益低至-70.4%。
　　油气类QDII表现亮眼
　　从全市场基金表现来看，表现最好的基金类型是油气类QDII。受益于国际原油价格的上升，2022年一整年，油气类QDII的表现都很亮眼。
　　Wind数据显示，截至2022年12月31日，全市场17只油气类QDII平均收益高达42.78%，第一名是广发道琼斯美国石油人民币A份额，2022年内收益率高达68.48%，此外，表现较好的油气类QDII还有广发道琼斯美国石油人民币C份额、华宝标普油气人民币基金A份额以及诺安油气能源基金等。
　　诺安基金国际业务部总经理宋青在接受本报记者采访时表示，由于疫情发生后，全球央行的放水刺激政策和今年以来发达市场开始出现的比较严重的通胀现象，美联储连续多次超预期加息，导致国际资本市场波动加剧。另外，乌克兰局势导致以原油为主要标的的传统能源供应链受到实质性干扰并产生长远影响，引起欧洲局部能源危机。原油价格大起大落，国际能源企业赚得盆满钵满，油气类基金主要投资于国际能源行业企业以及相关金融产品，所以油气类QDII今年以来表现出众。
　　记者注意到，今年以来，投资于大宗商品的商品型基金整体表现尚可，2022年整体平均收益为9.61%。但华夏豆粕期货ETF基金表现极为突出，这只基金不仅是商品型基金的全年收益冠军，在全市场基金业绩排名中，业绩也位列第三。同时，华夏豆粕期货ETF联接基金A份额和C份额表现也不错，位列商品型基金全年收益第二名和第三名。
　　华夏豆粕ETF联接基金经理华龙表示，商品资产价格在中短期主要受到供求关系影响，在中长期主要受到通胀水平的影响。从豆粕的供求关系来看，豆粕作为大豆加工的副产品，大豆供应量的多少直接决定着豆粕的供应量，正常情况下，大豆供应量的增加必然导致豆粕供应量的增加。
　　华龙指出，大豆的来源主要有两块，主要是国产大豆和进口大豆，国产大豆占比大约15%，进口大豆占比在80%以上。而进口大豆主要以美国、巴西、阿根廷等美洲国家为主。2022年初由于受到南美干旱天气的影响，大豆供给整体不及预期，2月份美国农业部报告也是进一步下调了2021～2022年度南美及全球大豆产量和库存等项目预估，提振美豆和豆粕价格创下新高。
　　从中长期来看，华龙表示，豆粕价格还会受到通胀水平的影响。豆粕与CPI（消费者物价指数）八大子类中权重最高的食品部分的几个主要成分——油料、猪肉等高度相关，经由农产品价格对其他子类的传导效应，饲料豆粕价格对整个CPI会产生较大的间接贡献，相比于股票、债券，豆粕有较大的抗通胀优势：当通胀高企的时候豆粕资产往往具有不错表现。今年以来，全球处于一个高通胀的环境中，这一点也在一定程度上解释了豆粕作为商品类属性资产表现较为优异的原因。
　　传统能源的主场
　　最惊心动魄的要数权益市场。根据天相投顾提供的数据，截至2022年12月31日，2022年上证指数跌幅超过19%，沪深300指数跌超21%。从行业数据来看，以申万一级行业为例，除综合行业和煤炭行业两个行业指数分别上涨11.07%以及10.62%以外，其他29个行业均呈现下跌。
　　A股市场复杂多变，对基金经理是非常严峻的考验。对基金经理来说，能在如此诡谲的行情之下获得高收益，是对自身能力的充分证明。而对于投资者来说，如果买对，可以获得不错的收益，而如果买错，便是无底深渊。
　　Wind数据显示，全市场6729只有2022年年内收益的主动权益基金，全年平均收益为-16.36%，而全年取得正收益的只有289只。收益前十名中，万家基金占据4席，分别是黄海管理的万家宏观择时多策略基金、万家新利基金、万家精选基金A份额和章恒管理的万家颐和基金A份额。其中，万家宏观择时多策略基金和万家新利基金分别摘得收益冠亚军，2022年收益分别为48.55%和43.65%；收益排名第三的是一直备受关注且呼声很高的量化基金——金元顺安元启基金，2022年全年收益为35.6%，万家精选基金A份额排名第四，全年收益为35.5%。
　　此外，2022年权益基金前十名中，表现较好的还有英大国企改革基金（31.5%）、易方达瑞享基金I份额（21.72%）和E份额（21.46%）、华富灵活配置基金（20.56%）和华商甄选回报基金A份额（20.09%）。
　　从基金类型来看，收益前十名基金中，除万家精选基金A份额、英大国企改革基金和华商甄选回报基金A份额外，其他均为灵活配置型基金。虽然管理灵活配置基金，基金经理可以根据自己的需要随时调整股票仓位和债券仓位，但经过记者统计发现，2022年全年，所有收益前十名的基金经理都没有因为市场环境的不可把控而把基金的股票仓位降得很低，前十名基金仓位均保持在全年80%以上，这也足以看出基金经理的选股功力。
　　值得注意的是，万家基金副总经理、投资总监黄海的战绩在2022年一整年一直遥遥领先，而他对传统能源的偏爱也充分反映在他的投资组合和策略中。天天基金网显示，截至2022年三季度末，黄海在前十大重仓股中配置了中国海油、山西焦煤、山西煤业、中煤能源以及中国神华等石油煤炭等传统能源个股。
　　黄海曾在接受媒体记者采访时表示，他将煤炭公司分为两类，一类是动力煤，一类是焦煤。根据不同的市场阶段，2022年黄海的投资组合在上述两类能源品类中做了一些切换，一季度更多地配置焦煤，二季度动力煤会多一些。另外，2022年全年的两个市场低点——二季度、四季度，黄海都对市场的变化做出反应，二季度买入新能源中的海上风电板块及军工板块，四季度买入了白酒和银行，这两个布局也为组合贡献了一些利润。
　　与黄海类似，业绩排名第五的英大国企改革基金经理张媛、汤戈也看好传统能源领域。在英大国企改革基金2022年三季度的前十大重仓股名单中，陕西煤业和中国神华位列其中。此外，张媛、汤戈还看好国企改革主题中因疫情修复而受益的下游品种；关键领域的技术创新和攻关，如半导体上下游、高端机械制造、信息通讯和信息安全、特种装备等未来存在较大成长潜力的细分领域国企以及受益于国家发展战略的主体机会，如碳中和、绿色发展和共同富裕等。
　　踩准风口 提前布局
　　记者注意到，前十名权益基金中有多只基金预测精准、提前布局，尤其是因疫情修复而受益的领域。早在2022年第三季度，易方达瑞享基金、华商甄选回报基金和华富灵活配置基金的基金经理就开始调仓换股，布局航空、机场旅游板块，反映了基金经理对国内疫情防控局势的精准预判。
　　天天基金网显示，2022年三季度，易方达瑞享基金的前十大重仓股中，出现了南方航空、中国国航、白云机场、上海机场、吉祥航空、春秋航空和中国东航等航空机场个股；华富灵活配置基金的前十大重仓股中，出现了白云机场、锦江酒店、君亭酒店、春秋航空、众信旅游和吉祥航空等航空、机场及旅游板块个股；华商甄选回报基金的前十大重仓股中也有中国南方航空股份、吉祥航空等航空个股。
　　华富灵活配置基金三季报显示，2019年及以前，我国的旅游收入及旅游人数持续多年保持稳定的增长，年均复合增速保持在10%。根据《中国旅游集团发展报告（2020）》，2019年我国国内旅游人数达60亿人次，入境旅游人数达14531万人次，全年旅游总收入6.63万亿元，不难发现旅游在我国是一个蓬勃发展且非常大的行业。因此从长期来看，随着我国经济的持续发展、居民收入水平的持续提升，旅游行业有着广阔的发展空间，其中蕴含的投资价值比较有确定性。
　　华富灵活配置基金经理李孝华在接受本报记者采访时表示，提前布局航空机场相关个股主要是由于：第一，以航空、机场、景区及酒店为代表的旅游板块作为受益于经济增长及居民收入水平提升的可选消费板块，有着非常长期的配置价值；第二，从中短期来看，受2020年初暴发的新冠疫情影响，旅游行业持续增长的势头被打断，整个行业面临着非常大的经营困难，基金经理判断疫情对旅游板块的影响是暂时的，而且随着新冠病毒毒性的减弱，我们有望逐渐走出疫情，旅游板块的基本面有望迎来困境反转；第三，旅游板块的不少个股估值处于合理水平，随着未来基本面的好转，业绩的改善有望转化为旅游板块相关个股的投资回报。
　　＂基于旅游行业长期的投资价值，以及我们对战胜疫情的坚定信心和旅游行业竞争格局改善，整个旅游板块未来有望迎来困境反转，从而为投资者带来不错的投资回报。＂李孝华在2022年三季报中表示。