很多年轻投资者经常抱怨,错过了茅台、格力、美的等一众大牛股。的确,过去的无法再重来,尽管过去超棒的投资机会无法复制重现,但我们需要明白:时代在不断发展,在发展过程中会创造和酝酿出新的机会。我们作为新一代的投资人,既要躬身入局,也要"冷眼旁观"。从定性的角度去判断,科技进步不断加快,范式转移比过去更多,这里面蕴藏着更多的机会。 从今天开始,打算开一个专栏,讲一讲自己深研过、感兴趣的行业及公司,作为扩展和夯实能力圈的一部分,也立贴为证,多年后有一片自留地回顾或印证自己的思考。 这一系列就从前段时间非常火的扫地机器人行业开始吧,这也是自己跟踪很久的行业之一。 是为记。 历史复盘:供给创造需求,技术创新为行业核心驱动力 回顾全球扫地机行业发展史,扫地机行业具备显著的"供给创造需求"的特点,每一轮大的技术创新都会使得行业渗透率加速提升。当供给端出现更优质的产品,需求端也会迎来阶段性的高速增长。 扫地机器人的历史最早可以追溯到1996年伊莱克斯发布的全球首款扫地机三叶虫,早期的扫地机器人价格昂贵,且采用随机清扫路线,清扫效果差,随机碰撞的工作模式也容易对家具和机体本身造成损害,因此规模较小。 2010年美国品牌Neato率先把激光雷达和SLAM(实时定位与建图)技术应用于扫地机,开启了扫地机器人的全局规划时代,产品智能化程度有了质的提升。此后供给端产品的持续升级拉动需求增长,2015年视觉导航的应用、2020年中国品牌科沃斯和石头科技引领的多传感器融合技术驱动行业规模进一步爆发。 市场空间与规模:扫地机市场快速扩容,国内市场量减价增 (1)全球市场:持续扩容,全球零售规模超三百亿 (2) 国内市场:量减价增 2016-2021年,国内扫地机销售额以26%的复合增速扩张至120亿元。拆分量价来看,销量以16%的复合增速增长至585万台,均价以8%的复合增速提升至2048元。 国内扫地机市场销售额及同比 数据来源:奥维云网 国内扫地机均价及同比 数据来源:奥维云网 产品升级 (1) 价格:根据产品均价进行拆分,可以发现,低价机型在持续出清,3000元以上产品在持续高增放量。 国内线上扫地机分价位段销量占比 (2)产品形态:单主机款退出,基础款尤其是自清洁成主流配置。 回顾近年来扫地机热销产品形态的变化,2020年至今扫地机产品从单机款向基础款升级明显。根据奥维云网数据显示,22年以来扫地机热销产品前十中有八款为基站款产品(自清洁或全能基站款),消费者满意度持续提升。 2020年产品形态 2022年产品形态 不同购买年份对扫地机的评价及弃用率 数据来源:中国家电网 竞争格局:头部集中度高,iRobot暂时领先,但行业格局出现松动,国产品牌有望成为全球龙头 尽管iRobot由于先发优势,在海外市场市占率领先,在北美、日本、EMEA当地基本垄断(见下图)。但依托巨大的国内市场,成熟的供应链和品牌厂商的持续迭代努力,目前以科沃斯、石头、云鲸为首的扫地机品牌厂商的产品在亚马逊的评分和产品满意度显著高于iRobot。 来源:Amazon US iRobot产品得分低于中国扫地机品牌 少侠个人认为,未来扫地机这个品类将重复中国制造(如家电、电动汽车等),中国品牌傲视群雄成为世界第一,产品经由中国输送至全世界。 出货为何迟迟不放量,以及市场的隐忧 看了以上的行业分析,我们明确几点。 首先:扫地机行业特征为供给决定需求。当产品足够好用,需求端可以快速放量(可以参考洗衣机当年的普及过程),行业规模也随着产品不断迭代而持续增加。因此,随着产品继续迭代,我们有理由相信市场规模和渗透率将会进一步扩大,这是一个"厚雪长坡"的赛道; 其次,从竞争角度来看,中国品牌厂商在过去十年表现出强劲的增长势头和比较优势。少侠认为中国品牌将在未来横扫世界,也就意味着市占率将会持续提升。 综合以上两点,加之2020年因为疫情原因,消费者在家时间增加,扫地机器人公司在二级市场上迎来了一波"史诗级"大涨。 科沃斯股价 石头科技股价 听我上面介绍分析那么多,大家的直观感受可能会认为近几年扫地机热度很高,出货一定持续增高节节攀升。 但让我给大家泼盆冷水——从国内市场来看,扫地机行业整体只在2018年及之前销量高增,从2019至今销量几乎是零增长,甚至22H1出货量是-29%,销售额增速主要靠均价(ASP)拉动。 市场对此也表现出较深的隐忧和困惑,这从最近这两年跌跌不休的股价中也能窥见一二。 那么扫地机为什么量不增?这是暂时的问题还是长期缺乏结构性动能?这个行业市场认知是否有偏颇?我有哪些与市场不一致的观点? 下篇文章我将对以上问题继续剖析。 有对扫地机器人行业感兴趣的朋友也可以留言交流。 【阅读提示】本文内容仅作为个人投资及研究之用途,不作为任何投资建议或暗示,据此买卖,风险自负。