2022年公募A股投资策略集体失算冠军万家基金也只猜中了开头

　　21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道
　　2022年是一个出人意料的年份。
　　站在2023年的起点，回望2022年年初，大家会惊讶地发现基金公司当时发布的2022年A股投资策略最终发生集体＂大翻车＂。
　　马后炮来看，2022年初基金公司对A股走势和全年投资行业几乎都做出了错误判断。
　　绝大多数基金公司猜错了2022年资本市场的大方向。比如2021年底，大家普遍看好A股的高科技和消费行业，看好港股，并认为2022年一季度有望迎来春季躁动行情。
　　回头看，这些预判全错了。
　　不过，尽管没有基金公司给出正确的2022年全年投资地图，但还是有个别基金公司猜对了开头，做出了更有利于2022年上半场开局的预测，并且随后在基金经理随机应变修改年初的投资策略之后，拿下了权益基金的前面排名。
　　但2022年多数明星基金经理从一开始就押错了方向，并且没有机会重新再来，只能硬扛着等待漫长的市场反转。
　　集体＂大翻车＂
　　2022年，资本市场表现非常出人意料，其实背后原因是这一年发生了很多出人意料的事。
　　一是俄乌冲突的爆发，加剧了能源危机，加速了全球经济衰退。
　　二是美国通胀超预期，欧美等进入快速加息通道。
　　三是国内疫情反复，对消费、生产、物流等造成扰动。
　　四是房地产销售投资出现明显下滑。
　　这些因素导致2022年A股牛转熊。
　　回头看，投资界会发现一个尴尬的事实：站在2021年底，几乎没有基金公司的投资策略报告猜对2022年行情走势。
　　总体来看，2022年初，基金公司对A股投资看法有几大共同点：
　　一、＂震荡＂是多数基金公司对2022年A股定调，但他们多偏中性看法。多数基金公司都认为，2022年权益市场指数层面风险不大，但也没有指数级别的行情。
　　谁料到被现实狠狠打脸：2022年上证指数累计下跌15.13%；深证成指累计下跌25.85%；创业板指累计下跌29.37%。
　　这出乎几乎所有基金经理的预料，大量的权益基金定期报告里充满了对市场意料之外大调整的无奈，劝投资人做理性的长期价值投资者。
　　二、不少基金公司看好2022年一季度春季行情，普遍憧憬跨年行情。比如永赢基金表示一季度短期看好周期地产、券商。
　　然而2022年初却迎来了市场的剧烈调整。沪指从2021年底到2022年4月底近4个月时间下跌超20%，创业板指跌幅更是接近40%，这种调整幅度在A股历史上也非常少见。
　　三、＂有结构性行情＂是2022年初的共识。多数基金公司看好高科技（代表是新能源）、消费、农业（猪周期），不少基金公司认为，2022年成长是主线。比如广发基金认为，2022年投资行业上的排序是科技制造>消费>金融>周期。
　　结果基金公司普遍猜错了2022年的结构行情，上述基金公司看好的行业全部亏损。2022全年31个申万一级行业，仅有煤炭、综合行业保持正增长，分别上涨11%和10.6%，2022年是＂得传统能源者得天下＂。
　　2022年排名落后的行业是电子、建筑材料、传媒、计算机和电力设备。这与大多数基金公司的2022年投资策略正相反。
　　四、大量基金公司看好港股。比如，南方基金、景顺长城基金等2022年投资策略报告里都提到看好港股。
　　然而，港股却表现得比A股还差。
　　谁猜对了2022？
　　由于大多数基金公司2022年的投资报告都给出了错误的＂地图＂，导致押错了方向，当年权益基金业绩普遍不佳。
　　2022年，仅有3%主动权益基金取得正收益；54只超百亿主动权益基金中，仅3只正收益。
　　不过，尽管没有基金公司给出正确的全年投资地图，但还是有个别基金公司猜对了开头，做出了更有利于2022年上半场开局的预测，并且随后在基金经理随机应变修改年初的投资策略之后，拿下了权益基金的前面排名。
　　比如，万家基金2022年初时表示，在2022年一季度阶段性看好政策＂稳增长＂主线，如：钢铁、建筑、建材、煤炭等。
　　这个预测开了一个好头，万家基金的基金经理黄海就是重仓煤炭、地产、建筑等行业。并把这一投资策略一直贯彻执行到底。
　　最终，黄海管理的万家宏观择时多策略以48.56%、万家新利以44.66%、万家精选A以35.51%，拿下2022年主动权益类基金的冠军、亚军、第四名。
　　另一位万家基金的基金经理章恒管理的万家颐和A，以20.44%拿下2022年主动权益类基金的第七名，他也重仓了不少煤炭股。
　　最终，2022年的主动权益基金收益前十名，万家基金占据了4个名额。
　　不过，万家基金2022年投资策略也只猜对了短期投资的开头，对于2022年的中期和长期配置也没有猜中正确的方向。
　　2021年底，万家基金的投资报告表示，展望2022年，建议从三个视角挖掘三大投资主线机会：
　　一是长期配置维度，持续坚定看好政策和产业趋势并存的高景气赛道，如：新能源、军工、高端制造等；
　　二是中期轮动维度，全年看好全年通胀向下游传导下必选消费的配置机会，如：食品饮料、医药、农林牧渔等；
　　三是短期博弈维度，在一季度阶段性看好政策＂稳增长＂主线，如：钢铁、建筑、建材、煤炭等。
　　回头看，除了第三条的短期投资之外，万家基金猜错了2022年中长期投资策略，同时万家基金也猜错了短期行情，其认为A股＂春季躁动可期＂。
　　值得一提的是，但当发现2022年资本市场行情出人意料之后，黄海、章恒等基金经理没有按照公司2021年年底制定的2022年投资策略走，因时制宜地重仓投资了煤炭、石油、地产、航空等行业，拿到了好成绩。
　　但在＂黑天鹅＂频现的2022年，多数明星基金经理从一开始就押宝错了方向，并且没有机会修正重新再来，只能将错就错，硬扛着等待漫长的市场反转。
　　2022年，谢治宇、葛兰、刘格菘、胡昕炜、傅鹏博、冯波、李晓星、崔宸龙、蔡嵩松等知名基金经理旗下多只产品年回报率跌逾20%，有的甚至跌逾30%，最高的跌幅超过40%。
　　总体来看，2022年是一个出人意料的年份，基金公司当年A股投资策略报告集体＂大翻车＂，这或许也间接说明了＂择时＂是一件多么不靠谱的事。
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