钮文新货币政策回归本源

　　《中国经济周刊》首席评论员钮文新
　　从最近各方学者讨论看，大家普遍认为，在中国经济面临的三重压力当中，关键是需求不足。甚至有人提出质疑：需求会自动适应供给，而新供给也会自动创造需求经济学供给学派的观点到底对不对？这确实值得思考。对此，我的一贯观点是：对经济理论的研究者而言，总量与结构、供给与需求都可以分开讨论，各自成篇，但在实际经济生活中，总量与结构、供给和需求则是矛盾的两个方面，不可分割，相互依存。
　　正因如此，制定经济政策不可偏废其中的一个方面，而一味强调另一个方面。经济社会体系是一个普遍联系、多维多元的复杂系统。党的十九届五中全会将坚持系统观念作为十四五时期经济社会发展必须遵循的原则之一，恰恰是为中国经济社会发展提供了基础性的方法论和指引。
　　回头看我们过去20年的宏观经济政策，是不是有些缺乏必要系统考量？比如，中央说供给侧结构性改革，下边的政策就过度集中于供给端的作为，而少了对需求端的关注？过度集中于经济结构的调整，而少了对经济总量的关注？再比如，中央说稳字当头，稳中求进，下边的政策则忽视稳与进的辩证性和系统性，而过度集中于稳的追求，却少了许多进取精神。等等。长此以往，很可能导致结构性失衡从一个极端走向另一个极端。
　　所谓需求通常指向三个方面：其一，国内消费需求；其二，国内投资需求；其三，外部需求。在加快构建新发展格局的背景下，中国经济的总需求，势必应当更多指向国内消费和国内投资需求内需。如果确信经济内需不足，那就必须设法扩大。通常的方法无非是：在加大政策性投资的同时，促进消费。毫无疑问，这两项促进都需要国家宏观经济政策的配合。比如，财政政策发力的同时，货币政策配合。货币政策如何配合？加大总量关注。
　　过去一段时间，中国的货币政策越来越像结构性政策，货币投放集中于中小微企业、绿色产业、国家重点项目等等，应当说这是一种独创，在确保总量足够的前提下，尝试为经济结构转变服务值得赞赏。但同时应当强调：货币政策应当坚守总量政策的本源功能，不能用结构政策取代总量政策，更不能只顾结构而忽视总量。
　　或许正是这样的原因，当央行易纲行长说货币政策要继续从总量发力之时，市场上一大片文章以此为题，可见人们对货币政策回归本源的渴望。毕竟，滴灌的作用有限。实际上，滴灌的意义在于吃小灶，一个健康的经济体，必须在大家都能吃饱的前提下为个别开小灶，经济才能更健康。
　　还是那句话：货币等宏观经济政策必须坚持系统观念，顾此失彼、厚此薄彼可能会导致重大经济代价。
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