未来3年绝佳的医疗赛道！多维发展下，谁是隐形龙头？

　　*本文部分援引于报告：《2022年中国疫苗行业概览》，首发于头豹科技创新网。
　　2022年以来，随着国内新一轮新冠疫情的爆发及全球猴痘病毒的流行，疫苗市场作为医疗市场中最重要的市场之一，受到了各国的重视以及资本的追捧。
　　对公众而言，随着新冠疫情的发生，疫苗的概念变得更加的普及以及容易接受。
　　在新型疫苗的研发以及发展中国家市场增长的推动下， 全球疫苗市场预计将于2030年达到1,292亿美元，2021年至2030年的复合年增长率为11.8%。
　　此外， 现阶段，中国已拥有几乎完整的疫苗产业链 ，包括上游的试剂、药物载体以及mRNA疫苗制造所需原材料等，而中游疫苗企业涵盖几乎所有热门疫苗管线，下游则是包括冷链运输、政府需求与消费者需求。
　　中国疫苗正处于高速发展的阶段，各个疫苗厂商的在研管线都较为丰富，且多为热门的大品种疫苗，同时在研疫苗管线多处于临床I-III期，而大部分III期的管线将会在2024-2025年集中上市。
　　那么，目前市场所关注的重点疫苗产品以及未来市场趋势将如何变化？国内疫苗企业的竞争关系是怎样的？行业内存在哪些投资机遇？
　　本文将从疫苗行业的产业链、竞争格局、重点疫苗产品等角度为您解读中国疫苗行业的市场现状及未来趋势。
　　01疫苗的分类
　　疫苗按技术产生时间分为三代疫苗，而按技术手段分为五小类，各个类型的疫苗有不同的优缺点，第一、二代有着较强的实用性，而第三代疫苗则是第一次用于人类疾病以对抗新冠肺炎，技术有待提升。
　　按时间来说，疫苗可以分为三代：
　　第一代：减毒活疫苗、灭活疫苗
　　第二代：载体疫苗、组分疫苗
　　第三代：核酸疫苗包括DNA、mRNA
　　而按国家分类来说，疫苗分为两类：
　　一类疫苗（免疫规划疫苗）
　　政府 免费提供 并且公民须接种，包括13种疫苗，涵盖15种疾病。并且一类疫苗价格较低，包括乙肝疫苗、卡介苗、脊灰减毒疫苗、百白破疫苗等。
　　二类疫苗（非免疫规划疫苗）：
　　公民自愿接种且费用自行承担，种类多样，覆盖多种疾病。除一类疫苗外的如HPV疫苗、流感疫苗、狂犬疫苗等。
　　因为一类疫苗价格较低且变化幅度不大，本文将着重讨论二类疫苗。
　　02疫苗行业市场规模
　　疫苗市场作为医疗市场中最重要的市场之一受到了各国的重视以及资本的追捧，同时随着新冠疫情的发生使得疫苗的概念变得更加的普及以及容易接受。
　　新冠疫苗在2021年使得研制出的疫苗企业赚得盆满钵满，2022年发生的猴痘疫情使得各国都在审视自己的疫苗储备，同时HPV等疫苗也受到空前的重视，疫苗市场蓬勃发展。
　　全球疫苗市场在全球医药市场中扮演着重要角色。就销售收入而言，全球疫苗市场规模由2016年的274亿美元增加至2021年的474亿美元，2016年至2021年的复合年增长率为11.6%。
　　未来，全球疫苗市场规模将得益于新型疫苗的研发及发展中国家的需求持续增长。
　　03疫苗行业产业链分析
　　中国拥有几乎完整的疫苗产业链，包括上游的试剂、药物载体以及mRNA疫苗制造所需原材料等，而中游疫苗企业涵盖几乎所有热门疫苗管线，下游则是包括冷链运输、政府需求与消费者需求。
　　04疫苗行业产业链上游分析
　　疫苗上游中国有较为完整的产业链几乎涵盖所有疫苗所需原材料，在一些基础性的原材料上中国国产化已经完成，但是有些高端原材料仍是国外企业占大部分。
　　疫苗原材料-试剂与药物载体
　　产业链上游的原材料中可以分为6个部分：包括培养基、抗生素、工具酶、试剂、药物载体、以及包装材料。
　　疫苗上游中国有较为完整的产业链几乎涵盖所有疫苗所需原材料，但是有些原材料仍是国外企业占大部分。
　　培养基、抗生素、包装材料等国内都有较为完整的产业链与上下游，大部分企业都具有生产抗生素与包装材料的能力，市场竞争较为激烈，利润较低。
　　部分培养基、工具酶、试剂、药物载体等生产原材料则是部分实现了国产，但是有些高端原材料以及有专利限制的原材料，中国暂时还要依靠进口。
　　疫苗原材料-设备与耗材
　　疫苗原材料所需的设备耗材主要是以国外为主，国产品牌则有较好的价格优势与其竞争。CXO产业同样属于疫苗上游，为其提供包括培养皿、疫苗开发、毒理分析、病毒载体生产等生产活动。
　　疫苗生产设备包括细胞培养设备、生物反应器、分离纯化设备、冻干机、盖米阀门、离心机等；耗材包括玻璃器皿、塑料耗材、金属类耗材等。
　　第一梯队：国际高端品牌生产企业 ，主要集中在欧美地区，这些巨头企业进入生产设备与耗材行业时间早，主要致力于高端设备的研发与生产，在国际上具有较高的知名度。
　　第二梯队：中国中高端品牌生产企业 ，中国高端生产企业已经具备国际高端生产企业的研发水平，但由于行业进入时间晚，在品牌影响力上优势不明显，但价格优势显著。
　　第三梯队：中国中小型生产企业 ，以塑料耗材为主，价格低、技术弱。
　　疫苗产业链上游-CXO
　　CXO与疫苗是近些年比较热门的赛道，预测在2025年CXO市场规模可以达到244亿美元。其实CXO除了创新药外，也是疫苗产业的上游。
　　由于新冠疫情的影响，在制备与研究疫苗的过程中对于培养皿以及前期的研发需求较为急切，所以也有CXO企业为疫苗企业提供服务。
　　现有的培养基企业都在发展CDMO业务，mRNA原料企业也进行着疫苗CRO的业务发展，而大部分CXO企业都与疫苗企业有业务往来，包括疫苗开发、毒理分析、病毒载体生产等。 以康龙化成与药明生物为例，康龙化成有业务在疫苗开发与免疫毒理学，而药明生物有载体生产与安全性检测。
　　05疫苗行业产业链中游分析
　　中国疫苗企业的厂商收入在持续上涨，疫苗企业收入主要靠大品种热门产品，同时中国疫苗企业的在研管线大部分为热门产品管线，当其上市将会为企业带来超额收益。
　　国内疫苗厂商在2021年都收获了较为不错的成绩，总体疫苗板块总收入在550亿人民币，相较于2020年收入增长了80%。
　　同时智飞生物、康希诺生物、康泰生物等拥有新冠疫苗的疫苗生产厂家，在2020年收入获得了大幅增长，同时万泰生物则是依靠HPV疫苗排名疫苗企业收入第二。
　　总的来说中国疫苗企业的厂商收入在持续上涨，疫苗企业收入主要靠大品种热门产品，同时受新冠疫情的影响，疫苗企业以及疫苗被更多的人所接受。未来除新冠疫苗外的其他疫苗产品将会持续持续恢复，主要关注公司在研产线以及技术积累。
　　中国疫苗厂商在向着国际厂商看齐，在研管线中大部分都为国际企业中获得了验证的大品种产品，未来的销量有着较大保证。
　　具体到品种则是大部分疫苗企业都有着新冠疫苗的在研管线，而智飞生物、康希诺生物、康泰生物等则是已经上市。同时HPV作为第二大品种疫苗也获得了较多的关注，大部分企业都是同时在研2/4价与9价。
　　在研管线代表着未来企业的盈利能力，而大部分中国疫苗企业都有着不错的产品在研管线，在新冠疫情影响下降的同时，传统疫苗的份额将会逐渐恢复，而疫苗产品管线进程则很大程度下影响着未来企业的。
　　06疫苗行业产业链下游分析
　　灭活疫苗的运输储存需要在2℃至8℃的环境下进行，而mRNA疫苗需要在运输途中保持零下70℃的环境。整体疫苗企业对于完善的冷链物流有着非常高的要求。
　　之前有着用干冰解决冷链运输，但是干冰较为不稳定且会占据运输空间，所以超低温冷柜以及专业的冷链运输车则变成了最契合疫苗运输条件的运输途径。
　　随着新冠疫情的爆发以及国家医疗条件的提升，冷链的网络建设的需求逐渐提升上日程，冷链作为＂十四五＂规划中的重要一环，随着＂四横四纵＂国家冷链物流骨干通道的建立，冷链运输将会更加契合我国疫苗以及医疗运输的需求。
　　同时国家不断颁布包括《＂十四五＂冷链物流发展规划》等一系列政策将会给中国冷链发展带来更好的投资环境。
　　07新冠肺炎疫苗
　　每一次毒株变异都使得世界每日确诊数激增，并且新冠肺炎病毒的突变次数也在不断增加，在这段过程中人类无法阻止其变异，只能通过疫苗等手段来遏制疫情的蔓延。
　　新冠肺炎疫情自2020年开始对整个中国与世界带来了巨大的影响，而新冠疫苗作为最有效的防治手段在战胜疫情的过程中起到了非常重要的作用。
　　截止2022年6月，新冠肺炎世界累计确诊病例超过5.315亿例。截至6月份，新冠肺炎有三次较为严重毒株变异，分别为阿尔法有79种变异，德尔塔有409种变异，奥密克戎有1943种变异，每一次毒株变异都使得世界每日确诊数激增，并且新冠肺炎病毒的突变次数也在不断增加，在这段过程中人类无法阻止其变异，只能通过疫苗等手段来遏制疫情的蔓延。
　　新冠疫苗为各个国内与国外的疫苗公司带来了巨大的收益，同时拥有自己的新冠疫苗对于维护国家安全起到了重要作用。
　　08HPV疫苗
　　全球HPV疫苗由默沙东和GSK两家疫苗巨头企业提供。中国有大量疫苗企业有着在研管线涵盖2-15价的HPV疫苗，同时万泰生物的二价HPV疫苗随着上市快速放量占领市场。
　　HPV疫苗作为依靠存量市场的疫苗，伴随着各高收入国家不断将HPV疫苗纳入免疫规划范围内，HPV疫苗在发达国家的市场几乎已经饱和。而发展中国家HPV疫苗接种率较低，仍有大量市场未被开发。
　　中国HPV疫苗市场规模由2017年的9亿元人民币增长至2022年的234亿元人民币，年复合增长率达到91.9%。而随着HPV疫苗在中国逐渐铺开以及国产疫苗的上线，中国未来HPV市场的复合增长率高达14.5%，在2030年将会达到690亿元人民币。
　　09带状疱疹疫苗
　　带状疱疹是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。儿童时期的带状疱疹病毒引起水痘，感染后病毒潜伏于脊神经或颅神经感觉神经节中。当人体免疫力低下或受到非特异性刺激后，病毒再次活动，生长繁殖，导致受侵犯的神经节发炎或坏死，产生神经痛。
　　由于带状疱疹暂时没有很好的治疗策略，接种带状疱疹疫苗则成为唯一的防治手段。同时随着人们对带状疱疹的认知不断提高及可用带状疱疹疫苗产品数量的不断增加，带状疱疹疫苗市场规模将持续发展。
　　目前全球范围内共有两款带状疱疹疫苗上市。两款疫苗分别为默沙东的 Zostavax以及葛兰素史克的Shingrix。中国地区仅有葛兰素史克生产的 Shingrix已上市销售，该疫苗于2020年6月在中国上市销售。
　　中国暂时没有上市的国产带状疱疹疫苗，在减毒活疫苗的在研管线中百克生物已经提交上市申请而其他的距离上市还有较长时间。而重组疫苗中，瑞克生物与中慧元通进度相似都处于IND申报的过程中。 未来在国产带状疱疹疫苗上市时，国产疫苗依靠价格优势将会大幅扩展国产带状疱疹疫苗的市场规模。
　　10国内疫苗企业跑步入场
　　中国疫苗正处于高速发展的阶段，各个疫苗厂商的在研管线都较为丰富，且多为热门的大品种疫苗，同时在研疫苗管线多处于临床I-III期可能在2024-2025年集中上市。
　　从管线上来管线最多的是智飞生物然后是康希诺等大型疫苗公司，同时有一些较小的公司比如瑞科生物，金迪克等公司虽然企业收入暂时较低，但是当在研管线上市时，将会给公司带来大量的收入。
　　中国前十的疫苗产品其中有五个被外国企业独占，其管线大部分国产企业都为在研中。而已上市与将来要上市的产品的国内的竞争也是较为激烈的，以水痘疫苗为例就有五家国内企业同时生产中。主要还需要看各个企业的管线进度极大的影响了其之后的收入。