温水煮青蛙

　　文刘晓博
　　周末细读《中国区域金融运行报告（2022）》，一组贷款、存款的利率数据，让我想起了温水煮青蛙这个词。
　　很多人会以为：全国各地的贷款利率、存款利率是大致相同的，或者非常接近的。如果有区别，也是贷款人情况差异带来的。
　　其实不然。
　　即便你是一个信用良好的大企业，在不同地区申请同样的贷款，其利率也是有显著差异的。
　　一般规律是：在经济发达、资金充沛的东南沿海地区，利率更低一些。中部、西部要高出一截；东北地区的利率，可能是最高的。
　　下面这幅图，就来自《中国区域金融运行报告（2022）》。
　　可以看出：在2021年3月的时候，全国四大区域的利率水平是东北中部西部东部。
　　由于央行降准降息，全年利率在走低。到了12月的时候，四大区域利率水平是：东北中部西部东部。
　　无论在哪个时间段来看，东部都是利率最低的，东北都是最高的。
　　央行对于东、中、西和东北四大片区（不含港澳台）的划分是这样的：
　　东部地区：北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南等10个省（市）；
　　中部地区：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南等6个省；
　　西部地区：内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆等12个省（市、自治区）；
　　东北地区：辽宁、吉林、黑龙江等3个省。
　　2021年，东部、中部、西部和东北地区GDP分别占全国的52。0、22。0、21。1、4。9，东部占据绝对优势。
　　东部、中部、西部和东北地区社会融资规模增量占全国的比重分别为62。3、17。8、18。7和1。3
　　东北地区社会融资规模增量萎缩得比较厉害。东北人口占了全国的7、经济总量占了全国的4。9，但融资额增量只有1。3。
　　上图是2021年四大地区融资规模增量结构的分布。可以看出，随着经济下行压力加大，东北地区表内融资占比大幅增长，表外大幅压缩，政府债券融资大幅增长，企业债券大幅下降。
　　这是典型的经济收缩时的现象。
　　表内贷款，是接受严格监管、比较规范的贷款；表外，则多少带有点擦边球性质的，比较灵活的贷款。可以看出，东北的正规贷款占比大幅上升，这说明大家不敢在东北玩表外了。
　　政府债券占社融比例越高，说明企业融资能力越弱。毕竟，政府债券信用度较高，大家更愿意买。一个地区政府债券占社融比例越高，说明经济越没有活力，大家对这个地区企业的债券认购率越低。
　　当然，利率水平高低更能说明问题。
　　经济越发达的地区，企业、个人、政府的信用度普遍较高，大家向外借钱的时候警惕性越弱，更容易接受较低的利率。其他地区的钱，也愿意到经济发达地区来凑热闹。
　　反之，经济活力不足的区域，贷款利率就会上升。当地的资金会外流，钱就会变少，大家防范心理也会提升。利率走高，有提前做拨备的含义。
　　在全球各地的市场上，我们也能看到：信用好的企业，其债券即便利率较低，仍然获得热烈认购；处于危险期的企业，即便债券利率很高，大家也未必愿意买。
　　于是，在经济活跃度不高、信用度较低的区域，就会出现一个恶性循环：企业越缺钱，钱反而越贵，越难以借到。
　　即便是优秀的企业，在这个区域里融资也一样利率偏高。
　　融资成本高，企业财务成本就高，竞争力就会下降。长此以往，就会产生温水煮青蛙的效应。这样，就倒逼一些优秀企业跳出来，也就是run（润）了。
　　我又翻阅了《中国区域金融运行报告（2021）》，发现在2020年的利率也是如此：
　　在2020年3月，东北地区的一般贷款加权平均利率为6。11，东部为5。35。同样贷款10亿元，东部企业比东北企业平均每年节省利息760万元。
　　于是，东北的企业输在了起跑线上。
　　更有意思是的：东北地区的存款利率也比其地区高。
　　根据央行报告，2021年12月，东部、中部、西部、东北地区3年期定期存款加权平均利率分别为3。27、3。32、3。27、3。35，
　　这就更有点温水煮青蛙的意思了。
　　东北房价普遍不高，老百姓缺少稳定的投资渠道，选择银行存款、特别是定期存款的比例也偏高。
　　上图里红框的数据，是各地住户存款占全国住户存款的比重。
　　东北人口只占全国的7，但存款占全国的8。7。这跟刚才给大家看的社会融资增量东北只占全国的1。3，形成了鲜明的对比。
　　我查了一下2020年的数据，沈阳人均住户存款11。4万元，超过了广州；大连人均住户存款10。5万元，跟深圳不相上下。长春人均住户存款7。6万元，哈尔滨人均住户存款7。3万元，都超过了厦门、长沙、东莞、海口。
　　如果用人均住户存款减去人均住户贷款，获得的结果是人均净存款，则东北城市的排名就更高了。
　　比如哈尔滨2021年的人均住户净存款为4。12万元，杭州、南京、深圳则分别为：5。6万元、4。92万元、4。18万元。
　　你没看错，杭州、南京、深圳、珠海、厦门、宁波、合肥、苏州、广州的人均住户净存款都是负值！
　　为什么会这样？
　　首先，说明南方这些城市房价贵，大家买房子都要贷款。
　　其次，南方大城市增量人口多，很多外来移民要从零开始，所以贷款比例高。
　　第三，南方人理财观念新，他们对通胀更敏感，不会被温水煮青蛙，更多的钱放在了银行理财、不动产、股票里。
　　而我们的北方居民，尤其是东北居民，理财观念相对老旧一些，存银行、存定期的比例仍然偏高。
　　为了满足他们的需求，同时也是为了吸收存款，东北地区的银行给出的存款利率比南方更高。
　　银行存款利率，就是无风险利率。
　　无风险利率高，股市会跌，楼市也涨不动。如果东北是一个单独关税区，有自己的股市，那么一定是不活跃的。
　　只有无风险利率低，资本市场才活跃，大家投资欲望才上升，愿意贷款、愿意创业、愿意扩大再生产。
　　遗憾的是：虽然东北居民在理财上偏好银行存款，银行也给出了较高利率，但东北地区金融机构的工作人员数量，却在下降。
　　根据央行报告，2020年末，东北地区银行业金融机构网点数量2。1万个；银行从业人员39万人。到了2021年末，东北地区银行业金融机构网点数量2。1万个，银行从业人员38。1万人。
　　看起来，网点数量都是2。1万个，但从业人员下降了9000人。所以，网点一定也是减少的，只是四舍五入之后体现不出来而已。
　　银行网点的减少、工作人员的减少，说明东北人口仍然在外流，一些网点被裁撤了。
　　以上，就是我阅读《中国区域金融运行报告（2022）》关注到的一些信息。
　　或许有读者会问：东北怎样才能振兴？我个人的看法是：深化改革。
　　大社会、小政府应该是基本方向，鼓励民间投资，改善营商环境，增加社会活力才能解决问题。