经济学家张奥平LPR年内三连降旨在促市场主体恢复信心

　　文/张漫游
　　8月22日，中国人民银行公布消息显示，2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，1年期LPR较上月下降5个基点，5年期以上LPR较上月下降15个基点。
　　这是今年5年期以上LPR第三次下调，累计下调35个基点。本轮降息，出于什么考量？降息会给市场带来怎样的影响？央行后续还会有哪些动作？
　　在《中国经营报》触角学院金融大讲堂系列直播课中，经济学家、创投专家、增量研究院院长张奥平分析称，此次降息仍在意料之中。他认为，＂放水＂的最终目的是为了＂喝水＂，自今年以来，央行三次下调政策利率，其主要原因是当前私人部门难以接力政府部门实现发力，经济难以实现内生性的稳增长，故需要央行政策进一步推动。
　　稳市场主体信心
　　LPR是由具有代表性的报价行，以MLF利率加点的方式报价，即＂LPR=MLF利率（政策利率）+商业银行加点＂，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。
　　此前一周，8月15日，央行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，20亿元7天公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别是2.75%和2%。因此，张奥平分析称，此次LPR调降主要是靠前期政策降息驱动，是情理之中的宏观政策的主动为之。
　　自2021年12月新一轮降息周期开启至今，LPR共下调4次。然而，张奥平认为，从具体数据表现看，当前私人部门难以接力政府部门实现发力，经济难以实现内生性的稳增长。
　　张奥平列举数据称，央行公布的数据显示，7月新增社融7561亿元，创2017年以来同期新低，其中代表市场自主融资意愿的相关科目，居民中长期贷款同比少增额扩大至2488亿元，企业中长贷由同比多增转为少增1478亿元，呈现出总量与结构双弱态势；从经济先行指标PMI数据来看，7月PMI录得49.0%，再次降至收缩区间，体现出我国经济景气水平有所回落，恢复基础仍需稳固。
　　张奥平认为，2020年初以来的新冠肺炎疫情，给中小型企业留下了＂后遗症＂，而从具体数据看，经济实现内生性增长的＂钥匙＂是市场主体的发展信心，尤其是中小企业的发展信心。
　　＂我们下半年经济工作有两个核心，一是稳物价，二是稳就业。＂张奥平认为，稳就业是重中之重，关键是要靠保市场主体稳就业。一方面，市场主体的健康发展，可以带动就业；另一方面，消费和收入预期息息相关。＂大量的消费都是诞生于打工人群，中国大量居民都是打工人群。他们只有看到自己的企业发展得越来越好，才敢于消费，进而带动经济实现内生性修复。＂
　　在张奥平看来，只要打赢中小企业＂信心恢复战＂这一战，中小企业信心实现反弹，私人部门才能接力政府部门实现发力，中国经济当前环比修复的动能就会转化为更为强大的复苏势能。
　　未来或仍存在降息空间
　　关于本次LPR调整，市场普遍认为是利好楼市发展的。对此，张奥平分析称，本次LPR报价调整是非对称下调，很明显是为了拉动市场的中长期贷款，而居民购房的资金就是中长期贷款。
　　张奥平引用了7月28日政治局会议的内容，他谈到，会议要求＂保交楼、稳民生＂，具体措施是要＂因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任＂。因此，他认为，要解决好房地产问题，下一步更重要的是因城施策，实现房地产的良性循环和健康发展。
　　谈及LPR调整对于资本市场的影响，张奥平指出，资本市场波动的幅度正在逐步缩小，正在逐步聚集向上的力量。预计到四季度时期，中国经济将进入到新一轮相对确定性的复苏期，彼时资本市场也会迎来更好表现。
　　另外，关于下一步央行是否还会进一步降息，在张奥平看来是有空间的。
　　7月29日，政治局会议在宏观政策部分明确称，＂宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足＂；财政方面要求，＂用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额＂；货币方面要求，＂货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金＂。
　　基于此，张奥平分析称，如今的宏观政策总量空间仍然很大，如果说市场主体预期依然比较弱，或者经济复苏动能不充足、私人部门无法实现上半年政府部门的政策发力，那未来就还会存在降息的空间。