中基优选私募基金50指数周报来了

　　一、市场回顾
　　上周，国内外市场波动降低。美国方面，中美高层对话虽然已成常态化机制，但本次通话并未释放明确会谈成果，市场关注的取消对华加征关税问题依然悬而未决，市场在空档期趋向稳定。国内方面，央行逆回购缩减给市场带来不再宽松的信号，另外西安、上海、北京、天津等地的零星疫情与管控加强，使得投资者对经济预期和风险偏好走低。能源方面，国家能源局要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地建设，新能源概念炙手可热。
　　上周，国内A股市场自6月底开始震荡走弱，成交额从1.2万亿元逐步缩小至1万亿元以下，行业上跌多涨少，猪肉股涨幅雄踞榜首，其次是电力、电气设备，跌幅较大的板块主要是消费和房地产。风格上看，近期震荡下跌中，大盘股在下跌初期强于中小盘，但后期跌幅开始扩大，整体表现弱于中小盘。基差方面，中证500指数、沪深300指数基差徘徊在年化贴水10%以上。
　　港股方面，恒生指数依然偏弱，国际流动性收紧、国内经济增长压力增大等不利因素难以推动港股走高。美国股市主要指数仍处下跌趋势中，紧缩政策或长期压制美股走高。
　　大宗商品市场方面，国际油价震荡下跌，LME金属跌势迅猛，农产品中除糖外的多数商品下跌。国内商品延续此前系统性下跌，黑色、农产品跌幅略小一些。
　　总体上看，上周股票市场震荡下跌，商品市场延续下跌，中基私募50指数的对冲策略获得了盈利，股票多头策略、CTA及衍生品策略小幅亏损。
　　二、中基优选私募基金50指数
　　《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出＂中基优选私募基金指数（系列）＂，努力将＂中基优选私募基金指数＂打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——＂中基优选私募基金50指数＂（简称＂中基私募50指数＂）。
　　＂中基优选私募基金50指数＂共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。
　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
　　（一）指数表现
　　中基私募50指数在7月8日当周收于1757.27点，较7月1日当周微跌0.14%。
　　图1：中基优选私募基金50指数走势图
　　（2019年7月1日至2022年7月8日）
　　指标方面，中基私募50指数年化收益率超过20%，远超沪深300指数年化收益率5%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在12%左右，最大回撤不到14%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.6左右，而沪深300指数的夏普比率仅为0.2。
　　（二）成份表现
　　上周，中基私募50指数微跌0.14%，对冲策略贡献了0.07%，股票多头策略、CTA及衍生品策略分别亏损0.20%和0.01%。
　　股票多头策略下大多数子策略亏损，深度基本面、量化指增策略获得盈利；对冲策略下绝多数策略盈利，可转债alpha策略拔得头筹，中高频alpha策略也有不少斩获；CTA与衍生品策略下的另类策略和基本面中长期策略获得盈利。
　　上周50支成份基金中有29支盈利，从统计指标上看，三类策略中除对冲策略外，其他两类策略的盈亏分布比较均衡。
　　三、中基优选私募基金50稳健型指数
　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称＂中基私募50稳健型指数＂），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。
　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承＂全天候＂理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。
　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。
　　（一）指数表现
　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，7月8日当周收于1562.06点，较7月1日当周微跌0.15%。
　　最近一年，中基私募50稳健型指数的收益率为4.87%，这是＂优选＂和＂配置＂的综合结果。中基私募50稳健型指数以＂稳健＂为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
　　图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图
　　（2020年1月1日至2022年7月8日）
　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过55%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.3以上。
　　（二）成份表现
　　上周，中基私募50稳健型指数微跌0.15%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.12%，经均衡配置的股票多头策略微亏0.07%，CTA及衍生品策略亏损0.20%。
　　二级策略上看，对冲策略下的可转债alpha策略表现突出，股票多头策略下的量化指增策略表现较好，CTA及衍生品策略下的另类策略表现稍强。
　　说明：
　　1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。
　　2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。
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