美联储加息即将结束，缩表加速意味着什么？

　　8月初在《佩洛西落地，要变天了》这篇文章里我说美股很快要大跌了，果不其然，之后美股又反弹了一个多礼拜之后就见顶了，一众华尔街资本家也在那段时间借机出货给了去美国避险的资金。
　　马斯克确实是资本高手，不仅搞实业有一套，亲自下场炒股也是一等一的水平。最近一年几次减持特斯拉都精准卖在高点。只是自己三番五次精准买卖自家公司的股票，这里面有没有猫腻，美国证监会也不管管？
　　当然，作为全球首富，相信马斯克还不至于要操纵股市来获利，他更多的应该还是看到了风险。
　　如同在《通胀见顶后隐藏的危机》一文中的分析，美国通胀大概率见顶，但回落的速度还存在很大不确定性。美股前段时间的反弹，逻辑就是通胀见顶，美联储停止加息甚至明年就开始降息。这个想法很美好，然而现实很骨感。
　　上周末的在美国杰克逊霍尔举行的全球央行会议上，美联储主席鲍威尔发言又重申了在短期内将不惜一切代价抑制通胀的决心。尽管7月的通胀数据有所缓解，但仅看单月的数据并不足以说明通胀水平已开始下行。9月会议的加息决策将取决于接下来公布的经济数据及经济前景的解读，同时9月会议中不排除再次非常规大幅加息的可能性，而紧缩的货币政策也将持续至2023年底。这话一说完，美股立马直线跳水，一直跌到今天也没有止跌。
　　其实鲍威尔这话也就是例行公事，没什么新东西。只是市场走太前想得太美好，所以怎么涨得又会怎么跌回来。市场完全错了吗？也没有。
　　美联储9月加息之后，后续加息确实会放缓。目前美联储加息后的利率是2。5，预计9月再加50点，那就是3。这个基准利率意味着美国企业如果想要从银行贷款投资，那利率最少也是4以上。什么概念？我国央行最新发布的报告显示：6月企业贷款加权平均利率为4。16。这意味着美国企业扩张的资金成本要比我国企业资金成本更高。便宜钱，没有了。
　　企业敢不敢投资，主要取决于对未来回报率的预期。近期，美国白宫下调了今明两年美国经济增长预期，将2022年美国实际GDP增速预期从3月份的3。8大幅降至1。4；将2023年美国实际GDP增速预期从3月份的2。5降至2。在增速下滑的年景，还敢拿着如此高成本的资金去投资？这么高的利率还怎么复苏本土制造业？美国企业这时候都在收缩准备过冬，有钱没钱都得裁员缩减资本开支。只不过现在裁得大部分还是合同工，再过阵子估计就轮到正式工了。
　　所以，美国这加息的把戏9月玩完也差不多到头了。但是，不加息不代表降息。现在通胀离2的目标还差得远，至少还要维持3左右的利率水平到明年初才能看到通胀回落到相对较低的位置。美元作为国际货币，未来至少半年都是高成本，这对于全球各国的经济都会有严重影响。前段时间斯里兰卡宣布国家破产，或许仅仅只是一个开端。
　　比起便宜钱没有了更可怕的是，很快，钱，也要没了。
　　按照美联储的计划，9月开始缩表计划要加倍：上限每月950亿美元（600亿美元国债350亿美元MBS）。加息只是导致用钱成本高了，而缩表是直接从市场抽走钱。美联储作为央行层级的机构，抽走的钱都是基础货币，考虑到货币乘数，对应到市场上这个数字还要高好几倍。美联储上一次缩表是在2017年，一直到2019年9月，总共缩减了8000亿美元不到。而这次缩表力度比上次大得多，如果按上限计算，最多只需要8个月，美联储就会达到上一轮的缩表水平。而如果按时间来看，缩表如果持续2年，总量将达到2。3万亿美元。疫情期间放了天量的水，通胀后又不顾全球脆弱经济回收天量的水，美国的肆意妄为最终也将反噬在美股上。最近大跌只是一个开端而已。
　　放眼全球，当下主要经济体里没有跟随美联储收紧货币政策的也只有我们了，这得益于低通胀环境。但近期猪肉的快速上涨以及去年的低基数也使得下半年cpi有一定压力，所以前两天发改委又出来说9月要投放储备肉，不可谓不用心良苦，因为只有压住通胀才能给货币政策留够时间，对冲外部货币紧缩，促进经济进一步复苏。不过此增的大环境下，也不宜太乐观，现在所有的政策都是托底性质，并没有强刺激。
　　南方酷热了2个月，这两天突然降温穿短袖居然还感觉有点冷。刚打了个喷嚏不禁想起欧洲的人民，不知道他们天然气储存得怎么样了。秋天来了，冬天还会远吗？