一个好消息，一个坏消息

　　美东时间8月26日，也就是周五，鲍威尔在Jackson Hole的讲话，堪称2010年以来最短发言，全程只有8分钟，但就是这8分钟，不仅给Fed鸽派转向关上了大门，还把美股给带崩了...
　　会议当中的重点，咱们在下面列一列：
　　1、 重申对抗通胀的重要性，并强调降低通胀需要时间 ；
　　2、 承认控制通胀的过程中会有负面影响 ，但强调通胀失控会带来更大的风险和成本；
　　3、美国目前的经济增长趋势依然较强，尤其是劳动力市场，但是 供需严重失衡 ；
　　4、 在通胀明显回落之前，美联储需要保持较高利率 （别指望明年降息），举了1974年的栗子，过早开启宽松，会有很大的成本。
　　5、We must keep at it until job is done（我们必须坚持到目标完成为止）。
　　字面上的意思都很直白，唯一值得说的是第4点，1974年的背景简单概述，就是当时Fed将通胀归咎于非货币因素，政策利率和实际利率低迷，之后就是通胀高企和频繁的经济衰退。
　　相反，1983年通胀回落过程中，Fed维持较高利率，实际利率高企让美国经济扩张至90年代。两则不同的栗子阐述了 货币政策不能滞后于经济形势， 另外鲍威尔还引用了学术界rational inattention的理论。
　　这个理论说的是，与最初假设理性人可以充分理解整个经济的信息不同，人们处理信息的能力是有限的。打个反比：
　　在过去的平稳通胀状态里，大部分人并不会在意物价的波动，偶尔的物价波动，也不会影响经济决策。但是当所有焦点都在通胀和物价上，大部分人会越来越关注这一情况，最后导致传导加速，所以控制通胀变得异常重要。
　　说来说去，其实最后的大意就是鲍威尔的屁股突然挪了个位置，至于他到底是水平问题，还是屁股问题已经不重要，重要的是 他强硬的表态打消了市场最后的侥幸。
　　这一脚下去，美股大概率能看到第二次踩实的底部，但是不是会这么流畅的直接下去，并不一定。 因为9月的议息会议前说白了还是一个政策真空期，特别是接下来美村的劳动市场与CPI数据会带来更多的分歧。
　　这个时候，看多、看空都可以有理有据。
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　　另外一则消息，是好消息。
　　中美审计监管合作终于迎来关键进展。 证监会官网发布公告称，证监会与财政部于8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。
　　两边的通稿我分别看了，双方都没有公布协议的具体内容，只是发布了各自的解读，当然既然是各自的解读，肯定会有一些差别，这都是常规操作。
　　相比较美方发布的＂ PCAOB可以查看包含所有信息的完整审计工作底稿 ＂，咱们这边有更为详细的准则。
　　比如在＂ 美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询 ＂ ，包括＂ 美方须查看的审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供 ＂。
　　也就说，你先提出要求，我得同意了你才可以审查，并且我还需要参与你审的过程。这个表述还是和美方有比较大的差别。
　　当然这次的合作协议仅仅是一个＂开始＂，按照美方的说法就是＂first step＂； 有了第一步，才有后面解决问题的可能性。
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　　市场这头，近期调整的对象主要是针对 中证1000的中小盘股或者说题材股 ，以及 资金较为拥挤的赛道股 。调整的主要触发原因是 降息带来的风格扰动 ，这点咱们在8月21日的夜报《信息量很大》就有提及。
　　大小指数，包括市场风格之间出现明显跷跷板，再加上8月底业绩披露接近尾声，市场出现比较大的波动是可以预见的。这里其实不用太过恐慌， 如果明天大a能顶着外围大跌还能企稳，那指数调整并不会有太大的空间。
　　不过还得说的一点是， 即便指数没有太大空间，但个股调整未必结束 。因为大家虽然对经济有分歧，对赛道拥挤有分歧，但是对目前市场流动性是足够充沛是完全没有分歧的。
　　当市场钱足够的多，又没有绝对性利空的情况下，一边跌，总会有另一边被翘起来涨。 所以你们也看到了，近期金融、消费等走的还比较坚挺。当然在这样的环境下，交易会比较困难，可以等市场稳定以后再下场。