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银行股的估值为什么会这么低?

  @8月财经新势力
  我们先看一组数据(8月30号):
  中国银行:
  A股报价3.03元,市盈率3.72倍
  港股报价2.74元,市盈率2.99倍
  农业银行:
  A股报价2.82元,市盈率3.83倍
  港股报价2.56元,市盈率3.00倍
  中信银行:
  A股报价4.47元,市盈率3.36倍
  港股报价3.38元,市盈率2.32倍
  中信银行…港股市盈率只有2.32倍
  为什么会出现这种现象?
  我们看成熟市场,美国股市的情况。美国价值股(行业或公司的生命周期处于成年期的公司)三十年的平均投资收益率在10%—13%之间,成长股(行业或公司生命周期处于青春期阶段)平均收益会高出2个百分点。
  价值股,普遍生命周期处于成年期的公司,基本都是市场稳定,公司经营稳定,也代表着公司没有成长的潜力和预期了,靠股价上升取得收益的可能性不大(剧烈牛熊波动除外,市场机会可遇不可求),他们主要收益来源就是靠分红收益了也就是…股息率了。
  如果想靠分红收益,取得10%的年化收益率,即使算上红利再投资,股息率至少应该在6%以上。
  这些大型银行股,收益稳定,但也没有多少成长潜力了,只有靠分红收益了。中国公司派息率偏低,所以只有通过更低股价和市盈率,才能获得更高的股息率了。
  目前,A股市场的银行股也只有在3—5的市盈率下,才能获得4%—6%的股息率。
  当你,没有能力去判断一家公司的成长潜力的时候;当你,无法承受一家成长公司的成长溢价风险的时候;当你,无法预计市场波动的事态发展的时候……那么具有现实收益的价值股(银行股)不是更踏实的选择吗?
  况且,现代货币理论政策的基因就是不断超发货币,商业银行可经营的货币量,只会越来越多,这不是一种系统化的成长的潜力吗?
  可谓,众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处。

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