范文健康探索娱乐情感热点
投稿投诉
热点动态
科技财经
情感日志
励志美文
娱乐时尚
游戏搞笑
探索旅游
历史星座
健康养生
美丽育儿
范文作文
教案论文
国学影视

全球金融观察全球资产定价之锚创11年新高,突破3。5后经济衰退将成拦路虎?

  21世纪经济报道记者吴斌 上海报道在美联储紧缩预期推动下,作为"全球资产定价之锚"的10年期美债收益率再度攀升。
  9月19日,10年期美债收益率自2011年以来首次升穿3.5%关口,一度触及3.516%,突破了6月中旬以来债市的一道关键心理防线。20日10年期美债收益率再度上涨,一度涨至3.54%上方。
  与此同时,19日2年期与30年期美债收益率间的倒挂程度进一步加深,走阔至约45个基点,创下2000年以来最高,表明美国经济面临的衰退风险正与日俱增。
  德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称,今年以来,10年美债利率的走势可划分为两个阶段:一是上半年的快速上行阶段。这一阶段由紧缩逻辑主导交易,10年美债利率从年初的1.50%快速飙升至6月FOMC会议前的约3.50%;二是下半年以来的高位盘整阶段。这一阶段的交易同时掺杂着紧缩与衰退逻辑,因此10年美债利率在2.50%-3.50%的区间呈现出高位宽幅盘整的形态。
  随着衰退担忧逐渐升温,"全球资产定价之锚"接下来的表现成了市场关注的焦点。
  十年期美债收益率突破3.5%
  在10年期美债收益率攀升背后,美联储紧缩政策是关键原因。
  自今年3月以来,美联储已将基准利率上调了225个基点,预计将在本周的议息会议上再度加息75个基点,遏制居高不下的通胀。
  美国8月通胀超预期成了推动10年期美债收益率涨破3.5%的"最后一根稻草"。美国劳工部13日公布的数据显示,8月份消费者价格指数环比上涨0.1%,7月份为持平,8月通胀同比涨幅为8.3%,高于预期的8.1%。剔除波动较大的食品和能源,8月核心CPI环比上涨0.6%,同比上涨6.3%,双双高于预期。
  面临数十年未见的"高通胀时代",美国前财政部长萨默斯警告称,美联储不应当在大举收紧货币政策方面犹豫不决,如果犹豫将会造成更大的经济损害。"历史记录了许许多多的案例,针对通胀的政策调整如果过度延迟,都会带来非常重大的代价"。
  萨默斯还提醒,就在15个月前,市场预计利率在2023年年中仍将接近于零,而现在他们预计到明年夏天利率将从目前的2.5%左右升至4.5%。如果美联储真的想遏制通胀,他不会对利率超过5%的峰值感到惊讶。他警告称,如果央行加息太慢或在对抗通胀的斗争中退缩,结果可能是滞胀。
  另一方面,市场对美联储明年降息的预期也在减弱。尽管几个月前市场还期待美联储明年结束本轮加息周期并开始降息,但在美国8月通胀降温速度意外不及预期后,大多数经济学家已经放弃了这一希望。
  华尔街投行方面,高盛预测,从现在到2023年底,美联储将再加息四次,最终将利率维持在4.25%至4.50%区间,直至2024年才开始降息。
  在芦哲看来,假定今年6月是本轮通胀的峰值,那也需要等到明年底才能确认通胀风险的消除。而根据8月26日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话,美联储的降息只会出现在通胀目标完成之后。因此,尽管当前市场对加息的预期计价已然更加充分,但仍需留意宽松预期的再度延后导致流动性的再度修正。
  需要注意的是,10年期美国国债的实际收益率目前也已突破1.1%,创下2018年以来最高,5年期国债实际收益率更是创下2008年以来最高。对比来看,今年年初实际收益率还一度在-1%左右。
  而美债收益率持续狂飙也让美股面临重大考验,成为打压科技股等高成长性股票的一大元凶。Strategas数据显示,目前标普500指数中,只有不到16%成分股的股息收益率高于两年期美债收益率,只有不到20%的公司的股息收益率高于10年期美债收益率,均为2006年以来最低。
  "全球资产定价之锚"何去何从?
  美联储超鹰派政策让10年期美债收益率持续飙升,但随之而来的经济衰退担忧也在限制未来的上行空间。
  联邦基金利率期货交易员目前预计,基准利率将在明年3月升至4.4%左右的高位,这意味着美联储还有约200个基点的加息空间,相比之下,本月早些时候交易员的预期仅为3.8%。
  BMO Capital Markets美国利率策略负责人Ian Lyngen表示,假设美联储点阵图显示终端利率将达到4.25%-4.50%,那么2年期美债收益率升破4%的路径很容易想象得到。如果美联储兑现"维持利率在高位水平一段时间"的承诺,4.25%的水平可能是一个合理的目标。
  在遏制通胀的同时,美联储超鹰派货币政策也会加剧经济衰退风险。芦哲对记者分析称,市场对美国经济衰退预期的升温主要来自三个方面:一是货币政策紧缩加码。美联储货币政策即将越过中性水平,届时货币政策对经济总需求的影响将由边际刺激递减转为抑制;二是财政刺激消退。联邦中央政府层面财政补助已于2021第三季度停止发放,市场预计居民部门的剩余超额储蓄将逐步被高通胀侵蚀殆尽;三是经济周期使然。市场交易逻辑始终围绕"复苏→过热→滞胀→衰退"的美银美林时钟框架进行,因此,在宏观卖事实、策略买预期的行为惯性下,当下美国经济过热的事实自然引申出了对未来经济衰退预期升温的担忧。
  与此类似的是,品浩(PIMCO)经济学家Allison Boxer对21世纪经济报道记者表示,面对粘性更强、范围更广的通胀,美联储加息速度需要加快,达到高于此前预期的终端利率。继续收紧的金融环境和更高的联邦基金利率意味经济软着陆的道路继续收窄,未来12个月内美国经济衰退的可能性更大。
  在经济衰退风险和通胀逐步下行之后,美联储终将逐步放缓紧缩步伐。芦哲对记者表示,通胀基本结束首轮快速攀升期。美国6月CPI同比增长9.1%基本可确认为一个阶段性高点,下半年对美国通胀路径的交易将从速率(何时结束加速上行期)切换为久期(何时回落至2%目标区间),对美联储边际放缓货币政策紧缩力度的预期也开始出现反复。
  无独有偶,先锋集团高级投资组合经理兼美国国债和通胀保值债券主管John Madziyire也认为,美国国债已经经历了最糟糕的跌势,如果美国经济增长开始大幅下滑,美联储可能会放缓收紧货币政策。"美联储采取的措施越激进,美国经济就越接近硬着陆的情景。我们知道硬着陆会发生什么,经济会有一个快速的转向。很明显,届时债券就会再次开始有所表现。"
  整体而言,接下来10年期美债收益率上升空间或将有限。芦哲认为,10年美债利率此前之所以未能突破3.50%的高点,离不开衰退逻辑对曲线远端利率预期的压制。短期来看,紧缩与衰退逻辑同时作用于10年美债利率的交易意味着其高波动率的走势仍将延续,尽管10年美债利率突破3.50%的前高,但考虑到衰退逻辑在时间和空间上的放大,这难以带来10年美债利率新一轮的中枢上涨。
  更多内容请下载21财经APP

世界杯D组澳大利亚1比0击败丹麦分析世界杯D组澳大利亚1比0击败丹麦分析周三深夜,世界杯D组最后1轮同时进行,LDSPORTS分析其中澳大利亚和丹麦竞争一个出线名额。上半场比赛大多数是丹麦在主导进攻,但是他们在传接球世界杯重大失误!官方葡萄牙点球是误判,黄健翔VAR毁了足球2022世界杯2022卡塔尔世界杯小组赛进入尾声阶段,对于本届赛事的补时时间过长对越位的要求更加严格等现象,也在网上引发了很大讨论。如今,国际足联的裁判专家首次承认本届赛事有一粒点阿森纳眼光准!2年前坚决不留他如今成法国队输球的罪魁祸首世界杯小组赛第3轮,法国0比1爆冷输给突尼斯。纵观整场比赛,法国队踢得比较糟糕。特别是首发出战的贡多齐,在攻防两端的发挥都非常灾难。眼见于此,英超球迷纷纷感慨还是阿森纳眼光准,当年湖人遇强敌!勒布朗浓眉全力出击威少控制好老毛病欲擒开拓者湖人队刚刚输球,他们1日会在主场继续出战,对手是实力不俗的开拓者队。勒布朗和浓眉要延续统治力,威少等人辅助,他们力争主场避免连败。开拓者最近状态也不好,已经2连败,他们急需走出颓势狂轰5146!NBA历史首人,恭喜保罗,冲冠最强帮手果然天赋异禀对于克里斯保罗和格里芬这些全明星老将来说,在NBA联盟夺冠圆梦应该是最重要的事情。格里芬本赛季加盟了凯尔特人队,绿军现在战绩全联盟第一,冲冠前景非常良好。太阳队现在战绩稳居西部第一又伤了,真脆啊,浓眉小腿挫伤,詹姆斯表示无奈,该他带队了詹姆斯带队取得了一场胜利,也算是詹姆斯给年轻的马刺上了一课,其实这场比赛没什么可说的,赢了本就应该,这要是输了,詹姆斯就该被喷,毕竟这场比赛浓眉没上,威少又在替补席,让这俩人背锅着十铨推出两款高速SD卡支持UHSII,最大读取速度300MBs随着多媒体创作的日益普及,视频录制与照片拍摄变得越来越专业化,为满足专业团队对存储的需求,十铨科技(TeamGroup)旗下TCRATE品牌推出两款高速SD卡TCREATEEXPE量子计算机初始化速度提高20倍,全因这只妖光子盒研究院出品新南威尔士大学(UNSW)的研究表明,使用现代版的麦克斯韦妖,将量子比特重置到其0态(即量子比特的初始化)的速度提高了20倍。研究成果以用贝叶斯的麦克斯韦妖战胜量子外国网站日本不再是经济强国发达国家了,科技发展第一是中国美版知乎Quora上有一篇标题为是时候承认日本不再是经济强国发达国家了的帖子写道日本不再是我们过去认为的80年代的日本,一个在技术上统治世界的日本,一个在经济上技术上超越其他国家的对话汤道生腾讯云正在健身,要肌肉不要虚胖几年前,腾讯云会和运营商共同竞标,相互之间存在一定的竞争,而现在,腾讯云从以前大包大揽的集成方,变成了被集成方,与运营商紧密合作。反映在财报上,腾讯企业服务的营收增速同比放缓,而毛近百台AMR入驻!医药电商Dr。Max破解海量订单碎片化发货难题近日,全球AMR引领者极智嘉(Geek)宣布,罗马尼亚知名医药电商巨头Dr。Max成功部署近百台极智嘉仓储机器人,实现自动化转型升级。升级后,Dr。Max极大地提升了仓库的拣选效率
80年代辽阳老照片三高中,动物园,辽纺水塔,文化宫,公园80年代,辽阳青年湖公园。说起这个公园,辽阳人应该都不陌生,这个公园与白塔公园东门隔河相对。这个公园最吸引人的就是水域,这里的水面有6。7公顷,到青年湖公园,湖上泛舟好不惬意。80这里是中央公园制高点鹿山,在这里看见不一样的风景中央公园地处两江新区核心地带,是重庆市重点开发地区,布局有大批高新技术制造业集群和金融商贸会展旅游等现代服务业。千亿级两江国际商务中心投资46亿元的重庆中央公园天街大悦城吾悦广场合安徽人游安徽珠林村的一天假如给你一场深秋的祁门之旅你会怎样渡过?如果是我,我会选择来这里观鸟鸣山更秋,赏百年古戏台于秋日美景中沉醉感久困樊笼里,复得返自然中国传统村落祁门珠林村,隶属安徽省黄山市祁门县新安西咸新区秦汉新城迎来了金秋踏古银杏季系列活动秋风送爽,银杏泛黄,位于西咸新区秦汉新城的汉景帝阳陵博物院迎来了一年一度的金秋踏古银杏季系列活动。在汉阳陵最引人最浓重的色彩就是金黄上百亩的银杏林树叶已由绿转黄,从空中俯瞰汉阳陵几没想到,潮汕连零食都这么好吃来源嗨皮士旅行说到粤菜,现在大家一定第一个想到顺德,传说中的美食天花板,神一样的存在。其实还有一座宝藏城市,也在广东,美食完全不输顺德!蔡澜说它是中国美食界的一座孤岛梁文道说在这里福利!南宁动物园门票低至10元人仅此两天!关于南宁市动物园2022年11月门票优惠的公告为了惠及广大游客和市民,南宁市动物园11月门票优惠时间为2022年11月5日6日两天。在此期间全票优惠至30元人,6周岁以上(不含6周兆易创新大容量NorFlash产品占比提升车规产品整体进展顺利在半导体行业景气度调整背景下,A股存储器龙头兆易创新(603986)业绩下滑,今年第三季度营业收入净利润均同比减少。据最新披露的机构调研显示,兆易创新将坚持多元化经营策略,平滑业绩现在办理护照难吗?不用担心,顺利办理攻略来了最近,办理签证的过程当中遇到很多客户,护照到期了,那么,遇到这种情况,要如何换发护照呢?很多客户现在去办理护照都会遇到很多的问题,因为出入境工作人员会给你列一个清单。必须要有这些材世界上有哪些著名的失败的大型工程项目?一埃及的新千年项目新河谷计划(图什卡工程)穆巴拉克超级泵站,规模世界第一大家都知道,埃及被称为尼罗河的赠礼,全国98。5的人口都挤居在尼罗河的沿河平原和三角洲上,这片富饶的流域使埃项目中远程接口调用如何应用断路器环境SpringBoot2。3。12。RELEASESpringCloudHoxton。SR12简介SpringCloud断路器提供了不同断路器实现之间的抽象。它提供了在应用程序中巨无霸入江!全球最大集装箱船在长江泰州段顺利出坞10月29日,2艘24346TEU超大型集装箱船在泰兴扬子鑫福船厂先后顺利出坞。这是迄今为止全球建造的最大装箱量集装箱船,也是江苏泰州在全球顶级超大型集装箱船建造领域创下的一项新纪