美国通胀爆表，加息预期也炸了，但为何美股没有大跌？

　　2022年7月13日，美国劳工部公布数据显示，6月CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创逾40年新高。在CPI数据公布后，美联储7月加息75个基点几乎是板上钉钉，100个基点的猜想也在冒头。
　　可是，即使美国6月通胀再度爆表，加息预期迅速走高，美股走势却相对淡定，盘中一度收复跌势，最终以微跌收盘，这到底是为什么呢？美股不应该是大跌吗？一、现象：美债收益率虽是快到头了，但资本有更好的选择吗？
　　根据预测，确实美联储的加息空间也就剩170bp左右了，如果月底加100bp，那么剩下75bp一定无法拖到明年，也就是年底之前就会是利率的底部。
　　可问题是，利率的底部未必就是市场的底部。我们回看2001和2008，最猛烈的下跌可都是降息周期，下跌的原因就是衰退，可衰退并非直接的由美联储控制的。
　　我们来看看美债的5-Year Breakeven Inflation Rate（简称T5YIE）指标规律，这个一般用来代表市场对通胀的预期。 可以说，这个T5YIE能够更直接的和资产价格挂钩，而当市场交易衰退时，所有人抛售导致流动性危机，T5YIE联动资产也会猛烈下跌。
　　那么，此时实际上悬念就是，本轮加息是否会导致衰退？如果会，那么可能发生流动性危机，砸的非常深；若是不会，那么现在就是底部了。
　　下图这是通常年份无衰退时的回调，资产价格基本联动通胀预期，在T5YIE的cycle channel买入点位时标普回调。
　　接下来这是2008年衰退时的情况，GDP降低，通胀预期降低，资产价格和T5YIE的cycle channel砸出深坑.
　　最后这个是目前的情况，GDP已经技术衰退，T5YIE仍在猛烈的下跌势头，虽然US02Y和10Y已经顶背离，但债券收益率确实到头了。
　　其实这事不难理解，即使美债收益率高点，如果你是跨境投资者，你看到美国不行，但你还能去哪？欧元刚跌出历史新低，日元也跌倒不行。没错！有部分会来中国，可毕竟不是所有西方投资人都认同中国市场，最终也只剩下美国了。
　　所以，美国可能现在的确不好，但相对来说，除中国外，算是的确更加不糟，因为很多地方更糟，实在也没有太多别的选项。二、解析：通胀根本原因是美国双赤字控制不下来，并非是否加息或加多少
　　目前来看，美国人普遍还是并不相信美联储会大幅加息。这个看看美债期货就知道。如果美国人认为美联储将大幅加息，一直加息到5%，那美债早就跌回姥姥家了，实际上并没有。
　　这里的原因是，美联储每加息1%，美财政部就要每年多付3000亿美元利息，美国一年财政收入总共才4万亿，加到5%，那美财政部就要多付1.5万亿利息，加上原来3000亿，共1.8万亿，这还玩得起？ 也就是说，美国通胀根本原因是美国双赤字控制不下来，并不是是否加息，加多少。本币加息对央行来说是件很简单的事，如果这样就能降通胀，这世界就没恶性通胀这回事了。
　　回想我们最近一次大通胀是1992年，但1993年之后就没什么通胀了，为什么呢？当时国企大下岗，少了财政赤字，通胀自然就下来了。
　　有的人可能会对加息导致的财政赤字增加抱有疑问，我这里简单的算一下：
　　2019财年，美债利息支出5386亿，每个月支出448亿，同期年均利率为1.81；
　　2020财年，美债利息支出3455亿，每个月支出287亿，同期年均利率为0.25；
　　2021财年，美债利息支出3523亿，每个月支出293亿，同期年均利率为0；
　　2022财年倒推向前9个月，美债利息支出5210亿，每个月支出587亿，2022财年的债务余额比2019财年余额多5万亿。
　　这9个月利率分别是2021年10月0%，11月0%，12月0%,1月0%，2月0%，3月0.25%，4月0.25%，5月0.75%，6月1.5%，前9月平均利率为0.3%。 由上述数据得出，美国每年的国债利息支出与基准利率相关性很高，加息更是无法解决，只能加剧财政赤字了。 三、结论：百年未有之大变局！谁敢说美股没有大跌？
　　本来美联储7月预期是加息75个基点，可通胀数据出来后，预期升到到100个基点，不过后边几个美联储委员表态，不会加息到100个点，所以股市反弹了不少。
　　可这也只能是短期波动而已，从长期来看，谁敢说美股没有大跌呢？
　　纳指今年暴跌28.1%，标普500指数下跌20.5%，道指下跌15.7%。诸多科技股下跌同样不小。比如，今年以来，特斯拉下跌32%；苹果下跌15%；微软下跌23%等。 说好听点就是不见兔子不撒鹰，只要还没影响到利润我就不跌。说不好听点就是不见棺材不落泪。毕竟任何事物的发展，总需要个过程，美国的股灾也不例外。
　　初期大堤上只有一两个蚁穴的时候，随便就可以堵上；有些蚁穴已经开始扩大合并的时候，费点劲也能堵住；可是等到处都开始管涌甚至开始喷射时，神仙来了都没辙。虽然我们表面看那些公司PE估值不高，但这不过是通过股票回购将杠杆转去债市的障眼法，美股泡沫早已突破天际，要不然2020年一场疫情也不能让它像个熟透的西瓜那样＂暴汁＂。
　　要知道，美联储2008年和2020年两次疯狂救市，已经说明美股美债的杠杆泡沫一旦破裂、将是美国无力应对的灾难，毕竟美国之前可是从来冷眼坐看美股自生自灭的。所以，美债不能破、美股不能跌，华尔街必须全力撑住，那也就只能在早期撑住，到后期扁鹊来了也得拱手告辞。
　　这里的问题就在于：美股美债这么大的规模，华尔街能撑到几时？这点无人可以预知，但有一条是确定的：真撑不住的时候，它一定会率先跑路，死道友不死贫道。
　　进一步推论，什么时候美国忽然从石头缝里崩出来个奇奇怪怪的超级利好，且跟元宇宙一样暴火的时候，大概就是华尔街在准备卷钱润向中国了，你懂的。当然同样也有可能，就是某件突如其来的灾难直接引爆火药桶，快得让华尔街来不及反应，更别说跑路了，百年未有之大变局，敬请期待吧。 最后的话：我认为美国长期下跌趋势不变，我们只要抓住长期逻辑就可以了，短期消息面造成波动，只是做套降成本的好机会
　　短期看，美国通胀爆表，之前市场上已流出了一份假数据，通胀达到10%以上，当然盘后美股已大跌过一次了，所以真数据出来，市场只是波动反馈而已。可是，因为股债巨雷绝不能破，美联储不敢严厉加息缩表；因为通胀注定不断发酵，美联储被迫不停加息缩表，前后齿轮这就箍住了美国脖子，而且还在越勒越紧。我甚至不敢想象，最后一旦爆裂，会是一番什么景象！虽然很想吃瓜围观、但大概率它们死掉我们也得重伤，不过这意味着美国输掉中美博弈、意味着中国踢开了崛起路上的最后一块绊脚石，值了！