诚迈科技梦碎，国产操作系统150亿元估值黄了？

　　无论＂信创自主化＂在资本市场如何喧嚣，国产Linux桌面系统龙头仍然掩盖不住难以盈利的底色，但是这还是最坏的结局，更坏的是沦为资本的＂玩物＂。
　　诚迈科技(300598.SZ)发布2022年半年度报告显示，2022年上半年诚迈科技实现营业收入9.19亿元，同比增长52.57%；归属于母公司普通股股东的净利润-0.83亿元。
　　而亏损的原因就指向了诚迈科技的参股公司统信软件技术有限公司，诚迈科技的持股比例为32.31%。
　　统信软件的UOS 和深度Linux系统一向呼声很高，桌面体验相当人性化，今年5月份统信软件还发布了中国首个桌面操作系统根社区——＂深度＂根社区，意图取代Debian，可谓是雄心勃勃。
　　统信软件也积极参与企事业单位采购投标，将UOS操作系统推广至服务器和办公电脑，以至于UOS被大众寄予厚望，希冀其取代Windows，成为国产桌面电脑操作系统的代表。
　　然而，今年上半年统信软件的收入仅6323万元，同比下降 72.50%，亏损额却高达3.74亿元，同比下降 292.93%。如此突然的经营颓势，给热情高涨的投资者也浇了一盆冷水：原来所谓的国产桌面操作系统龙头经营状况如此恶劣。
　　统信软件沦落到如今的境地，到底是战略性亏损，还是其他人为原因所致呢？真假估值150亿之谜
　　在南京IT业，诚迈科技并不算是知名企业，很多人对诚迈科技的印象就是软件外包公司，没有什么技术含金量，搞不懂诚迈科技为何能够IPO上市，对诚迈科技变身＂妖股＂更是倍感迷惑。
　　曾在2019年9月到2020年3月，使得诚迈科技股价一度从34元一月涨到350元，市值问鼎282亿元，诚迈科技之所成了年度＂妖股＂，全赖旗下统信软件的国产操作系统概念，又叠加了360和华为题材爆炒。
　　不过随后诚迈科技发出的年度业绩预告，让疯狂的投资者如堕冰窟。2019年度诚迈科技扣除非经常性损益后的净利润仅仅500万元，1.69亿元的净利润基本上来自于处置股权获得的投资收益。
　　2020年的12月，统信软件完成了11亿的a轮融资，投后估值达到59亿元，诚迈科技的持股比例降为40%。2020年统信软件实现营收4.29亿元、利润总额2280万元，而这一年诚迈科技的毛利率继续下降，年度扣非净利润也只有4000万。
　　此后的2021年上半年，统信软件继续融资，注册资本从5.1亿元增至6.27亿元，而上半年统信软件的营业收入22,996.90万元，同比增长496.88%；净利润-9,522.78万元，同比下降1.11%。
　　对此诚迈科技的解释是，统信软件加大了研发、市场等各方面的投入，人工成本及各项费用支出较年初有大幅度的增长，同时由于行业特点，业务招投标及合同签订主要集中在下半年度，收入实现存在一定的季节性特点。
　　2021年前三季度，公司实现营收3.93亿元、利润总额-1.69亿元。此后澄迈科技披露的2021年报显示，统信软件的年度收入高达6.8亿元，还同比增加54.88%，全年亏损2.38亿元。
　　换而言之，在2021年的第四季度，统信软件的收入高达3.87亿元。
　　从2021年11月初，诚迈科技的股价就开始持续下跌，耐人寻味的是，就在2021年12月底，诚迈科技竟然对外转让统信软件的股份，将仅仅统信软件0.23%股权以合计3450万元的交易对价转让给国内知名PE机构君联资本旗下管理的苏州君联相道股权投资合伙企业。
　　这相当于对资本市场释放出了2条信息：
　　1.统信软件的估值已经大幅增至150亿元了
　　2.年内非常性损益增加3000余万元的年利润。
　　出人意料的是，对于这项的＂小本暴利＂＂制造利好＂的好买卖，诚迈科技的独立董事胡昊、桂爱平并不认同，均给出了＂交易事项过程还存在不确定性，交易对上市公司的影响还存在不确定性＂这种模糊又奇怪的表述，不少投资者也相当疑惑。
　　因为这仅是数千万的小额股权转让交易，况且在这项收购协议中提到，合同签署两日内，诚迈就可收到1750万元转让款，工商变更登记后10个工作日内，支付剩余的1700万元，转让款几乎是唾手可得。
　　两位独董的表述，像是此事另有隐情。
　　此后在2021年的年报中，诚迈科技就确认了这一项收入，并且承认了持股比例减至32.21%，剩余未收到的股权转让款1700万元挂其他应收款处理。
　　但今年以来，统信软件的股权都未出现能变更，今年的半年报，这项1700万股权转让依然在挂账。
　　8个月还不能完成股权变更，原委恐怕比披露的信息复杂得多。两位独董之前的弃权意见可谓是一语成谶。值得注意的是，今年4月桂爱平辞去了诚迈科技独董职务。对手麒麟软件早已脱离亏损
　　统信软件的主要产品包括桌面操作系统、服务器操作系统、私有化的应用产品、集中域管平台和云打印扫描4个板块，主要的收入来源在操作系统，尤其是党政机关、企事业单位和教育机构对桌面以及服务器操作系统的集中采购。
　　从统信软件的季度收入来看，似乎对集采极其依赖，甚至可以说绝大部分收入来自于党政集采。与之业务对标的另一家国产Linux操作系统服务商——麒麟软件。
　　曾在2020年还有个趣事，麒麟软件和统信软件分别声称自己抢占了多数操作系统集采份额，以至于二者各自公布的市场份额相加达到了150%，令人错愕，至于真实数据，至今还是个谜。
　　今年4月东吴证券发布的研究报告显示，2022年行业信创市场规模有望翻倍，不过对于今年上半年统信软件营收同比下降 72.50%，诚迈科技的解释是季节性原因，集采集中于下半年。
　　但是，反观麒麟软件，受到集采季节影响却不剧烈，2021年上半年收入5.15亿元，今年为4.11亿元，仅仅下降了20%。并且麒麟软件还实现了1.02亿元的净利润。
　　跟统信软件的表述相反，麒麟软件披露的信息显示，今年上半年拿到了中国移动2022-2023年桌面操作系统集采项目70%份额，在国信证券场外交易系统、反洗钱系统、开放式基金和人力资源管理系统等金融业务板块，操作系统业务也有大额订单斩获。
　　之前在2021年麒麟软件收入超过了11亿元，成为了国内首个年收入超过10亿的Linux系统，并且近年来均实现了盈利，麒麟已经走上了内生性正增长的轨道，反观统信软件，收入极度稳定，相当依赖集采，依然在寻找市场化的道路上，虽然桌面系统在市场化面前颇具竞争力，但难以实现盈利，服务器操作系统产品的经验和积累又不如麒麟、中科方德等企业。
　　然而，统信软件的估值却远高于麒麟软件。去年上半年，麒麟软件对员工增资扩股，估值也不过20亿元，去年10月去年10月，麒麟软件的2个股东以合计约11亿元的价格分别将其所持麒麟软件37.3238%股权转让给合计13家受让方，反推麒麟软件的估值也就29亿元。
　　但是统信软件之前A轮的估值已达到59亿元，去年底的一次股权转让，却是150亿元估值，超过麒麟软件的5倍，不过至今这项股权交易仍未生效，是否意味着受让方不认可150亿估值，还尚未可知。
　　当然更重要的是，当下诚迈科技的66亿元市值，内含统信软件的市场估值成分，需要投资者加以警惕，毕竟如今已不同往昔，尤其是当下税收下滑，各地财政支出紧缩，对操作系统采购可能随之放缓，参与集采投标的企业也会加大降价力度，进一步削减收入和利润。
　　从大环境上看，统信软件若仅依赖集采，不能在市场化中博得更多收入利润，恐将难以支撑起打造＂根社区＂的梦想，更撑不起诚迈科技66亿的市值。
　　虽然监察机关已解除对诚迈科技董事长王继平的留置措施，但目前资本市场对诚迈科技的质疑仍未消除，除了统信软件的股权转让之谜外，其他应收款中的恒瑞资讯股份有限公司也相当可疑，这家公司在天眼查中没有任何工商记录，也不见于台湾省和香港的工商档案之中。