虎豹之变蜕故孳新下半年投资机会都在这场策略会中

　　7月15日，2022银科研究院半年度投资策略报告发布会于线上正式举行。
　　本次投资策略会以＂虎豹之变 蜕故孳新＂为主题，携手多位行业专家齐聚云端，深度探讨国际国内宏观经济形势、资本市场走势与行业发展前景，同时重磅发布《虎豹之变，蜕故孳新：2022下半年宏观与策略展望》研究报告，深入分析当下以及未来的投资风险和机遇，为投资者提供专业性建议和指引，助力投资者价值成长。
　　变局之下，革故鼎新
　　＂虎豹之变＂，2022年全球政经形势风云莫测，国际方面，俄乌冲突爆发带来能源、粮食等大宗商品价格上涨，各国通胀率飞速飙升，紧缩政策成为欧美央行的共同选择。中国稳增长基调不变，但疫情多点爆发，动态清零政策带来供应链不确定性进一步加大，未来仍需谨慎。整体看，除能源、商品、美元等少数受益的资产之外，全球股债市场不同程度跌入熊市。
　　＂蜕故孳新＂，面对全球市场的＂虎豹之变＂，投资者需要去除旧的、不适宜的观念，学习和掌握新的、正确的投资理念和策略。本次投资策略会，银科研究院特别邀请中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟，以及银科控股首席经济学家兼金融研究院院长夏春，以线上对话和主题演讲的方式，共同探讨国内外宏观经济形势，并分享投资策略建议。
　　多维视角，把脉投资风向
　　谈及全球宏观形势，李扬表示，中国发展的外部环境已经发生变化。一方面，欧美加息和缩表政策对发展中国家的冲击比较负面，美元利率上行压缩了人民币利率调控的空间。另一方面，全球化发展到今天，各国间矛盾的不断积累，调整旧的全球化模式势在必行。在未来的世界格局和国际关系中，经济或并非第一重要的考虑因素，价值观的认同、国家安全的考虑和＂文明冲突＂的重要性会日益突出。
　　肖立晟在《2022下半年国内市场投资的风险与机遇》主题演讲中指出，不管是俄乌冲击还是疫情影响都没有改变中国经济长牛逻辑，慢牛逻辑可能被打破，会出现周期性波动，但长牛逻辑依然存在，这跟中国产业、消费升级等一系列长期战略密切相关。2022年上半年资本市场跌宕起伏，V字型的波动出乎大多数投资者的意料之外。根据历史经验，市场反弹之后会出现一个季度以上的震荡期，随后会出现反转，所以10月份会是一个重要的政策窗口。下半年市场风格大概率是成长的结构性行情，价值的上涨行情。
　　夏春在会上发表了下半年度投资策略观点，他认为，全球高通胀持续的时间可能比预期更长。美股短期或仍未见底，通胀与衰退来临将主导未来市场波动， 黄金和房地产REITs具备对抗通胀属性。中国资产或将迎来拐点，经济数据好于预期，加之A股估值仍在合理区间，大幅回升后谨慎乐观，但在高质量发展与家庭配置需求下，长期坚定乐观。
　　聚焦十大观点，解读资产配置
　　2021年底，银科研究院率先发布了《蓄锐迎风，通险畅机：2022年上半年宏观与市场展望》研究报告，明确指出全球经济在2022年面临着经济下行与通胀升温的风险。本次投资策略会上，《虎豹之变，蜕故孳新：2022下半年宏观与策略展望》研究报告正式出炉，旨在帮助投资者看清全球经济变化，理解新格局下的投资逻辑，及时调整资产配置比重。
　　报告十大核心观点：
　　一、中国将加大宏观和产业政策调节力度，经济从低谷转折企稳，消费、投资与出口都将好于预期；
　　二、美国在繁荣的顶点，高通胀侵蚀消费与投资信心，经济逐级放缓，大概率在明年步入衰退；
　　三、地缘政治降温，全球通胀缓和但仍然处于相对高位，只有经济衰退和失业上升才能有效克制通胀；
　　四、在衰退与金融脆弱性担忧下，全球金融条件大概率在年底转向平稳，主要资产和板块表现反转；
　　五、美元维持强势，年底将受压转弱，下半年人民币汇率走强，但港币将维持相对弱势；
　　六、债市在通胀下难现避险价值，通胀降温后值得持有，首选通胀挂钩债券，回避高收益债券；
　　七、股市估值趋于合理，仍面临盈利增速下调的压力，中国与亚太区股票表现将好于美国与欧洲市场；
　　八、通胀压力下，价值优于成长，能源优于科技，大盘优于小盘，防御优于周期，下半年中美股市更可能出现趋同走势；
　　九、能源、商品、黄金下半年受制于经济放缓，但供给不足与地缘政治矛盾有利于其长期表现；
　　十、中美房地产市场都将迎来逆风，房地产配置需综合考虑人口结构、供需关系、长期通胀与经济转型。
　　基于以上分析和判断，研究报告还给出了未来半年以及中长期的资产配置观点，包括债券、A股、港股、美股、人民币、房地产以及大宗商品六大类别。
　　面对全球错综复杂、变化多端的社会环境和经济形势，投资者唯有＂蜕故孳新＂，超越过去的投资范式，从更长远的投资史中寻找规律，才能更好地应对风险，抓住机遇。