65岁的李东生难救TCL

　　文丨周俊
　　出品丨牛刀财经（niudaocaijing）
　　现年65岁的李东生，不得不面临一个新的挑战。
　　今年上半年，TCL科技创始人李东生在2021年度业绩沟通会上表示，显示面板下行周期已经接近底部，未来的发展很大程度取决于全球经济和市场的因素。这一番话，提前为二季度业绩持续向下打了一剂预防针。
　　TCL科技发布2022年半年报。财报显示，上半年实现营收845。22亿元，同比增长13。60；实现净利润19。3亿元，同比下降79。3；实现归属于上市公司股东净利润6。6亿元，同比下降90。2。
　　TCL科技称，公司盈利下滑主要原因是显示终端需求整体低迷，地缘冲突导致重要区域市场和客户订单锐减，主要产品价格显著低于去年同期，公司半导体显示业务净利润同比下降89亿元。
　　李东生为TCL奋战了40年，带领TCL度过了一次次的危机，成为实力强大、业界知名的企业。
　　只是，现在这家企业需要再一次直面困难。一、李东生和TCL40年的故事
　　李东生，1957年生于广东惠州东江边，以此得名东生。1978年考入华南理工大学的无线电专业；1982年，加入TCL的前身TTK，自此开启了和TCL40年的故事，并先后在1985年任TCL通讯设备公司总经理。
　　1993年初，担任TCL电子集团公司总经理，这一年，TCL通讯A股上市。1996年底，李东生出任TCL集团公司董事长兼总裁至今。
　　李东生对TCL的执念之深从一个事情就能看出来，1997年，李东生拒绝了成为惠州市副市长的候选人，他是这么说的一辈子就做了一件事，TCL是我生命的一部分。
　　2002年，TCL收购德国百年老店施耐德。2003年，李东生收购世界五百强公司法国汤姆逊，重组其亏损的彩电和影碟机业务，使得TCL一举杀进全球彩电行业前三。此后，李东生又拿下了法国阿尔卡特的手机业务。2004年李东生带领TCL集团实现整体上市，他个人资产达到12亿元，并于当年登上了《时代》周刊封面。
　　好景不长，2005年TCL并购来的两家企业出现巨亏，公司遭遇了20年来的首次亏损，损失金额高达20多亿元。突然陷入困境的李东生，在紧紧半年时间暴瘦了20多斤。
　　厄运还在延续，2006年TCL继续出现巨亏。2007年TCL被戴上ST，昔日的明星企业一下子成为众矢之的。《福布斯》中文版落井下石将那一年中国上市公司最差老板第六名留给了李东生。
　　在此艰难时刻，李东生在一篇广为流出的文章《鹰的重生》中，表达了这样的观点：要么等死，要么经过一个十分痛苦的更新过程，完成蜕变。
　　情况有了好转，时间是在2009年，TCL调整业务结构，投资245亿元的TCL华星8。5代液晶面板项目启动，获得深圳市政府的支持。到了2012年，TCL的LCD电视以1578。1万台销量跻身全球彩电三强。
　　2018年底开始，TCL将当时热门的智能终端业务以47。6亿元剥离，全面押注面板产业。
　　2020年以来的多笔投资与并购，TCL先后与三安半导体、武汉华星、日本JOLED公司、三星多家公司进行了投资与并购，一共花出去约248亿元，全面半导体显示主业。上市公司更名为TCL科技。搭乘面板行业的超级周期到来，TCL科技再一次迎来大发展。
　　同样在2020年，TCL科技以125亿元拿下天津中环集团，进而持有中环股份25。55的股份，为最大股东，直接杀入新能源光伏赛道。
　　在李东生看来，光伏新能源是在一个最好的历史发展机遇，一个最好的时期。去年三季报显示，TCL科技通过天津中环持有中环股份约8。26亿股，为其第一大股东，比例为27。23。
　　当前，TCL进入新的发展时期，形成了面板业务、光伏半导体产业，以及布局多年的互联网业务三足鼎立的局面。二、TCL科技的转型困境
　　当前TCL科技再一次面临困难局面，利润骤减、负债高企、股价大跌等问题都在冲击这TCL科技这座大厦。这个时候TCL科技的三大业务表现如何呢？情况并不乐观。
　　1、面板生意不乐观
　　面板行业具备极强的周期性。
　　当行业景气时期，厂商会积极投建产能，由于投入周期较长，供给端的反应滞后需求端，需求大量上升而供给不足回升面板价格上涨；而需求下滑时，产能供给产能过剩，只能降价销售。
　　去年开始，行业进入下行周期，多种尺寸的液晶电视面板价格跌幅超过50。TCL前期扩大的产能成为包袱，不仅面临盈利缩水，并且还要持续对产线真金白银的投入。分析认为，面板行业在2022年的日子都不会太好过。
　　数据显示，TCL科技的业务收入有一半来自半导体显示。另外，从TCL科技、京东方等主要厂商的半年报也可以发现，面板行业目前还处在周期底部，这几乎也是市场的共识。何时周期反转是TCL科技提升业绩的关键，情况不太妙。
　　2、光伏半导体陷入包围
　　面板行业的重资产、工厂投入的特征无法改变，开拓新业务，寻找新的成长曲线成为解决问题的办法。光伏和半导体材料业务，就是TCL科技的第二条腿。
　　TCL中环的主业围绕硅材料展开，处于半导体产业链中游，是全球单晶硅双龙头之一，也是全球最大的太阳能硅片制造商之一。
　　财报显示，在2021年和2022年上半年，TCL光伏及半导体材料业务净利润同比分别增长200。6和68。4，且2022年上半年该业务营收占比接近四成。
　　市场需求旺盛，TCL就有利可图。实际情况没有那么乐观。
　　据了解，2021年国内多晶硅在建和计划中的项目超过25个，若全部投产，2025年硅片产能将超过1100GW。分析认为，后续一段时间可能还会有更多资本资本进入这一环节，用不了多久，多晶硅也进入疯狂内卷。
　　根据SOLARZOOM智库分析，一旦未来产能过剩，就会引发硅价下跌，从而带动全产业链价格下行，继而引发库存周期下行。
　　有分析认为，TCL中环在早些时候也开始大手笔布局硅料，出货时间很可能赶上硅料价格周期的低点，形成亏损局面，有一种山雨欲来的感觉，有没有？
　　3、互联网业务隐忧初现
　　TCL第三块重要的业务是互联网业务。
　　从一开始的电视终端向AloT（人工智能互联网）延伸，比如智能穿戴、智能家居等智能连接产品在内的创新业务和家庭互联网业，这块业务TCL科技已经默默的做了多年。
　　TCL电子属于传统制造公司，在AIoT技术上天然劣势。电视这种固定电器，不能触达其他产品，难以形成联动。相比之下，手机的灵活程度，以及能够覆盖的场景范围更多，小米、华为等互联网厂商的优势更为明显。AIoT能否成为TCL科技新的增长点，仍充满未知数。
　　并且这条赛道上的竞争态势日益紧张，外有亚马逊、谷歌、微软这样的强敌，内有百度、小米、华为等互联网势力紧逼，在智能解决领域，海尔智家、格力已经在攻城略地，TCL科技能否真正冲出一条路来还有待观察。
　　并且，对于AIoT未来厮杀较量的主战场增值服务，TCL科技和竞争对手相比也没有明显的优势。三、TCL踩雷奥马电器
　　TCL家电主要业务集中在电视、显示器等黑电领域，白电这一块始终不是很强。分析认为，李东生坚定入主奥马电器，看重的就是其冰箱业务。也正是这次事件，现在可能为李东生带来了麻烦。
　　8月29日晚间，ST奥马披露称，由于TCL家电在收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案。ST奥马指出，上述情况不会对公司控制权造成影响。
　　TCL家电也同时披露公告称，TCL家电收到证监会下发的《立案告知书》。
　　我们简单回顾一下此次事件的始末。
　　奥马电器诞生于2002年，且连续多年保持中国冰箱出口量第一。2012年，奥马电器登陆深交所主板上市。奥马冰箱综合年产能达到1500万台。
　　如果能够拿下奥马电器，TCL就能顺利就能顺利打开冰箱市场，强势入局白电领域。
　　机会来了，2021年1月初，TCL家电与一致行动人中新融泽通过司法拍卖，取得奥马电器3。73的股权。此后二者通过二级市场不断增持奥马电器，到4月1日，他们合计已经持有奥马电器24。05股权。而原来的大股东赵国栋因司法拍卖等原因持股比例已降至12。31，TCL家电成为第一大股东。
　　之后TCL继续展开一系列动作，截至2022年6月末，TCL家电及一致行动人中新融泽共持有ST奥马50。18，为奥马电器的控股股东。
　　有分析认为，TCL家电和奥马电器属于弱弱联合，TCL白电产品没有特别亮点，技术也不够领先，处于比较尴尬的境地，很难撼动目前美的、海尔、格力三巨头雄踞的固有格局。
　　而现在这笔收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案。最终结果如何，未来会对TCL产生怎样的影响，现在还不得而知。
　　有分析认为，TCL科技要摆脱困境，不仅需要对其业务能力进行判断，更需要关注企业的负债以及现金流情况。半年报显示，负债合计为2112亿元，同比增长11。7。账面现金余额316亿元，还不到负债的五分之一。情况有点尴尬。
　　企业创始人的品格对企业的发展尤为重要，看看别人是怎么评价李东生的，李是那种哪怕摔倒后头破血流，也不回避问题的人，每一次关键时刻都做出了有决断力的行动。也许正是这种品格，让李东生能够带领TCL科技一次次得脱离困境。
　　40年来对李东生而言，早已习惯了风雨的洗礼。这一次，李东生还能带领TCL科技成功突围吗？