瑞银集团重磅发声A股市场回暖，可重点关注这一品种

　　中国基金报记者 吴娟娟 实习生 张馨心
　　近期，瑞银集团召开＂2022下半年亚太区及中国资本市场展望媒体分享会＂。其间， 瑞银投资银行亚太区主管金弘毅，瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹以及瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军分享了自己的观点。总体而言，在通胀压力、紧缩货币、新经济板块重新估值等因素的影响下，全球市场，特别是境外市场还是会继续保持动荡的态势。在股市方面，A股市场呈现回暖趋势，中国内地市场的IPO受全球负面因素波及较小，未来数量较多的发行仍将持续。在债券方面，随着全球通胀持续，利率的波动，债券市场面临一定挑战。但ESG相关的绿色债券领域依然蕴藏着较多的投资机会。
　　瑞银集团成立于1862年，总部位于瑞士苏黎世，在全球50个地区设有分支机构。瑞银集团是中国业务最多的外资资产管理机构之一。同时，它也是我国首批QFII机构。
　　A股呈现回暖趋势
　　债市应重点关注ESG绿色债
　　谈及A股市场，孙利军表示，由于疫情的影响，A股市场从年初到现在，相对来说是比较波澜起伏的。但在A股市场上面各种融资品种，包括IPO、再融资、债券发行，还是保持了相对比较稳定的节奏。
　　谈及A股IPO上市情况，孙利军表示，从年初至今一共有254家新股上市，募集资金达到4231亿元。其中，主板47只，创业板98只，科创板82只，北京证券交易所27只。2022年以来，科创版平均发行首日涨幅在20%左右，最新收盘价较发行价平均也有20%左右的涨幅，是比较温和上涨的态势。创业板相对高一些，相对年平均发行首日涨幅为55%。在上半年疫情相对比较严峻的时候也出现了一些股票破发的情形，随着经济的逐渐复苏，A股市场也是呈现出回暖的趋势。
　　谈及债券市场，金弘毅直言，2022年对于债券市场来说是极具挑战的一年。全球的利息增加，包括美国国债收益率创了十多年最高的水平。利率波动仍是市场担忧的焦点，而且全球通胀的涨幅仍然在继续当中，这对国际债券的影响是比较大的。今年的债券发行量大幅度下滑，其中最受影响的是大中华区的高收益债券。这部分曾经占据市场很重要的位置。而ESG相关的绿色债券的发行增速则十分明显。从2022年至今，亚太区ESG债券渗透率增长到20%，大中华区增长到30%，也就是说大概每3只发行中的一只就是绿色债。瑞银认为ESG仍然是值得关注的市场。
　　资本市场注册制改革将逐步深化
　　A股IPO数量或将保持增长
　　谈及境内资本市场主要趋势，孙利军归纳了以下四点。
　　第一是注册制改革的持续深化。孙利军表示，这有助于资本市场进一步提质增效，并且此举能在市场化定价和提高市场能动性方面起到很大作用。目前在注册制下发行的IPO数量，包括募集资金金额在近三年连续提升。截至2022年6月30日注册制下发行的A股IPO数量为141只，占IPO发行总数的82%，募集资金规模约2055亿元人民币，占IPO募集规模总额的65.9%。
　　第二，A股IPO数量在年内保持稳定甚至增长。的在目前周边的资本市场，包括欧美、香港，受到的地缘政治或者疫情影响波动比较大的环境下，A股排队审核家数相比去年增加了很多。截至2022年8月31日，主板在审企业有283家，科创板在审企业有164家，创业板在审项目392家，北京证券交易所在审的企业有127家，加起来接近1000家企业处于排队审核的上市阶段。瑞银预期今年在A股市场实现IPO的家数能达到或者超过去年的家数。
　　第三，发行人信用评级和资产质量可能成为重要指标。从债券市场来看，2022年上半年稳定经济和货币政策相继出台，包括境内债券市场利率中枢较大幅度下行，推动了债券总融资量的上升。但随着疫情等因素带来的违约压力尚未完全缓解，所以债券展期项目也显著提升，投资人可能在发行和销售的时候更关注发行人信用评级和资产质量。
　　第四，中国企业海外并购收到短期抑制、我国部分行业继续加大对外资开放力度。新冠疫情、地缘政治不确定性、海外监管的趋紧抑制了中国企业的海外并购，目前＂走出去＂的并购活动，中资企业大多围绕上下游产业链的协同，也包括为了更多获取当地市场份额。同时，我国金融行业、汽车行业持续加大对外资的开放力度，也在吸引着国际投资者进一步来华投资。
　　以下是此次活动的问答环节:
　　问题1：此前，美国证监会(SEC)和中国达成了协议，下半年PCAOB就审计底稿可能会展开一些工作。在这个进程中，双方可能会遇到什么样的挑战？是不是二次上市，包括二次主要上市的进程其实也是会持续的，企业会把这个作为多地上市、分散风险的考量？
　　金弘毅：有关境内审计底稿，是不是所有的公司都能很顺利得通过，中美之间是否会对某一些问题持有不同的意见，我们现在无法确定。但我相信无论最终的结果怎样，在美国上市的大部分中概股应该还会继续采用同时在港股上市的策略，因为这对公司来说是一个很重要的保险系数。如果能够最终解决大部分公司在美国上市，不用退市的话，我觉得这对投资者、对市场的气氛应该是一个正面的激励。
　　朱正芹：香港市场作为贴近中国内地很大的消费市场是有明显优势的。很多中概股公司已经陆续实现在港股的二次上市，我们预计其他符合资质的公司也会继而加入，所以这个态势不会有什么变化。
　　问题2：有业内人士判断，今年十月后境外上市企业的网络安全审查可能会比较快速的通过，跨境上市的速度可能会进一步的提升，各位怎么看这个判断？
　　朱正芹：随着网络安全审查办法的逐渐清晰，时间表的不确定性就逐渐减小。我们确实看到越来越多的公司考虑加快境外上市的进程。但最终是否能完成境外上市取决于两个因素：首先是审核的速度，更重要的是市场营销的环境。所以市场情绪需要有足够的恢复，估值有修复，才能够容纳更多IPO的发行。目前，我们认为恢复的速度对比上半年开始有所提升，一方面是监管更加清晰，另一方面，市场情绪在近三个月还是有所修复的，所以IPO面临的挑战有所改善。
　　问题3：证监会副主席方星在＂2022中国国际金融年度论坛＂上面表示将推出支持香港资本市场发展的三大举措，包括沪深港通双向扩容，支持港股通推出以人民币计价交易柜台，支持香港推出国债期货，这对提升港股市场的流动性有多大程度的助力？
　　金弘毅：我们需要特别关注的一点是＂互联互通＂继续加大渠道。相较于国际市场、内地市场来说，香港市场的流动性不是很充分。这个问题已经存在较长时间了，而解决这个问题的主要办法就是让更多的中国投资者能够在可监控以及相对安全的环境之下加大对香港市场的投资。香港市场过去十五年、二十年也改变了很多，现在港股的很多的是在内地经营、大家所熟悉的龙头企业。所以对中国投资者来说，如果投资的是他们是非常熟悉的公司，他们就会提高兴趣。如果国家能减少这方面的限制，对香港市场、对上市的中国大型企业、对中国百姓的长期投资，都是有益处的。