华西证券给予长安汽车买入评级

　　华西证券股份有限公司崔琰，胡惠民近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评七十三：新品表现强势金九银十来临》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为14。11元。
　　长安汽车（000625）
　　事件概述
　　公司发布2022年8月产销快报。8月公司汽车批发销量为13。9万辆，同比16。0，环比31。0。18月公司汽车累计批发146。5万辆，同比5。1。
　　重庆长安8月批发销量为4。6万辆，同比26。3，环比54。1。18月累计批发63。9万辆，同比1。7；
　　合肥长安8月批发销量为1。0万辆，同比46。6，环比49。6。18月累计批发14。7万辆，同比23。9；
　　长安福特8月批发销量为2。5万辆，同比18。6，环比3。9。18月累计批发16。1万辆，同比9。3；
　　长安马自达8月批发销量为0。5万辆，同比2。6，环比33。6。18月累计批发7。7万辆，同比1。6。
　　分析判断：
　　限电影响十万产销自主新品需求旺盛
　　受8月重庆限电影响，公司产销减少约10万辆。公司自主大部分产能集中在重庆，受影响较大。8月公司自主乘用车批发6。8万辆，同比18。7，环比46。7。8月底公司生产恢复，我们判断后续有望加速追赶。
　　自主强势新品周期开启，需求旺盛生产提速：
　　1）UNIV8月销量0。5万辆（7月1。6万辆），彰显运动轿跑爆款实力，我们预计稳态月销有望突破2万辆；
　　2）欧尚Z6于6月底上市，7月销量已达0。7万辆。截止本次公告日累计订单已突破4万辆，我们预计稳态月销有望突破1。2万辆；
　　3）全新家轿锐程Plus上市在即，除了内外饰换新以外，动力也全面升级，搭载1。5T蓝鲸涡轮增压发动机，最大功率为138kW，最大扭矩为300Nm，在紧凑型轿车市场上拥有较强竞争力；
　　4）深蓝阿维塔产品力强势，订单均超预期。截止本次公告日，SL03累计订单突破4万辆，我们预计全年销量有望达7万辆。截至8月26日，阿维塔大定订单破2万辆。我们预计稳态月销有望达5，000辆。
　　合资稳步恢复福特边际向上
　　合资品牌稳步恢复，预计后续供给将稳步改善。长安福特、长安马自达8月批发销量分别为2。5万辆、0。5万辆，同比分别18。6、2。6。今年18月，长安福特、长安马自达累计销量分别为16。1万辆、7。7万辆，同比分别9。3、1。6。
　　全新福特探险者上市，福特边际向上。9月6日全新探险者上市，新款定价30。9837。98万元，新车在外观造型、内饰设计、功能配置上均有改进，全系均提供2。3T10AT的动力系统以及27英寸4K中控屏。此外，蒙迪欧新款以及林肯Z全新车型也于今年上市，福特产品矩阵也不断优化，整体竞争力持续提升。
　　电气化元年深蓝阿维塔品牌向上
　　深蓝03上市，加速品牌向上。7月长安深蓝品牌发布首款车型SL03，具备纯电、增程、氢电3种动力类型，定位中型轿跑，增程及纯电版本定价16。8921。59万元。开放预定后仅33分钟，SL03下定量突破1万辆，截止本次公告日，累计订单突破4万辆，爆款潜质充分，我们判断SL03稳态月销有望突破1。5万辆。交付节奏上，我们预计9月SL03交付有望突破1万辆，全年有望达到7万辆。
　　阿维塔11于8月8日正式上市，定位3040万元市场，将于今年12月开启交付。截至8月26日，阿维塔大定订单破2万辆，表现超出预期。产品力背后体现的是公司强大的需求把控产品定义成本管控能力，我们认为阿维塔11稳态月销有望达5，000辆。
　　投资建议
　　公司凭借产品价格定位构筑整车核心竞争力，构建了强势的自主产品矩阵，新品导入加速销量上行。自主插混深蓝阿维塔三箭齐发，开启电气化元年，加速向高端电动智能转型。自主盈利具备较强弹性，我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放，叠加高端电动化转型带来估值的重塑。维持盈利预测，预计20222024年收入为1，3441，6892，082亿元，归母净利润为98。5129。6163。0亿元，对应EPS为0。991。311。64元，对应2022年9月9日14。11元股的收盘价，PE分别为14119倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　自主品牌销量不及预期；新车型交付不及预期；新能源渗透率不及预期等。
　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72。07，其预测2022年度归属净利润为盈利86。34亿，根据现价换算的预测PE为16。22。
　　最新盈利预测明细如下：
　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23。35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2。5星。（指标仅供参考，指标范围：05星，最高5星）
　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。