日本专家美元狂吃独食会使日本经济进一步陷入困境吗？

　　值得认真思考一下，美元的全球升值将带来什么？
　　美元货币从市场上消失
　　最近在外汇市场上，日元对美元的汇率一直在走低，而且，美元不仅仅是对日元走强。美元对其他货币，如欧元，也一直在升值，欧元美元市场已经暂时跌破平价，即两种货币之间的汇率低于1。这是近20年来第一次发生这种情况。
　　美元正在升值，因为美国中央银行美联储正在快速推进货币正常化，积极提高利率，收缩货币。
　　这些年，包括美国在内的世界各地的中央银行，通过从市场上购买政府债券和继续采取量化宽松措施以供应大量的货币来应对雷曼冲击。这一政策帮助美国经济从雷曼冲击中恢复过来，重新回到增长的轨道上来。但是，近几年来，商品价格明显上涨。由于油价飙升和乌克兰局势的影响，自2021年下半年以来，通货膨胀急剧加速。控制通货膨胀，现在已经是美国政府和美联储的首要任务。
　　最初，美联储的加息是所谓货币正常化的一部分，这将使货币政策恢复到原来的状态。然而，自2022年以来，当通货膨胀成为一个政治问题时，作为遏制通货膨胀的措施，它变得更加细致。
　　2022年6月，美联储开始了QT（量化紧缩），即出售其持有的政府债券并从市场上收集资金，这种操作与QE（量化宽松）相反，后者是向市场提供大量的资金。
　　通过实施量化宽松措施，美联储已将货币基础从最初的约8300亿美元（截至2021年1月）增加到5。6万亿美元，约为7倍。货币基础的增加导致了信贷创造的大幅扩张，使货币存量从7。5万亿美元增加到21。7万亿美元，增加了三倍。新冠疫情后实施的大规模流动性供应的影响特别大，可以说整个世界都被美元淹没了。
　　然而，量化紧缩将以每月高达950亿美元的速度收集资金，如果美联储按计划实施量化紧缩，那么就得出两年内约为2。3万亿美元。简单地说，这意味着货币基础将减少约40，如果这个比例直接应用于货币存量，大约9万亿美元的货币将从市场上消失。目前还不知道信贷紧缩是否真的会以这种速度发生，但毫无疑问，美元货币将消失，至少是以近年来市场从未经历过的速度消失。
　　随着美元资金的撤出，新兴经济体的股票价格也将下跌。
　　美元是世界上的储备货币，如果它以如此快的速度从市场上消失，包括日本在内的各国金融市场将受到极大影响。
　　日本最大的担忧就是日元的疲软。美元迅速撤出市场意味着美元的相对价值将上升。自然，这种操作伴随着利率的上升，会产生进一步扩大日本和美国之间利率差异的效果。对日本来说，日元持续贬值加速甚至延长的可能性，后会增加。
　　同时，获得美元可能变得更加困难，这可能影响日本银行的业务。日本银行，主要是巨型银行，向进口公司提供美元资金。到目前为止，从市场上筹集美元很容易，但是，美国实施QT后，美元升值，人们担心筹集美元的成本会上升。如果未来美元的回收率增加，日本银行在筹集美元时将不得不支付更高的溢价，这将成为恶化其盈利能力的一个因素。
　　就新兴经济体而言，证券市场也将受到重大影响。
　　新兴经济体有大量的美元资金流入，而企业的资金往往是以美元为主。如果美国金融市场的信贷紧缩以比预期更快的速度进行，许多投资基金可能会暂停对新兴市场的投资。一些国家已经出现了提取美元资金的情况，引起了对证券市场影响的担忧。尽管到目前为止，这种运动处于预先预期的水平，但在股票价格大幅下跌的情况下，一些国家就可能出现金融危机。
　　美元对许多货币的汇率已经上升，但一些国家的货币除外，如资源丰富的国家。外债比率高的国家的货币对美元大幅贬值，在某些情况下，违约的可能性已经提高。斯里兰卡已经处于国家破产状态，而阿根廷和土耳其等国家，估计也将难以履行其外债义务。
　　外币即使在日本终于也将成为一种珍贵的商品。
　　到目前为止，美国经济本身并没有受到重大影响，股市仍处于合理水平。然而，如果美国加息的步伐进一步加快，全球范围内的股票价格下跌，特别是在新兴经济体，美国经济本身就可能不会毫发无伤。
　　美国股市已经成功地守住了高点，因此，目前投资者并没有明显地超过通货膨胀。然而，美国股票价格的大幅调整将导致资产价格降低。
　　虽然很难准确预测未来的股票价格，但至少自雷曼兄弟公司倒闭以来，美国股票价格一直随着美联储货币基础的增加而持续上涨。如果股票价格以同样的方式与货币收缩的速度同步下跌，那么调整的时间将更加漫长。
　　与欧元等其他货币相比，日元对美元的跌幅更大，而日本所处的形势也大大地更困难。
　　与土耳其和阿根廷等新兴经济体不同，日本没有受到美元复苏的直接影响，因为其大部分融资是发生在国内。尽管如此，日元对美元的大幅贬值是由于市场对日本购买力下降的担忧，此外还有美国和日本之间利率差距扩大的重大影响。
　　如果日元继续贬值，不排除这将给日本的物价增加新一轮的上涨压力，贸易条件的恶化可能使日本经济进一步陷入困境。美元采购成本的上升也将缓慢而稳定地影响实体经济。
　　日本央行没有表现出改变当前货币政策的意图，而美国的利率差异只会扩大。美国在实施正常化后也不太可能立即转入宽松的道路。
　　自二战结束以来，日元的价值持续上升，使日本人能够轻易地获得美元，并显示其相对于世界其他国家的高购买力。然而，这种传统智慧需要尽快放弃。像许多其他国家一样，外国货币可能需要被确认为有价值的货币。