（报告出品方作者：国信证券，夏妍、张衡）VRAR迎行业变革和产业复苏双周期 行业背景：全新的互联网范式 互联网处于大变革前夜：去中心化的Web3时代将以元宇宙生态为全新载体，技术、生态、平台的大融合将诞生真正的全真虚拟世界，有望重新解构互联网的发展逻辑。未来已来：Web2依托流量模式的红利逐渐枯竭，Web2时代平台顶层人才开始谋求转型，巨头平台拥抱未来或在监管政策之下寻求微妙的平衡，Web3已在悄然渗透传统互联网。VRAR是Web3的重要一环：硬件、底层技术和生态都在2021年有关键性突破，VRAR有望在Metaverse大放异彩。 行业背景：VRAR迎实质性的复苏发展 20212022是VRAR产业复苏的关键时间段。从虚拟现实生态角度，近两年有几个标志性事件：1）字节收购Pico，2）Facebook更名Meta，3）Quest销量迎消费级拐点，4）《Halflife：Alyx》引爆市场，5）苹果未来有望发布现象级虚拟现实设备等。一方面有行业自身技术的日趋成熟，另一方面，互联网厂商切入虚拟现实产业，产业玩家扩容。虚拟现实产业到了天时地利人和的时点。 发展现状：VRAR出货量产能高成长，Oculus独占鳌头，Pico本土最强 全球：2021年全球VRAR出货量合计1120万台，同增92。1，22Q1全球VR头显出货356。3万台，其中Oculus份额占全球VR市场的90，结合IDC和TrendForce，预计2022年有望达1202万1600万台，预计20212024E行业复合增速达47，2024年VRAR总出货量破5000万台；全球VR第一大品牌Meta出货量占比85，VR市场集中度相对较高，全球AR第一大品牌微软出货量占比32，AR市场集中度相对分散。 中国：2021年中国VRAR出货量（不含盒子）约46万台，同增38，22Q1中国VR头显（不含盒子）出货25。7万台，同比增长14。8。其中一体机VR出货22。8万台，占到整体VR出货的88。9，PicoNeo3、奇遇Dream、奇遇3依次为消费者市场出货前三的产品型号，Pico品牌占中国VR总出货量近70，爱奇艺VR占比约8。根据IDC中国，2022年中国VRAR头显市场的总出货量有望落在100200万之间，预计2024年中国出货量有望实现增速最高点。 VRAR产业链及市场格局：互联网厂商是赛道最大玩家，内容产业仍是蓝海 国内外VRAR的玩家可分为三类：一是互联网厂商；二是专业硬件厂商，其中核心玩家主要在手机厂商；三是专业VR厂商。截至2021年，互联网厂商在全球VRAR市场合计市占率超80，头部互联网厂商具备资金、内容、流量、社交关系链等多方位优势，Meta和字节均通过收购成熟技术的硬件公司进入VRAR行业，实现闭环，牢牢把握住了VRAR产业端最具利润价值的环节。此外，产业链上关键核心公司如歌尔股份、立讯精密等是VRAR核心玩家的重要代工。 一方面，手机厂商因零部件的供应链优势，核心在于降低成本，分体式VRAR是其试水的第一步，另一方面，互联网厂商已有生态和内容优势，核心在于资金优势补贴硬件成本，尽早实现商业闭环。当前节点，VR硬件体验感已趋于成熟，价格区间落在千元，消费级内容的爆发是或将成为VR生态真正向上的拐点。。海外：Meta软硬兼备，构建完善的VR生态闭环 VR硬件端：VR系列产品复盘，22Q3将发布QuestPro，关注Cambria的发布 MetaVR产品变迁复盘：1）PCVR时期：以HTCVIVE、OculusRift和索尼的PSVR为代表，三家占据VR硬件领域海内外市场半壁江山的局面，OculusRift产品定位高端设备，主要用于游戏主机，销量不及移动VR设备；2）VR一体机时期：OculusGO作为Facebook第一款可独立运行且支持3DoF的VR一体机，轻便可移动的头显已是不可逆的趋势，既不用连接手机和PC，为移动端VR一体机正名；3）6DoF一体机时期：OculusQuest兼具了无线、移动、6DoF空间定位、高性能等核心要素，在Quest发布后，支持insideout的6DoFVR一体机成为了主流形态，国内Pico、爱奇艺、NOLO等都相继推出同形态产品，消费端VR也正式迈开了加速发展的步伐。 VR硬件端：VR系列产品复盘，22Q3将发布QuestPro，关注Cambria的发布 预计20222024年Meta将发售的新品有：2022年10月有望发布QuestPro（代号Cambria），预计有望带动Quest2022年整体销量，2324年预计有望发售代号为Funston、Stinson、Carsiff的VR头显。 预计QuestPro会延续Quest2的部分功能，预计新功能可能体现在AR透视、手部追踪、眼动追踪与面部追踪等，可能采用最新Pancake光学方案；售价或超1000美元；定位上预计主打高端，应用场景偏向办公，旨在尝试替代笔记本电脑等相关工作设备，而Stinson预计为Quest的系列后续新品。 VR游戏：优质、顶尖的游戏内容是平台赚钱的关键 自有平台：2022H1已上线41款新游，模拟类占比最大，共8款，其次为冒险类，共7款，射击和体育各5款，平均价格在17。99美元29。99美元之间，其中免费游戏7款，付费游戏占大多数。截至目前，QuestStore平台累计销量最高的VR游戏仍然公司自有游戏《Beatsaber》，截至2022H1，累计销售收入达1。19亿美元，其他游戏累计收入在2000万6000万之间。 Steam平台：Quest可以通过串流的方式接入Steam平台，Steam是维尔福集团下的主机游戏分发平台，目前是全球VR硬件最大的内容分发平台，2022H1Steam平台的VR活跃用户维持在1。8，Steam平均活跃用户1。32亿，VR活跃用户超250万。随着VR一体机的崛起，QuestStore平台的迅猛发展，VR用户和内容开发者对Steam平台的依赖度在下降，自有内容生态成为各家VR一体机核心竞争力的关键。其中《Halflife：Alyx》霸榜Steam平台榜首，是平台20年以来跃升增长的关键。其中Oculus是SteamVR活跃用户占比最高的品牌，2022年上半年Oculus占比达66。69，其中Quest2占比49。02，上半年增加9。4。 VR开发者生态：生态友好，内容策略独特，重视独立中小开发者 APPLab和QuestStore、SideQuest的区别：AppLab是一个开源的社区应用分发平台，平台可以允许开发者尝试新功能。AppLab于2021年2月推出，一方面其作用是MetaQuest1和Quest2的应用商店，另一方面也是官方应用商店的替代方案，相比QuestStore，AppLab对内容的提交要求稍低，更利于开发者测试和迭代应用，相比SideQuest，开发者更容易使用，对开发者更加友好。AppLab的目录包含了大约1200种内容，有完整的游戏、演示、实验性应用等，应用数量是Meta官方商店的三倍。其代表性的作品是《GorillaTag》，这是一款免费游戏，但设计了内购元素，可以与PC版跨平台联机。目前它在AppLab上的评论超过3万6千条，仅次于Meta官方商店的《BeatSaber》。国内：Pico对标Quest，字节赋能内容优势 字节牵手Pico：相似的路径，依托字节构建自有VR生态 2021年8月字节跳动以90亿元收购国内头部VR硬件厂商Pico，是近几年以来VRAR领域投融资领域最高的一笔交易。自21年收购以来，Pico员工数从几百人扩张至近1500人，Pico品牌才真正开始本地化。Pico成立于2015年，专注于VR一体机，歌尔股份是其战略供应商，现任CEO、创始人周宏伟，毕业于哈尔滨工业大学，曾在歌尔股份任职近十年。2015年，正值国内VR开始爆发其创立了Pico。Pico目前是国内领先的VR硬件制造商，国产品牌VR出货量排名第一，国内品牌市占率70，全球市场份额第二，而Quest市占率已达90，Pico几十万的销售量和Quest仍有较大差距。 Pico硬件：Pico硬件产品性能媲美Quest，带动中国VR消费级市场 Pico出货量暴增，带动中国VR本土消费级产品启航。1）从中国市场看，2021年Pico出货量50万台，而2022H1Pico出货量已达42万台，其中22Q1出货量16万台（国内出货量约为16万台，市占率64），22Q2出货量26万台（国内出货量23万台，市占率近70，21Q4Pico市占率仅38），22Q2出货量同比增长近8倍。Pico被称调高了原定的2022年VR销售目标，从100万台增加至约180万台，Pico4的上市有望带动Pico销量更上一个台阶。因22年初以来的大力营销，Pico对中国VR消费级市场有显著贡献，2022Q2中国VRAR消费级设备占比达74。8，去年同期为35。9。2）从全球市场看，22Q122Q2Pico在全球市场的市占率分别为6。18和11。16，分别同增72、81（不同口径导致和前文数值略有偏差），Meta全球占比略下滑或可和其提价有关，Pico是全球市场唯一市占率提升的品牌，索尼、Valve和爱奇艺均略有下滑。 Pico内容生态：和Quest差距较大根本因中美环境差异，借字节生态努力追赶 在字节加持之下，2022年是Pico加快内容生态建设的元年，Pico的内容生态主要包括游戏、影视、直播和虚拟社交，其中游戏主要在PicoStore平台，影视和直播主要基于Pico的内置应用。VR直播是Pico内容生态弯道超车的重要应用，字节赋予Pico区别于传统VR内容生态不同的基因。报告节选： （本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。） 精选报告来源：【未来智库】。系统发生错误
夏花言承旭被嘲，与徐若晗老少配CP显尴尬？并不！一部剧，让所有人的青春回到了道明寺时期，爷青回的同时，还有一众人在感慨言承旭怎么还长这个样子？不过，在追捧之中，也有人发现了问题。忘年恋，两人相差21岁，感觉奇奇怪怪确实，主角言承詹姆斯为布朗尼造势！他能场均308，儿子不进选秀前5是一种耻辱最近一段时间，詹姆斯的大儿子布朗尼的在2024年的选秀顺位上涨了非常多，据悉，在最新一期ESPN2024年的模拟选秀中，布朗尼的排名已经上升到了首轮第10顺位，预计将会被魔术队选中春光无限好，从杭州出发自驾去六大古镇吧，享受花香盈袖的日子！兔年的春天是真的甜，全国都仿佛复苏了一样，到处车水马龙，人从众，仿佛恢复了三年之前的景象。尤其是天气晴好，找个时间和空闲，呼朋唤友享受一路春光无限好，是绝对惬意的一件事！那么，该去一年亏损十几亿，浓眉大眼的国企日子也不好过这是首开股份自2001年上市以来的首次年度亏损。不久前，北京首开股份发布了2022年的业绩预告，据公告显示，首开股份的归母净利润亏损了10亿到15亿。如果扣除非经常性损益，亏损面会前NBA球星韦德儿子获女性身份网民炸锅，评论呈两极分化（观察者网讯）据美国人物杂志美国商业内幕网站等美媒当地时间2月25日报道，日前，前美国职业篮球联赛（NBA）球星德怀恩韦德（DwyaneWade）的15岁儿子，获得了洛杉矶县法官的人到中年，别在这三个地方乱花钱，否则日子会越过越穷！作家马克吐温说如果你懂得使用，金钱是一个好奴仆，如果你不懂得使用，它就变成你的主人。尤其到了中年，经历人情冷暖，见识过世态炎凉。更能理解，什么叫手里有钱，心里才有谱。老话说勤勤俭俭炸裂！变异神卡提前锁定新神兽！实况足球马德里德比精选简析！马德里德比精选实况足球国服手游2023赛季（国服手游）精选球员特性（新增）1。拥有全新的卡面和头像。2。获得时极为满级未突破状态。3。可消耗金球银球进行等级突破，不同的精选球员可突Walkman和Cybershot系列经典汇总一生索爱的经典诠释（一）元老级神机1，K700（WC之祖）2004年，W系列和C系列的共同鼻祖机型K700问世，同时这款手机也是索尼爱立信全新产品线的第一款手机。其最大的特征就是背部那硕大的数码镜头胁坂安治韩国人眼中最强的日本战国将领，贱岳七本枪之一如果说小西行长是大部分国人最熟知的日本战国将领，那胁坂安治就是大部分韩国人熟知的日本战国将领。胁坂安治韩国历史上票房最高的电影鸣梁反派之一是胁坂安治，2022年韩国热门电影闲山最大小米的困局造车内耗太伤身，砍掉13S系列或是无奈之举今年小米13非常成功，只不过很多人为了不遭到小米背刺都在等小米13S。好在雷军已经正式表态，小米13没有S版。可大家有没有想过，一贯乐于推出S版的小米，为什么到今年的小米13就例外冻土墙工程漏洞频出日本强推核污水排海罔顾民意日本朝日新闻2月26日刊发一篇文章，题为日本政府急于启动排海招致民众不信任。文章摘编如下距离福岛第一核电站一公里的海面上突起四根柱子。据介绍，这些柱子底部有排水口。截至今年1月，连