A股市场可能还要跌
行情走到现在,我们可以回顾下8/28《当下市场的三大隐忧》的观点,以及近期市场是否有效缓解了我们对于三大隐忧的问题。
1、 历史效应下,赛道崩盘的影响程度;
2、 极端风格的拉扯下,对市场的影响程度;
3、 外盘暴跌,对市场的影响程度。
第1、2点其实内在存在比较强的关联性,拆开分两点是基于,在提出这个看法之前,我们认为虽然市场处于极端风格的拉扯下,这并不绝对意味着赛道一定会崩盘,但在拉扯的过程中,也必然会伴随有波动产生。
从事后的角度,我们基于盘面的反馈可以得出两点结论:
1、极端风格的拉扯下,对市场的影响程度很大,尤其是赛道连续大跌,金融、消费等虽然有拉扯,但对于指数的权重占比过小,导致两边并不足以形成有效的对冲,导致指数再次创出新低,创指更是缩量八连阴;
2、赛道之所以崩盘这么剧烈,筹码结构出现了非常明显的松动,除了风格拉扯带来的影响之外,也是基于上半年股灾的历史记忆,即东西再好也会腰斩。如果从纯粹的图形角度,赛道的一线品种多数是大周期级别的双头。
但即便赛道弱化的特征很突出,金融、消费等也没有展现出很强的拉扯动能。我们如果以强度定义风格拉扯是否成功:
当某一天金融、消费或者是其他价值端能踩着赛道大跌出现板块高潮 ,这才是一种极强的表现,更是一种对风格切换存疑的资金以最强的冲击。
然而直到目前,也没有类似的情况出现,更多则是以初期一边风格开始展现出弱势,另一边跷跷板,但是弱势的那边出现更为极端的大跌,跷跷板的另一边也会被动向下。
3、外盘暴跌,对市场的影响有,但非主因。这个问题上我们很早做过解释,不过多赘述。这一波市场调整,有全球共振的趋势,纳斯达克确立调整的节点应该是8/19,8/26加速,A股是8/24。
......
那么从乐观的角度,我们可以观察到几点好的迹象:
1、 上周五光伏赛道一度继续崩盘,但对市场的影响开始弱化 ,特别是非主跌方向,已经展现出了一定程度的抗跌性,指数层面也是呈现了收窄波动的趋势。
2、赛道的崩盘,金融、消费等并没有展现出更高的强度, 这可能意味着市场对风格切换并没有报以很高的预期 ,那这种预期弱化之后,极端风格拉扯对市场的影响就会开始减弱。
3、 情绪股已经开始有了企稳的迹象 ,市场开始尝试一些前强品种的超跌反弹,如宝塔、文一、大力等,也有一些低位新热的产生,如卫星导航。
4、 指数短期的跌幅确实足够多 ,创指的历史极值是九连阴,目前已经八连阴,从乐观的角度,短期市场存在随时反弹的基础。
但是乐观的同时,我们同样会发现依然有几点问题:
1、 指数这一波是缩量阴跌 ,缩量与放量的区别在于场内资金对于市场下跌的分歧程度,分歧越大,放量越多。
那么基于指数跌到现在仍然在连续缩量,这意味着场内or场外的资金对于下跌有很强的一致性,或者是场内的资金都在抗,没有人愿意割肉,导致每天卖一点,每天都在阴跌。
2、虽然创指历史的极值是九连阴, 但是从悲观的角度,历史记录本身就是用来打破的 ,如果真要遵循规律,那么某种程度上,上周五就应该有反弹出现,而不是继续收绿。
3、 好现象并不足够的多,足够的强 ,再加上外围市场连续下跌,对北向有很强的干扰性,而北向又对现阶段的市场有很强的带动性。而坏现象明显对市场的影响更大。
......
从我个人的角度, 不论是短期反弹也好,还是继续下跌也罢,这里需要有一次放量的过程 ,可以是放量阳,也可以是放量阴。
但我倾向于是放量阴,因为 每一次连续大跌后的市场,往往是伴随极致的恐慌盘才容易出现左侧见底的信号 ,而这点是我们目前没有看到的。
而在放量之前, 缩量阴跌才是最可怕的 ,因为这种情况经常遇到的一种结果是:每天跌一点你没有感觉,有感觉的时候已经套深了,割不动又等不到反弹,最后跌速加快,连续放量大跌,然后你割了,市场见底了。
这个过程,差不多就是上半年的路径。
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