敷尔佳148一盒的面膜被指成本仅10元？公司四年净赚23亿研

　　148元一盒的面膜，实际成本低至10元？敷尔佳被质疑低成本高售价
　　《中国科技投资》赵林杨春霞
　　近日，网红面膜品牌敷尔佳因成本低售价高等问题冲上微博热搜，热搜词条为148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元。
　　敷尔佳品牌的主体公司是哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳），成立于2017年11月，主要产品包括医用敷料产品、功能性护肤产品，主打敷料和贴、膜类产品，凭借着医美面膜，短短四年时间净赚23亿元，毛利高达81。95，
　　而如此暴利背后，敷尔佳四年的研发费用累计仅763万元，其中2018年和2019年年研发费用甚至不足百万，仅30。78万元和60。39万元。此外，与极低的研发费用形成鲜明对比的是其每年过亿的销售费用，2019年至2021年敷尔佳累计花费销售费用6。65亿元，是研发费用的87倍。
　　成本10元售价百元？
　　敷尔佳创始人为张立国，张立国早年从事药品代理和批发生意，2012年看到了美容整形修复产品的机会和市场，进军护肤品领域，并在2015年成功注册敷尔佳商标，2017年敷尔佳公司诞生。
　　短短四年时间，敷尔佳迅速走红，并凭借着医美面膜在市场上占得一席之地，赚的盆满钵满。招股书显示，2018年至2021年，敷尔佳的营业收入分别为3。73亿元、13。42亿元、15。85亿元、16。50亿元，对应净利润分别为1。99亿元、6。61亿元、6。48亿元、8。06亿元、3。57亿元，四年净赚23。15亿元。
　　2022年上半年，敷尔佳营收和归母净利润继续同比增长，分别为8。17亿元和3。57亿元，同比增加2。94、1。57，相较于2021年来说营收和净利润增速均在放缓，敷尔佳在招股书中称主要是因为公司加大品牌营销推广投入，电商平台推广服务费上升，销售费用增加以及研发费用增长。
　　相比营收和净利润，敷尔佳的高毛利率更惹人关注，2019年至2020年，敷尔佳的毛利率均在76左右，2021年这一数值高达81。95，高出行业可比公司均值近7个百分点，而在业内看来这或与其产品的低成本与高售价分不开。
　　记者从敷尔佳天猫官方旗舰店和京东旗舰店得知，敷尔佳明星产品白膜医用敷料售价为148元盒5片，黑膜价格为199元盒5片，折合每片价格分别为29。6元和39。8元。拼多多官方旗舰店价格分别为143元盒和194元盒。
　　而根据敷尔佳披露的问询函回复意见，2020年与2021年，敷尔佳医用敷料和面膜采购单价分别为9。12元盒和10。17元盒，以及9。8元盒和9。49元盒。也就是说，市面上售价148元盒、199元盒的敷尔佳面膜，成本仅在10元左右。
　　针对这一现象，有一些网友称成本不能这样算，还要算人工成本、销售成本、科研成本等，也有高价购买了敷尔佳面膜的网友直呼受骗自嘲是大冤种，还有不少网友指出并不会去旗舰店原价购买，称有很多线下销售渠道价格比较便宜，白膜价格普遍在5065元盒，也有45元盒，79元盒，黑膜价格在8095元盒，若整箱购买价格更低。
　　记者联系到一个成都的线下代理，对方报价白膜65元一盒，黑膜95元一盒，并称厂家拿货，防伪可查。此外，记者注意到，敷尔佳天猫旗舰店9月20日21日活动价为19。8元2片白膜，黑猫29。8元2片。
　　关于产品被质疑低成本高售价以及线下渠道价格较为混乱这一现象，记者致函敷尔佳，截至发稿，对方未予以回应。
　　销售费用是研发费用的87倍
　　在被质疑低成本高售价之余，敷尔佳极低的研发投入也被放在了聚光灯下。
　　招股书显示，20182021年，敷尔佳研发投入分别为30。78万元、60。39万元、147。97万元、524。29万元，累计为763万元，投入金额虽逐年增长，但占营业收入的比例却非常低，分别为0。08、0。04、0。09和0。32。
　　而同类可比公司2019年至2021年平均水平分别为3。71、3。94、4。87。具体来看，2019年2021年，创尔生物的研发费用率分别为4。7、6。06和9。25；贝泰妮和华熙生物等产品线更丰富的同类公司，研发费用分别在2。42。81和4。985。75。
　　且从研发人员数量来看，敷尔佳在同行中也是垫底。截至2021年底，敷尔佳员工总数为441人，其中研发人员仅6人，其中还包括创始人张立国。而同行巨子生物同期研发人员84人，占比12。56；创尔生物研发人员78人，占比22。03，早已上市的华熙生物（688363）和贝泰妮（300957。sz）研发人数分别为571人和236人。
　　深交所亦在问询函中问及敷尔佳的技术优势、产品创新等内容，敷尔佳在回复意见中坦言研发活动开始较晚，研发费用低于同行业可比公司，技术储备少于可比公司，但在行业中游品牌端及产品端确立了自身品牌价值及产品力。
　　而与研发费用形成鲜明对比的是敷尔佳大手笔的销售费用，也正是凭借着巨额的营销投入，敷尔佳的业绩实现猛增。
　　数据显示，2018年敷尔佳的营收表现还不算突出，营收为3。73亿元、净利润为1。99亿元，与广州创尔生物技术股份有限公司（下称创尔生物）旗鼓相当，彼时敷尔佳的销售费用也仅2137万元。
　　从2019年开始，敷尔佳的销售费用迅速增加至1。15亿元，2020年继续增加至2。65亿元，与此同时敷尔佳的营收在在2019年增长至13。42亿元，2020年营收为15。85亿元，将创尔生物甩在了身后。2021年敷尔佳销售费用继续保持在2。64亿元的高位，4年累计销售费用为6。65亿元，是研发费用的87倍。
　　不过，从销售费用率来看，敷尔佳仍处于行业较低水平，2019年2021年，敷尔佳的销售费用率分别为8。60、16。75及16。01，远低于可比公司同期销售费用率均值38。73、39。47和45。16。
　　虽然不断被诟病重营销轻研发，但为了争夺市场，敷尔佳继续加码营销。招股书披露，此次IPO敷尔佳拟募资18。96亿元，其中8。85亿元拟用于品牌营销推广，占募资总额约47；而研发及质量检测中心建设项目仅5698。53万元，销售费用仍是研发费用的数十倍。