英国经济崩了

　　上台仅仅45天的英国首相特拉斯辞职，英国国债利率飙升，养老金基金爆雷，新当选的首相为印度裔苏纳克。人们不仅要问曾经的日不落帝国到底怎么了？
　　让我们从金融层面分两个方向来尝试解读
　　一，传统金融
　　自从美联储加息以来，各国央行，迫于资金外流的压力，都在纷纷选择跟随美国的脚步启动加息步伐。俄乌战争导致的化石能源价格上涨，引发英国的高通胀，接近10的通胀率。截止到十月末，英国央行已经连续加息七次，抑制通胀。英国政府为了刺激经济增长，在英国，就业率充分的情况下，选择能源补贴加减税政策。特拉斯政府宣布，为应对俄乌战争，对英国的能源威胁，能源补贴1000亿元。同时，实行减税政策，总额450亿元，其中，受益最大的是年收入超过15万英镑的富人阶层，税率从45降到40。妥妥的给富人降税，真正的普罗大众由于通胀带来的高物价，因为得到缓解。
　　特拉斯政府通过能源补贴加减税政策，一共为市场输入了1450亿的流动性支持，但同时，英国的财政收入也减少了1450亿，政府发行国债，导致国债利率上行，英国汇率市场反而暴跌。打错了，国债利率汇率的正向关系，十年期国债利率两天内上升100个基点，有3。5上升至4。5。备注：十年期国债利率平日为1到2个基点的浮动，整整20个标准差，不可谓不罕见〔惊讶〕
　　二，从金融衍生品方向来看
　　英国民众的财富40都储存在英国养老基金当中，这与我国居民财富主要集中于房子，有所不同。英国的养老基金是私人基金，大多采取的是固定利率。但是一个国家的货币利率是一个浮动的，长周期的。两者之间必然会存在巨大的利率风险。
　　于是，英国的养老基金便于投行，做起了对冲，即LDI。虽不能100地抵消汇率浮动的风险，但对养老基金也起到了基本的稳定作用。养老基金与利率是正相关关系，利率越低，收益越低；利率越高，收益越高。对于做了对冲的养老基金来说，作用则是负相关。也就是利率越低，收益越高，利率越高收益越低。
　　货币利率与国债利率是负相关，汇率由于国债利率是正相关。
　　当英国十年期国债利率飙升时，养老基金所做的对冲，就面临着亏损，同时，养老基金的对手盘投行，不一定要求追加保证金。对于养老基金来说，追加保证金必然要导致其卖出国债，但在英国，养老基金是个庞大的存在，这样的集体抛售，必然会导致，国债价格下跌，利率上涨。
　　而国债利率上涨又进一步，英国英镑汇率下跌，从而形成死循环。
　　新一任的首相苏纳克能否打破这个循环，让我们拭目以待吧