碧桂园半年报中的钱紧现象

　　＂宇宙房企＂碧桂园也低下了高贵的头颅。
　　在不久前的2022年中期业绩沟通会，碧桂园总裁莫斌致歉称，＂对于业绩下滑，我和管理层对投资者表示歉意，我和管理层也在做深刻检讨和反思＂。
　　值得一提的是，碧桂园的道歉，比＂行业风向标＂万科，整整晚了半年。
　　在今年4月的2021年业绩发布会上，万科董事长郁亮就公司净利润遭遇腰斩致歉。
　　而在出清负面消息之后，万科的业绩终于迎来了强有力复苏。
　　然而，碧桂园担心的，显然不只是净利润问题。流动性危机，才是是其防范的重点。
　　在沟通会上，＂贱价＂配股和不派中期息等问题的讨论，已经显示出碧桂园对于保持流动性的努力。
　　不过，碧桂园＂钱紧＂的端倪，在半年报中比比皆是。
　　财务费用＂罕见＂为正
　　＂宇宙房企＂碧桂园，最为人津津乐道的，正是其强大的现金实力。
　　作为高周转的最佳代言人，碧桂园以其超高效率的开发、转型实力以及回款速度，驰名业内。
　　得益于此，碧桂园一直保持着充足的流动性。
　　一般情况下，企业手中握有一定量的现金，通常操作：一是存进银行获取利息，二是转移给其他企业使用从中收取手续费和高额利息。
　　而这么做的最终结果，是能够抵消一部分公司对外借款所需要支付的利息。
　　但对于碧桂园而言，其手中的现金太多了。因此碧桂园通过闲置资金获得的利息，要远高于需要支付的利息。
　　所以，一个令众多房企羡慕的现象是，碧桂园的财务费用，常年以来都是负数。
　　2021年，碧桂园的财务费用是-34.59亿元；2020年，这一数据更是惊人的-73.06亿元。
　　然而，根据最新数据，今年上半年，碧桂园录得的财务费用为35.41亿元。
　　这也是自2016年以来，该数据首次录得正数。
　　对于这一现象，可能的解释是，在今年上半年，碧桂园动用大量自有现金完成了偿还债务、回购债券等动作。
　　堂堂碧桂园，也要为利息亲自买单了，这或许就是其缺钱的前兆。
　　少数股东损益＂疑云＂
　　根据数据，今年上半年，碧桂园录得净利润19.07亿元，同比下降91.49%。
　　1624亿元的营收，只实现19亿元的净利润，净利率低至1.17%，这对于＂宇宙房企＂碧桂园而言，简直不可想象。
　　此外，今年上半年，碧桂园的归母净利润只有6.12亿元，而同期其少数股东损益为12.95亿元。
　　根据数据，今年上半年，碧桂园的少数股东权益为1056亿元，占所有者权益的比例约为三分之一。
　　也就是说，占比三分之一的少数股东权益，在上半年分走了碧桂园三分之二的净利润。
　　值得一提的是，这或许是碧桂园自上市以来，少数股东损益首次录得高于归母净利润。
　　之所以出现这种情况，直观的原因就是，在今年上半年转结的项目中，碧桂园持股的合资公司利润表现要好得多。
　　换言之，或许碧桂园在自持项目中，进行了大规模的降价促销。
　　而这种操作的唯一解释，就是碧桂园对于现金的渴望。而降价正是促进销售、加快回款最行之有效的手段。
　　受限现金之谜
　　要分析房企到底缺不缺钱，最直观的方法，还是要看其手中的现金，能不能覆盖眼前的债务。
　　就碧桂园而言，其账面上的现金着实不少。
　　数据显示，截至今年上半年，碧桂园的货币资金有1480亿元，除去244.9亿元的受限制存款及现金，其现金及现金等价物也有1235亿元。
　　而在同期，碧桂园的短期借款为728.5亿元。也就是说，碧桂园手中的现金，完全可以覆盖短债。
　　但是，在碧桂园半年报的现金栏目中，赫然写有一行字：于2022年6月30日，除包含在受限制现金中的暂未被解除限制的预售物业的监管资金外，其余包含在现金及现金等价物的预售监管资金余额约为人民币 462.15 亿元。
　　如此看来，在碧桂园的货币资金中，除了受限制存款及现金以外，还有462.15 亿元预售监管资金不能随意动用。
　　计算可得，截至今年上半年，碧桂园真正意义上可以自由动用的资金，也就约764亿元，将将能与其短期借款持平。
　　需要注意的是，除了短期借款之外，碧桂园还要面对规模庞大的经营性负债。
　　数据显示，截至今年上半年，碧桂园账龄在一年以内的贸易及其他应付款，有2441.83亿元。
　　由此看来，碧桂园的资金压力，着实不小。