梁博谈一谈普通人如何对抗通胀？拿现金？买房子？还是投股债？（上）

　　最近一段时间，很多人基金股票跌惨了，投资的房子降价了，消费水平也悄悄降档了……
　　收益不好，大环境烂是一方面原因，但除此之外，大家可能还忽略了＂个人抗通胀＂的问题——要把钱放在什么地方，才能保住财富、保住自己辛苦挣来的购买力，甚至还能赚一点点钱？
　　今天这篇文章准备分享＂普通投资者如何对抗通胀＂的话题，聊聊拿现金、买房子、投股市或者债市，哪些招数的赢面更大。
　　01 持有现金，最稳妥吗？
　　不稳妥。
　　但是，持有现金，是今年最多人选择的＂保值＂大招。
　　比如，投资房产的人卖房套现。一些投资房产的人，看到眼下房市不妙，抓紧时间挂牌出售，想套现保值。但是，二手房市场上，目前多数处于＂卖多买少＂的状态。
　　比如，今年截止至8月，我国包括广州、成都、苏州等在内的10个重点城市，二手房挂牌量总体持续上涨，总挂牌量119.29万套，同比增长14.43%，创历史新高。
　　这就说明，在现在这个时候，大家认为现金比房本更安全。
　　再比如，买基金的人陆续赎回。众所周知，前两年基金特别火，男女老少都在各种渠道多少买了点基金。但是，到今年，大家突然发现，不管选哪个基金都是一买就亏，年化从5跌倒3，从3跌破2，再到负，最终决定赎回。就连基金女王Cathie Wood所管理的ETF ARKK，在上个月也惨遭8亿美元的赎回，是近1年最大的资金外流。
　　可见，大家也认为现金比基金更稳健。
　　那是不是把过去公认的安全、稳健的投资品抛弃，持有现金存银行，就最安全呢？
　　并不是。
　　持有现金，只有两种情况才能保值，或者升值：
　　第一种情况：通胀率为0，大家都知道这种情况发生的概率极小；
　　第二种情况：存钱利率>通胀率；
　　目前，中国通胀率为2.5%，美国通胀率为8.3%，英国、欧元区都超过9%。假设有100万现金要保值：
　　①持有人民币，存款利率要≥2.5%才能保值；
　　但是很不幸，9月15号，中国四大行再次下调了不同期限的存款利率，言下之意就是：钱不要存银行，不会让你保值或者赚到钱的，去消费、去投资吧！
　　但是，如果不存银行，按照这个通胀率，100万元人民币1年以后就会蒸发掉2万，这是板上钉钉的亏损。
　　结果就是，存或不存，无非就是亏少点、亏多点，都不尽如人意。关键是，目前人民币被迫贬值，实际通胀抬升，持有现金短期内肯定是不划算的。
　　②持有美元，存款利率要≥8.3%才能保值；
　　人民币贬值，美元升值，是不是持有美元就可以赚到钱呢？
　　答案是：很难。
　　首先，美元存款利率跑赢通胀很难。
　　美国的通胀率高达8.3%，持有美元存银行，利率也必须超过8.3%才能保值。
　　但是，美国长期是低存款利率的，疫情以来更是持续0利率，今年才开始加息，据说此次美联储的加息最终目标是4.25%，此时CPI只要能低于4.25%，持有美元存款就能保值、赚钱。
　　其次，境内普通人持有美元比较难，想买美元套利更难。
　　境内普通人想要通过各国的货币价值套利，只能买买金融机构的货币型基金，把这个难题交给基金经理。但是，近几年，货币型基金的收益率也并不理想：
　　综合来看，持有现金并不如想象中的那么稳妥，现在这个时候，它最大的优点可能是——让你亏得慢点、少点。
　　02 投资房子，稳妥吗？
　　有风险。
　　不可否认，房子的确具有抗通胀能力，这是因为不管市场是熊还是牛，房子都是相对优质的资产，虽然未来可能会出现房价逆转，但是在抗通胀上，投房子还是有两点好处：
　　一是房子是银行比较欢迎的抵押物，能给普通人铺设相对稳健的融资渠道，相较于股票、现金甚至是黄金，都更有融资优势。
　　二是房价虽然不涨，但未来像股市一样大跌的可能性不大，因为房地产业对我国GDP非常重要。自1982年来，房地产对GDP占比就处于持续攀升的状态。所以，为了GDP，地方政府不会允许房价大跌。相对应的，普通人如果没有特别好的抗通胀选择，也可以考虑投资房子，但要把地方政府发展经济的能力考虑在内。
　　房子虽然仍然具有一定的抗通胀优势，但是在现在这个形势下，投房子有两类风险要注意：
　　第一类，新房烂尾风险。
　　2022年上半年，全国一、二线25城总烂尾率5%：
　　2022年上半年，全国各省停贷告知书涉及楼盘众多：
　　投资新盘，烂尾、停贷，对于投资者来说，这收益率可是－30%起步的。
　　第二类，二手房流通性风险。
　　对于已经买了多套房投资的人来说，现在最紧急的事情就是抓紧时间卖房套现，不卖完，也至少卖一部分，平衡一下风险。
　　但是，目前来说，二手房流通性并不稳定。上文提到，今年下半年开始我国二手房挂牌量激增，但从成交量来看，今年二手房成交套数同比数据非常惨淡：
　　综上，现阶段持有房子，需要谨慎避雷。
　　03 投股市、债市，稳妥吗？
　　首先，最近股市可能已经不太稳妥了。
　　今年以来，美联储已经加息5次，目前是3%-3.25%。美国财政部官员预测，今年年底加息将加到4.4%，明年继续加到4.6%。
　　加息意味着减少市场的流动资金，意味着股市的热钱会被撤走，缺少流动性，股票市场收益就会下降，这是基本规律。
　　比如上周五，美股四大指数就齐齐下跌，其中：
　　美股道琼指数下跌1.62%；
　　纳斯达克指数下跌1.8%；
　　标普500下跌1.72%；
　　费城半导体下跌1.45%。
　　受到美联储加息等众多不确定因素影响，A股三大指数也集体走弱。尤其是在美联储公开坚决表示要把通胀率从8.3%降到2%的情况下，投资者必然要控制仓位观望形势。
　　所以，在这个时候投股市，要尤其慎重。
　　其次，债市可能相对稳妥。
　　首先，中国国债保值性强，但是获益幅度不明确。
　　中国国债是无风险收益，利率长期跑赢通胀，且我国的10年期国债收益率正处于历史低位，买国债保值基本没问题。
　　保值可以，但收益大小不明确。
　　第一，今年以来，中国国债收益率的确有上升动力。
　　美联储连续加息，人民币持续贬值，中国持续宽松，美国利率上涨，美国的债市有利可图。所以，截止至8月末，境外机构已经连续8月减持中国债券。——中国10年期国债供大于求，国债价格下跌，收益率上涨。
　　第二，中国国债收益率短期内持续上升的可能性不大。
　　主要是因为，近期国内外经济发展的不确定因素越来越多，境内的金融机构对未来预期不佳，所以大力增持国债避险。购买的人多了，供小于求，国债价格就会提高，收益率就会相应下降。
　　这样一来，中国国债收益率的波动方向就相对模糊了，不过，现阶段5年期、10年期国债利率还是能满足投资者的保值需求。
　　再来看美债收益率。
　　第一，近两年，美债收益率一直在爬升。
　　美债收益率近期陡峭上升，这表明美债正处于＂供远大于求＂的状态，也就是美债价格在下跌，美债价格跌得越多，美债收益率越大。
　　从当前的趋势来看，如果2021年购入了10年期美债，到现在至少已经拿到了3个点的收益。
　　第二，美债收益率还处于历史低点，还有很大的上升空间。
　　虽然疫情以来美债收益率上升速度很猛，但是从历史水平来看仍然是低点，距离1980年、1984年的14%、13%以及2000年的6%、2007年的5%都还有一定的上升空间。
　　第三，就目前来看，美债收益率有持续上升的两个强动力。
　　美债收益率为什么会上升？
　　①为了抑制通胀，美联储快速缩表，储备金减少，基金经理会大范围撤资，抛售股票和债券，进而导致美债收益率上升。
　　美联储在今年6月开始启动缩表，6至8月每月缩表上限为475亿美元，而这一速度在9月开始翻倍，上限提高至950亿美元，其中包括600亿的美国国债和350亿的抵押贷款支持证券（MBS），约占资产负债规模的1%。
　　②美联储已经表明要坚决加息抗通胀，加息导致美元强力升值，其他国家货币被迫贬值，为了买到涨价的大宗商品，同时又不波及本国货币市场，各国只能抛售美债，最终收益率急剧上升。
　　首先，美元兑大部分国家货币基本大幅上升趋势。比如截止至9月29日上午8点，美元对人民币已经达到7.2，对日元汇率144.64，对英镑汇率0.93。
　　其次，美元升值意味着大宗商品涨价，各国被迫以更快的速度抛售美债，用以稳定本国货币市场。
　　众所周知，美元是国际货币，所有国家在国际市场上采购原材料，比如原油、铜、铁矿石、大豆，都要用美元来交易。但是，为了维护本国货币市场稳定，世界上各个国家都习惯使用美元外汇储备来购买原材料，最关键的是，各国的美元储备绝大部分都是以＂美债＂的形式存在的。
　　比如日本，截止至2022年8月低，日本外汇储备余额为1.29万亿美元，主要由债券、现金存款、黄金构成，其中美债总额超过1万亿美元；
　　比如中国，作为全球最大的美元储备国，外汇储备中有99.9%是债，而不是现金：
　　而且，美联储已经明确表明了＂加息到明年＂的决心，对此，外资国家为了保护本国市场，即使亏一点美元也要卖掉美债换美元。
　　综上，美债收益率持续上涨的信号较强。对于普通投资者而言，选择美债市场可能是一个比较稳妥的抗通胀渠道。
　　美债市场上其实有很多能抵御＂股债双杀＂等极端风险的产品，比如外汇ETF、原油ETF、债券ETF。其中，债券ETF和当前的市场情况比较匹配，比如：
　　美国国债20+年ETF - iShares（TLT）；
　　长期国债做空-ProShares（TBF）；
　　长期国债2倍做多-ProShares(UBT)；
　　长期国债2倍做空-ProShares(TBT)；
　　长期国债3倍做多-Direxion(TMF)；
　　长期国债3倍做空-Direxion(TMV)
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　　这些国债ETF在通胀时期、流动性特殊波动时期有一定优势。
　　(《大空头》电影剧照)
　　经典电影《大空头》中的原型迈克尔·伯里（Michael Burry），曾经在2008年金融危机前做空抵押贷款证券一举成名。在其2021年一季度公布的仓位中，有媒体发现这位金融界大神还重仓了4个ETF，包括TLT、TBT、TTT、TMV：
　　（图片来自＂三思期权＂）
　　下篇文章我们将深入聊聊：特殊时期，普通投资者如何追踪债市里的机会，为下一轮牛市的到来做好准备。
　　全文总结：
　　（1）美联储强硬加息，各国面临通胀难题，个人投资者为了避险、获益，也应该认真思考适合自己的抗通胀招数；
　　（2）个人抗通胀，持有现金不是最佳。当前形势下，持有人民币存银行，亏损的概率较大；持有美元门槛高，境内投资难；
　　（3）个人抗通胀，持有房产存在风险。目前中国境内房市还没有恢复，新房烂尾率高，二手房成交率低，房价仍在走低。
　　（4）个人抗通胀，投股要谨慎，投债较稳健。股市波动较大，中美国债收益率均相对稳健，其中，美债收益率上升信号更强，投资者可在债市中寻找机会。
　　本文参考了以下资料：
　　[1]https://new.qq.com/rain/a/20220905A08GP700
　　[2]https://wallstreetcn.com/articles/3669371
　　[3]https://www.163.com/dy/article/HDKCBN170547B2ET.html
　　[4]http://pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INVEST/2022/7/18/99939fbf-749c-4896-80e0-f14f034f7884.pdf
　　[5]https://www.gisf.hk/attachment/report/PDF1663645108aPACz.pdf
　　[6]https://news.cnstock.com/news,yw-202209-4962049.htm
　　[7]https://wallstreetcn.com/articles/3669499
　　[8]https://news.stcn.com/sd/202209/t20220929_4886381.html
　　[9] https://mp.weixin.qq.com/s/nF8BStSlf7VUiCr2bDAEYg
　　[10] https://mp.weixin.qq.com/s/nF8BStSlf7VUiCr2bDAEYg