张新貌宏观经济大概在明年中迎来触底反弹

　　顶端新闻首席记者杨桂芳
　　11月11日，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，其中关于进一步优化防控工作的二十条措施引起了市场及股市的巨大反应，股市迎来狂欢，多个个股涨停。
　　优化疫情防控措施二十条的发布，意味着什么？股市的亢奋情绪会持续多久？对此顶端新闻记者采访了国泰君安证券资深市场分析师张新貌。
　　【预测大盘指数下周会维持震荡上行】
　　顶端新闻：优化疫情防控措施二十条的发布，释放了什么信号？
　　张新貌：这20条措施的力度非常大，也超出了市场预期。11月11日股市几大指数都出现了较高的涨幅，其中很大的原因是因为20条措施是对之前防疫政策的优化，对于我们老百姓的生活有比较好的促进作用。
　　需要强调的是，我们疫情防控依然坚持外防输入、内防反弹总策略和动态清零总方针。从大的逻辑上来说，优化疫情防控措施二十条对整个市场来说都是非常有利的，信号释放也非常有利、友善，但我们需要去观察这之后地方政府在防疫上的组织能力，科学抗疫、精准抗疫方面是否有好的表现，就是说能否尽量减少对老百姓生活的影响。
　　从经济发展来看，随着欧美国家经济滞胀或者衰退，全球进出口贸易收到影响。优化疫情防控措施二十条是我们在坚持疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的方针下，希望既防住疫情，又尽可能减少对经济社会发展和民生服务保障的影响，通过消费复苏，让经济向稳发展。
　　【第二支箭来了】
　　顶端新闻：这一波的股市波动会持续多久？
　　张新貌：现在这个时间点属于一个重要会议已经结束的时期，而政策推动目前处于空窗期，加上之前整体上股市对于经济预期处于低位阶段，短期来说，对于市场的边际是利好的。
　　一些利好的消息都会引起股市的剧烈反应，比如我国优化疫情防控措施二十条发布、美国的通胀低于预期、一系列政策推动下民营房企融资将获得进一步支持等信息。
　　对于地产板块，杭州首套房认房又认贷松绑、二手房首付比例可能会下调等这些信息，会对市场和经济产生比较大的刺激。
　　股市11月11日当日大涨，是受到一天之内多重因素的综合影响，包括疫情防控、支持民营房企发债、美国通胀低于预期等。
　　在涨势方面，我们预测大盘下周还会维持震荡上行走势，上行的区间预计在3100点到3150点。
　　在板块方面，我们主要看好和科创科技相关的科技制造方向。具体原因来说，第一，第二支箭预计可支持约2500亿元民营企业债券融资（备注：在这里指交易商协会11月8日晚间发布消息称，在人民银行的支持和指导下，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，第二支箭，就是支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容），但这个规模对于整个地产房企的负债总量来说还比较少，也就是说只有一些优质的房企才能够拿到这个发债额度。对于大部分房企来说，可能很难挺得过去这个冬天。所以我们整体认为，政策端在给地产托底，但并不是意味着我们的经济会靠着地产重新再进入到比较繁荣的状态。
　　第二，疫情防控方面，疫情防控措施优化对于人民生活来说是好的措施，但这些优化的防疫措施会比较考验地方政府的组织能力和管理能力。因为疫情的多点散发，一些地方出现局部封控情况很难避免。
　　第三，关于美联储持续加息，我们预测美联储在今年12月加息50个基点，本轮加息将持续到2023年一季度。就A股股市下周行情来看，美国加息节奏放缓等外部消息属于比较利好因素，股市情绪预计延续到下周。
　　因此，从整体来说下周股指会维持震荡上行，但从中期来看，我们认为经济复苏是一个缓慢的过程，中国的宏观经济大概在明年年中有触底反弹的趋势。
　　在这种情况下，我们认为和经济基本面关联度强的价值类公司、高权重类公司，比如沪深300、上证50包含的公司，业绩反转要等一等；反而和经济基本面联系并不强但和政策关联度较强的公司，比如科技类，接下来会在未来市场走势里会有一些优势。
　　也就是，短期来看，我们看好疫情防控向好趋势下的价值类公司的估值修复，中长期我们看好和政策相关的科技制造相关的行业，比如像军工、计算机、信息科创、高端装备制造、医疗器械等。
　　【地产和消费板块会受到影响】
　　顶端新闻：对哪些行业带来比较大的影响？
　　张新貌：在行业影响方面，第一，将会对地产板块有所影响，尤其对于比较优质的地产公司股票，比如国企央企类的地产公司、优质的民营地产公司。从产地上下游链条来说，还会影响到建材密切相关的公司、家电类公司、家居装修板块等。
　　第二，是大消费类相关行业，比如食品饮料、休闲食品类、调味品类、免税类、出行相关的酒店类，另外景区人流也会恢复一部分。
　　餐饮类预计是恢复可能弹性比较大的类别。疫情下餐饮堂食、外卖都受到影响，业绩和疫情防控是否向好有比较大的关联。
　　大消费里面纺织服装板块，比如运动户外品牌、中高端男装品牌等，也是值得看好的。工程器械类中，比如风电设备类、钢铁贸易类、特钢新材类、石化下游行业等，随着经济复苏，消费需求量会增加。交通运输类中航空板块会受益。