2023年负极将迎来过剩？

　　伴随着新能源汽车快速、翻倍地增长曲线，负极行业产能由2021年紧缺至今，但在越来越多的一体化投建项目逐步投产下，行业将迎来巨变。
　　一、22年贝特瑞/杉杉强者恒强，中科电气逆袭而上
　　在2021年，全球负极材料产量88万吨，同比增长63%；中国负极材料全球市占率进一步攀升，从85%提升至92%，产量82万吨，同比增长76%，而日韩占比被压缩至3%和5%。在企业竞争上，前五大仍以贝特瑞、杉杉、紫宸、凯金、尚太为主，CR5提升到59%，其中，贝特瑞、尚太市占率实现增长。
　　进入到2022年，俄乌战争爆发，加上疫情、通胀等严峻环境影响下，上游材料和能源价格疯涨，而与油价呈现正相关的新能源汽车及受欧美高电价刺激的储能行业维持高速增长（2022H1全球新能源汽车销量422万辆，同比增长66%；2022年储能电池装机量预计增长超过80%），与此相反，全球居民对数码3C等消费品的需求锐减。据IDC预测，2022年全球智能手机出货量预计将下降6.5%，平板电脑预计下滑6.8%，而电动工具同样在EVTank预测下出货量将下滑12.6%。
　　在动力、储能快速增长，其他行业锂电需求减弱的环境下，根据鑫椤资讯统计，2022H1全球负极销量60万吨，同比增长72%，其中，贝特瑞、杉杉、中科电气及翔丰华等企业市场份额提升，贝特瑞相对21年市占率提高4个百分点，达到23%，杉杉提高2个百分点至13%，强者恒强；反观紫宸、凯金，增速低于负极行业平均增长速度，市场份额呈现下滑，紫宸因数码3C需求锐减及海外动力需求减弱导致增速较慢。
　　在负极销量排名前7的企业中，中科电气、贝特瑞增长最快，其次翔丰华、杉杉、尚太，增速均高于行业平均增速。根据22H1数据，CR3集中度由去年的41%提升到22H1的45%，CR5由58%提升到62%，CR7由70%提升到74%，集中度逐步向头部企业聚集。展望全年，贝特瑞有望突破30万吨销量，杉杉达到18-20万吨，中科电气也或将迎头追上。
　　21-22H1全球主要负极企业销量及市场份额
　　二、23年负极迎来新的变化：产能过剩
　　负极一体化工厂建设周期在12-18个月，随着越来越多一体化项目的投产，负极产能将在2023-2024年集中释放，届时产能将过剩，负极行业的竞争也将在经济疲软的大环境里愈加激烈与严峻。
　　作为占据近74%市场份额的排名前七的负极头部企业，其产能将决定整个行业供求状况，以下将逐个统计、分析头部企业的产能布局。
　　贝特瑞，作为负极行业龙头，目前披露的产能规划已达到114万吨，预计2026年全部达产。根据贝特瑞年报、半年报及披露信息，贝特瑞2021年产能15万吨，预计22年超过30万吨，2023年47万吨，2024年76万吨，2025年将达到97万吨，2021-2025年产能CAGR达到60%。
　　2021-2026年贝特瑞产能规划（万吨）
　　在石墨化布局上，贝特瑞2021年有4.4万吨产能分布在山西及四川，2022年一体化项目逐步投产，新增6万吨石墨化，总体达到10万吨，2023年随着山西瑞君、宁夏瑞鼎、云南大理等一期项目的投产，石墨化产能将达到21万吨，而2024年达到40万吨，2025年57万吨。
　　2021-2026年贝特瑞石墨化产能规划（万吨）
　　作为全球负极总销量排名第二、人造石墨销量排名第一的杉杉，根据其披露公告数据，2021年产能12万吨，2022年增长到18万吨，2023年37万吨，2024年54万吨，2025年75万吨，2021-2025年产能CAGR达到57%。石墨化产能上，杉杉现有湖南郴州1.4万吨和内蒙古包头4万吨，2021年合计5.4万吨石墨化产能，2022年内蒙古新增石墨化6万吨达到11万吨，2023年新增四川和云南一期石墨化产能15万吨，总体石墨化产能达到26万吨，2024年达到41万吨，2025年增长到61万吨。
　　2021-2025年杉杉股份产能规划（万吨）
　　销量排名第三的江西紫宸产能规划相对保守，2021年紫宸产能10万吨，预计2022年达到16万吨，2023年达到28万吨，2024年33万吨，2025年38万吨，2021-2025年产能CAGR达到40%。石墨化基地主要集中在内蒙古、山东德州及四川邛崃，预计2022年达到12万吨，2023年达到22万吨，2023年27万吨，2025年32万吨，石墨化率维持在75%以上。
　　2021-2025年江西紫宸产能规划（万吨）
　　销量排名第四的凯金，根据鑫椤资讯及招股说明书公布数据，预计凯金2021年产能12万吨，2022年17万吨，2023年27万吨，2024年57万吨，2025年77万吨，2021-2025年产能CAGR达到59%。石墨化布局上，2022年石墨化预计在5万吨，2023年贵州一体化投产，预计石墨化达到15万吨，2024年江苏及乐山项目投产，石墨化产能达到45万吨，2025年达到65万吨（由于凯金尚未上市，信息披露较少，以上数据可能存在偏差）。
　　2021-2025年凯金产能规划（万吨）
　　手牵宁德时代、亿纬锂能及比亚迪合资建厂的中科电气，在2022年实现了快速增长，市场份额超越了尚太并紧紧追近凯金和紫宸，随合资厂在23年的投产，中科电气的市场份额将进一步提升，或将挤进前三。根据官网披露数据，中科电气2021年产能6万吨，2022年产能预计14万吨，2023年增长到28万吨，2024年43万吨，2025年57万吨，2021-2025年产能CAGR达到74%，在负极头部企业中产能增长最快。石墨化布局上，2022年拥有贵州铜仁6.5wt及集能新材料3wt产能，石墨化率达到67%，2023年因一体化工厂逐步投产，达到23万吨，2024年38万吨，2025年53万吨。
　　2021-2025年中科电气产能规划（万吨）
　　尚太2021年产能7万吨，2022年预计12万吨，2023年29万吨，2024年39万吨，2025年49万吨。
　　2021-2025年尚太产能规划（万吨）
　　翔丰华2021年产能3.5万吨，2022年预计5.5万吨，2023年8.5万吨，2024年15.5万吨，2025年19.5万吨。石墨化产能2022年1.5万吨，2023年4.5万吨，2024你那11.5万吨，2025年15.5万吨，因无法分清天然和人造石墨产能，石墨化率无法准确计算。
　　2021-2025年翔丰华产能规划（万吨）
　　综上，负极行业前七大企业总产能2023年达到204万吨，同比增长81%，制约成品产能的石墨化也将达到133万吨，同比增长120%。根据22年下半年高通胀及加息背景抑制消费需求下，22年全年负极出货量预计在130万吨，增速48%。展望2023年，在国内补贴退波，世界范围内疫情及高通胀下，消费需求将持续减弱。乐观下给予40%增速，因此，2023年全年负极销量将会低于180万吨，而占据74%份额的top7负极企业产能将增长到204万吨，已经远远高于180×74%=133万吨的相匹配的产能需求。而在石墨化上，根据2021年88万吨实际产量，2021年前7大外的石墨化产能将达到56万吨，2022年达到69万吨，因此2023年总体石墨化产能必然超过200万吨，同样处于过剩状态。同时，众多跨领域及中小企业负极项目产能更多，整个行业供不应求的局面将不再存在。
　　三、产能过剩下企业是如何竞争的？
　　无论是新能源汽车，还是储能，都是未来5-10年快速发展的万亿赛道，行业的快速增长为即使是过剩产业带来了更多的机会与可能。作为刚由供不应求转向过剩的负极行业，供需变化的切换，议价能力由强转弱的过渡，为企业的竞争带来更多机遇与风险，有的企业会成功走出来，也有的企业会淡出市场，市场竞争逐步走向充分化，而产品、成本、管理、服务等将愈加成为企业竞争的优势。
　　成本竞争永远是最优先最有效的方式。产业的发展方向都是从产能快速扩张，到过剩后的价格战，通过价格战优胜劣汰走向集中。负极行业经过2021-2022年因供不应求的价格暴涨，在23年负极产能过剩、正极等稀缺材料持续飙涨及经济疲软等环境下，下游对负极成本的降低需求同样也将前所未有的强烈，尤其在低端容易替代产品下成本竞争将更加激烈。
　　走向海外开拓新的市场。随着欧美电池产业的本土化及碳排放标准的趋严，国内新能源产业链企业走出去成为一大趋势。根据目前电池企业投建项目，预计2025年欧美的电池产能将占到全球产能的20%以上，产能超过1TGWh，这将吸引一批具有国际竞争力的企业纷纷布局海外市场以求更高的产品溢价。
　　通过产品迭代及创新构建壁垒。低端产品走向同质化，以成本竞争为主，而高端或新领域产品如快充、硅基负极、软硬炭等将体现差异化竞争，获取高溢价。此外，战略合作、提供更优服务等也将是一种可行方向。
　　总之，2023将至，挑战已来。