金风科技VS明阳智能谁是风机之王？未来将如何分化？

　　风机整机商上半年业绩
　　有粉丝留言让我聊一聊明阳智能，明阳智能上半年的净利润达到了24.48亿元，远超金风科技的19.2亿元，虽然金风科技的营收高于明阳智能，但是其营收和净利润都在同比下滑，而明阳智能的营收和净利润则在同比提升。明阳智能的净利润为什么能够超过金风科技？两者未来的发展战略如何？今天就和大家聊一聊这两家公司。一、两家公司的经营情况（一）金风科技的经营情况
　　金风科技的经营情况
　　金风科技经营的业务主要由四部分组成，分别是风机及零部件、风电场开发、风电场服务和其他，其中，风机及零部件占营收比例达到了65%，占利润比例达到33%， 毛利率达到13%；风电场开发占营收比例为20%，占利润比例高达54%，毛利率更是高达68%；风电服务占营收比例为12%，占利润比例为9%，毛利率为20%。
　　通过金风科技的业务组成来看，虽然风机及零部件是金风科技的第一大业务，但是利润占比已经下降至第二，而风电场开发却快速增长，其利润已经成为金风科技的第一大业务。
　　金风科技的财务报表
　　当前金风科技正在大力建设风电项目，在建项目合计达到108亿。截止目前，金风科技的自营风电场权益装机容量达到6135MW；上半年，新增并网装机容量为350MW。与此同时，金风科技的风电场有着较高的利用小时数，上半年，金风科技自营风电场的平均利用小时数为1270小时，比行业平均水平高出114小时。
　　在今年9月2日，金风科技更是出资86.7亿元收购辽宁省铁岭市100万千瓦风电项目，其目的就是为了进一步推进主营业务的发展、整合资源，提升公司的盈利能力和综合竞争力。
　　所以，未来风电场运营和风机销售会成为金风科技的两大支柱型主营业务，让其经营更加稳健。（二）明阳智能的经营情况
　　明阳智能的经营情况
　　明阳智能的业务主要分为三大部分，分别是风机、风电场运营和风电场建造，而风机收入是其绝对的第一大业务，收入占比高达93%，所以风机的销售情况直接决定着明阳智能的经营状况。
　　明阳智能对于风电场的经营理念则不同于金风科技，明阳智能的理念是＂开发一批、建设一批、转让一批＂的电站资产＂滚动开发＂模式。所以，明阳智能是＂卖＂风电场而金风科技是运营风电场。
　　当前，明阳智能在运营的新能源电站装机容量为1260MW，与去年同期基本持平，较金风科技的6135MW相差较 多。同时，其在建装机容量也同比下降 3.7%。
　　风机厂家零部件自研情况
　　而从各风机厂家的零部件自研情况来看，明阳智能实现了叶片、齿轮箱、发电机和变频器的自研，而金风科技仅仅实现了叶片的自研。
　　所以，未来两家公司的发展路径可能会分化越来越大，明阳智能在向产业链的上游布局，而金风科技则向产业链的下游布局。 二、两家公司在风机上的优势和劣势
　　陆上和海上风机市场的集中度
　　通过我国陆上和海上风机集中度来看，金风科技在陆上风机方面优势比较明显，市场占有率达到21.7%，而明阳智能在海上风机方面优势比较明显，市场占有率达到26.1%，比金风科技高出了10个百分点。
　　从上半年风机厂家中标量来看，明阳智能位居第一，而金风科技位居第三，并且相差2000MW。明阳智能在风机市场中能够实现快速增长，这和明阳智能有较为完整的上游产业链和位居广东省有关。今年上半年，广东省76%的新增海上风电订单由明阳智能获得，而金风科技的海上风电订单，同比下降82.64%。
　　对于风机的技术路线，专注于直驱技术的金风科技宣布发展中速永磁(半直驱)技术；而专注于半直驱技术的明阳智能则推出双馈产品。
　　同时，两家都在大风机上发力。明阳智能自主研发设计和制造的111.5米抗台风型叶片下线，这也是目前亚洲最长的抗台风型海上风机叶片，同时其陆上风机机型单机功率正在以3MW、4MW主力机型向5MW、6MW、7MW风机推进，6MW风机已经开始批量投标。海上风机机型单机功率从5.5MW到6.45MW已经迭代到8MW、11MW、12MW和更高的16MW机型。
　　金风科技也不甘落后，其宣称自主研发的GWH191-4.X机组首台样机已在甘肃完成调试，刷新了全球陆上已安装风电机组的最大叶轮直径纪录。另外数据显示，公司外部订单中3/4S机型容量接近6.85GW，占比29%，MSPM机组容量14.72GW，容量占比快速提升至62%，为占比最大的机型。
　　所以，明阳智能的优势在海上风机，而金风科技的优势在陆上风机，但是由于明阳智能在风机产业链上游布局较为全面，成本控制较好，在＂以价格论英雄＂的风机市场中，具有着较强的拿订单能力。三、未来的发展前景
　　未来我国风电的发展主要集中在海上风电，我国7个大型海上风电基地纷纷发布了规划，到2035年7个海上风电基地投产容量将达到71GW，到2050年将达到132GW。
　　未来海上风电的发展空间会更大，但是海上风电也面临着＂价格战＂，在今年8月8日，山东渤中B2场址500MW海上风机采购（含塔筒）中标价为为3711元/kW，创下了最低中标价，海上风机的价格下降也是大势所趋。
　　所以，海上风机也会面临着陆上风机的困局，陷入＂价格战＂，很多风机厂家面临着＂增收不增利＂的情况。
　　通过以上分析，对于金风科技和明阳智能有以下几点建议：两家企业的发展路径已经开始＂分化＂，明阳智能向上，金风科技向下，明阳智能在大力布局风机尤其是海上风机的业务，而金风科技则正在布局风电场的业务；明阳智能可能在风机业务方面会超越金风科技，但金风科技在经营的稳定性和盈利能力方面可能会优于明阳智能；在陆上风电开发殆尽的情况下，海上风电进入了大发展阶段，未来明阳智能的想象空间可能会更大；风机行业依然是一个竞争激烈的行业，产品的同质化水平高，＂价格战＂依然激烈，所以这个行业目前是处于一个＂辛苦不赚钱＂的阶段。
　　以上分析仅为基本面分析，不做投资建议。