三大热词透露货币政策新动向

　　来源：中国证券报
　　三次下调贷款市场报价利率（LPR）、两次下调金融机构存款准备金率、增设设备更新改造专项再贷款、创设政策性开发性金融工具今年以来，货币政策坚持稳健取向，发挥总量调节和结构调节双重功能，为实体经济提供有力支持。
　　稳健的货币政策要精准有力的信号已经释放。聚焦服务实体经济，明年货币政策的力度、温度值得期待。
　　降价：向实体经济让利
　　1月20日，1年期和5年期以上LPR分别下调10个和5个基点；5月20日，5年期以上LPR下降15个基点；8月22日，5年期以上LPR下降15个基点
　　今年以来，LPR多次下调，推动实体经济融资成本持续降低。人民银行数据显示，9月，贷款加权平均利率为4。34，同比下降0。66个百分点，其中企业贷款加权平均利率为4。0，同比下降0。59个百分点，处于有统计以来的低位水平。
　　目前，实际贷款利率已在前期较低水平上进一步下降。东方金诚首席宏观分析师王青说，明年5年期以上LPR仍有下行空间。
　　除下调LPR外，今年以来，人民银行还两次下调金融机构存款准备金率。4月25日，人民银行下调金融机构存款准备金率0。25个百分点；12月5日，人民银行下调金融机构存款准备金率0。25个百分点。
　　近年来，降准已成为常规操作，其主要目的是保持流动性合理充裕，同时实现逆周期调节功能。民生银行首席经济学家温彬说，降准能够推动银行增加资金投放，加快信用扩张。
　　降准的功能之一是降低金融机构资金成本，增强金融机构向实体经济让利的持续性。招联金融首席研究员董希淼认为，明年或可以继续适时降低存款准备金率，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，从而向市场发出稳增长、扩内需信号。
　　精准：结构性工具发力
　　有了建行2。4亿元设备更新改造贷款的支持，我们年产5万吨磷酸铁锂电池正极材料项目明年有望建成。云南盈和新能源材料有限公司负责人赵晔说。
　　为精准滴灌实体经济，加大对特定领域和薄弱环节的支持力度，人民银行先后推出科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款、交通物流专项再贷款、设备更新改造专项再贷款等结构性货币政策工具。
　　中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。
　　精准意味着结构性货币政策要继续发挥作用，支持特定领域。正如人民银行副行长刘国强所言，投向要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。对一些具有明确阶段性要求的政策，要及时评估，可以按时有序退出，也可以根据需要延长，或者让别的货币政策工具进行接续。
　　前述诸多结构性货币政策工具在明年可能继续使用或者增加额度，甚至不排除继续创设新工具的可能。广发证券资深宏观分析师钟林楠认为，结构性货币政策工具是稳信用的另一种方式，其兼具产业政策与金融政策效果。明年结构性货币政策工具的方向可能是：基建地产、制造业、科创、双碳、能源等领域的政策性工具延续；与疫情防控相关的阶段性工具逐步退出。
　　创新：发挥政策性开发性
　　金融工具效能
　　13。85亿元这是贵州省东数西算贵安新区算力产业集群配套项目从国家开发银行获得的资金支持，这得益于今年创设的政策性开发性金融工具。
　　作为阶段性举措，政策性开发性金融工具有利于满足重大项目资本金到位的政策要求，撬动更多民间资本参与，尽快形成基础设施建设实物工作量。人民银行有关负责人说。
　　政策性开发性金融工具的横空出世，有效补充了包括新型基础设施在内的重大项目资本金。人民银行数据显示，截至10月末，两批政策性开发性金融工具合计已投放7400亿元，有力补充了一批交通、能源、水利、市政、产业升级基础设施等领域重大项目的资本金。各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3。5万亿元。
　　根据国家发改委统计，截至11月底，两批金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设。
　　通过政策性开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币的条件下，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。上述人民银行有关负责人表示。
　　未来政策效能仍有较大释放空间。中国银行研究院研究员梁斯认为，政策性开发性金融工具的政策效能仍有较大释放空间。商业金融机构应进一步加大对基础设施，尤其是新型基础设施及其他重大项目的资金投放力度。东北证券报告预计，明年政策性银行将继续发挥效能，政策性开发性金融工具额度将达到9000亿元以上。