写在茅台暴跌之时

　　最近的盘面的弱，茅台这只全市场第一权重股占主要因素。短短两周多的时间，股价从最高近1900最低跌至1383，跌幅高达，是压制指数的最主要因素。
　　茅台怎么了？为什么这样跌？单从近期的因素上，确实有很多群里面在传一个未经证实的禁酒令，可以理解成一个2012年禁酒令的加强版。
　　但是这样去理解市场，是比较浅薄的，单就这一个问题就回答不了：2012年禁酒令对当时就很严格，后来为什么茅台还是能持续大涨？
　　所以，要理解茅台，就要理解时代。
　　2012年以前的茅台，是办事茅台。那个时代我是没有亲身去经历，但是从上一辈人的口口相传中，大约也能知道那个跑断腿的年代是怎么回事。现在很多事情在政务大厅一站办理的小事情，那时候都是要这个处那个处到处跑，交通还没现在方便。我隐约记得一个关于户口的事情，大约消耗掉了当时假期一小半的时间，而现在只需要办事大厅一小时。
　　所以在那一次禁酒令之前，老时代的状况就是60的茅台都消耗在了关于政务相关的事情上，叠加上2012年的塑化剂事件，茅台当年的业绩受到了极大影响：
　　那时看空白酒的人比现在要多多了，大家想不通为什么公务系统禁茅台以后，还会有人买茅台？叠加整个经济的不景气，贵州茅台杀到了不可思议的10倍PE估值，相比今天还有30倍PE，那时候的投资者的悲观程度比现在更甚。
　　但是茅台它变了，整个白酒市场都变了，跟着一个时代主题变了，这就是消费升级。2016年以后传说中的消费升级是确实发生了的，只是这个消费升级也是结构性升级，不一定每个人都感受到了。
　　最感受到那一波消费升级的，主要是建筑承包商和地产商，其次是买房比较早的一批人，还有就是跟着地产商和买房早的人他们消费能力提升以后，给他们做生意最后喝汤的一部分人了。
　　还有一批人也消费升级了，主要是BBA代表的互联网，只是这波人真不咋爱茅台，但他们引领了二线白酒和预调酒的行情，这也消费升级。理解消费升级不能只看茅台，要看的是整个市场，比如这十年的免税销售的飞速增长，就是一批地产建筑，一批互联网和相关产业链上的人拉起来的。
　　理解到这里，就能对茅台真正代表的这个东西，是消费升级能有一个较好的理解图景。至于茅台的品牌力和供不应求这些东西，都是市场说了一遍又一遍的东西，我就不赘述了。
　　对于茅台本身而言，消费升级主要体现在一般百姓对茅台的消费，尽管不是日常，但婚宴，升学宴等等这些场合，茅台的渗透率与日俱增，还有一些比较隆重的请客吃饭接待也会上桌，这不是2012年前的办事茅台，但确实也是面子茅台和人情茅台。
　　但你说BBA，古琦，香奈儿等等一些列的东西，那个不是面子品，那个不是人情品呢，难道要看一个一万多的包包的实用价值吗？
　　在我们这个特定的国情下，茅台用1499的价格，加价买也就是3000的价格，变成一个高端品，已经很不容易了。其实现在很多高端场合一顿饭吃下来，不算酒钱也完全超过3000一桌这个价格。
　　如果要在一个酒桌上，非要人头马和拉斐才能撑场子，你可能就会开始怀念茅台的好。
　　但这个消费升级的趋势在2020年后发生了转折，要说单从业绩来看，自从2020年后，茅台的业绩在消费板块里面基本上是最能持续稳定增长的。反而是整个社会消费不景气，消费品公司各有各的雷，像上面说的免税购物，其中的龙头中国中免今年也是大幅负增长：
　　这几年，是长趋势中的一次回调，也可以说是一次短暂的消费降级。这其中最主要的原因，就是过去的经济动能大幅失速，甚至对经济是负贡献的房地产：
　　十年房地产的黄金过去了，这在预期内。超预期的是房地产完全没有白银时代直接到了黑铁时代，有一种上一秒还是小甜甜，小一秒秒变牛夫人的感觉。
　　但未来十年没有房地产，不是说就没有其他经济增长动能了，新能源还在产业初期，电动车引领了中国汽车零配件的产业升级，半导体在被迫发展，医疗医药创新化和高端化都在路上，消费品的各类国潮品牌不断崛起，这些汇总起来就是一个词：新经济。
　　新老经济切换，这个阵痛期的结果就是这两年的消费不景气，别只盯着茅台，看看那些消费股，那个不是腰斩甚至脚踝斩的？
　　无论是老经济还是新经济，消费升级都不是经济的原因而是经济的结果，很多人都因果倒置，以为消费升级是经济发展的原因，是一个典型的误区。
　　虽然消费是经济的三驾马车，但消费往往是前两个动了以后才动的起来，最终给经济的作用并不是一开始去拉动它，而是保持经济的良性循环，即：
　　投资产出收益与利润分配收入增长消费增长刺激厂商进一步投资增加产出。
　　仔细看上面这个循环，消费的重点就是在这里，投资必须要带来消费增长才有进一步投资的动能，如果没有，投资就会萎缩，整个经济就会萎缩，这才是消费在经济循环链中的最重要的位置所在。
　　所以，看空消费，看空消费升级，实际上你的问题就会变成看空新经济发展，因为新经济带来的新增长动能，最终落地到居民头上的，还是消费。而且消费的进一步升级，也是人民对美好生活的向往这个发展新经济的根本初衷所在。
　　当我们看到地产大佬不再喝茅台，但新能源和半导体的产业人士聚会上不断出现茅台（当然，不是指董事长这种级别，而是相对中层），当新经济的从业者开始加强免税购物能力，当创新实业的从业者开始连年大幅提升消费支出，这个时候我们就能说，经济转型成功了，消费又复苏了，二级市场的消费股第二春，也就到来了。