新势力VS传统新品牌，谁值得掏钱？

　　来源：盖世汽车 向秀芳
　　今年,新能源汽车市场一个明显的趋势是,新势力与传统新品牌的＂战火＂蔓延至了资本市场。
　　传统新品牌的势起、其他新势力后来追上,改变了新能源汽车格局,从蔚小理＂三足鼎立＂走向＂百花齐放＂。尤其是传统新品牌,销量高涨的同时,还打开了造＂流量＂大门,引发资本关注。由此,新势力的投资价值被打了折扣。
　　新势力与传统新品牌之间的融资争夺战已经打响。为了得到投资者青睐,保持高流量,持续讲＂好故事＂＂新故事＂,成为了新能源品牌发展中的一大重任。
　　新势力:继续书写＂新故事＂
　　当核心优势减弱后,当市场大环境变差后,当传统新品牌崛起后,即使是头部新势力,也亟需书写新的＂故事＂继续留住投资者。
　　深谙资本＂玩法＂的新势力,从造车延伸出的＂故事＂情节更为跌宕起伏,内容更为丰富多元,涉及多项新业务拓展、投资等各个板块,并许下了宏大的目标。比如蔚来计划到2030年跻身全球前五,年销量超500万辆;理想是希望在智能电动汽车领域,到2025年成为中国第一,2030年全球第一。
　　为了实现目标,蔚来将＂故事＂讲到了欧洲市场。日前,蔚来宣布进入欧洲四大市场,将采取订阅制服务。订阅制服务是指用户可以按月订阅蔚来的整车和服务,订阅期限从1个月到60个月。创始人李斌表示,在欧洲大部分国家,使用权、高端车加上订阅是主流趋势。
　　订阅制服务的能量到底有多大尚未可知,但蔚来让大家尤其是资本市场看到,是＂真懂＂欧洲本土消费者的用车习惯。
　　换电技术是蔚来保证＂欧洲之行＂顺利展开的重要＂武器＂。蔚来认为,欧洲消费者对换电服务接受度较高,数据显示,超九成挪威当地的蔚来用户选择了租用电池。还可降低用户前期拥车成本,增加市场竞争力。
　　蔚来进军欧洲市场,前提投入不菲,至少建设换电站成本就不会小(蔚来此前表示换电站成本150万-200万)。截至今年二季度末,蔚来的现金储备是540余亿元。最近,蔚来将业务又拓展到了＂自建电池＂领域,计划投资20亿元成立电池公司。如果不持续融资,似乎坚持不了几回。
　　相比蔚来的新业务还停留在地面,小鹏已向空中迈进,同时向特斯拉看齐,聚焦智能机器人和自动驾驶技术。日前的＂1024＂科技日上,小鹏展示了迭代至PX2版本的智能机器人,并正在面向大规模量产进行设计研发。
　　小鹏的飞行汽车已迭代至第五代,10月时,汇天旅航者X2在海外实现首次飞行。对于布局飞行汽车,董事长何小鹏解释是,预计2025年~2030年,在省与省之间、不同城市与不同城市之间的郊区,会有100~200公里的距离将依赖于飞行来实现。不过,就中国市场,因航空管制等原因普及难度较大。
　　无论是智能机器人还是飞行汽车,是小鹏未来赚钱的新业务。现阶段,小鹏最大的依仗是自动驾驶。今年8月时,小鹏宣布建成中国最大的自动驾驶智算中心＂扶摇＂,可将自动驾驶核心模型训练时长从7天,缩短至1小时内。据小鹏预测,公司到2025年每年算力费用将超过10亿元。
　　刚上市不久的零跑,则在讲电池技术的＂故事＂。零跑在今年4月发布了CTC技术,为国内首款可量产CTC电池底盘一体化技术。
　　根据盖世汽车研究院报告显示,目前动力电池PACK技术经历了大模组电池包、CTP电池包和如今的CTC三个阶段。零跑CTC技术通过结构、气密性、工艺等方面的优化,减少了20%的零部件数量,同时增加14.5%的电池布局空间,并帮助整车实现续航里程提升10%。
　　和上述三家新势力相比,理想在拓展新业务方面显得较为谨慎,这也是其财报更为好看,经营亏损更低的原因。理想因为走的＂稳＂,被部分资本看好。而未上市的其他新势力,也在积极＂讲故事＂争取资本市场的支持。
　　传统新品牌:加入讲＂故事＂行列
　　所谓酒香也怕巷子深,为提高估值,传统新品牌借鉴新势力的营销路线,持续提高曝光度,包装美化自己,营造一种＂流量高、业务强＂的既视感,为冲击IPO做准备。
　　有证券分析师对盖世汽车表示,对于＂流量高＂、会讲＂故事＂的企业,资本市场会更＂偏爱＂一点。目前,较为看好广汽埃安、阿维塔以及极氪,一方面是背靠大股东,交付量有保障,另一方面是因为＂高流量＂。
　　似乎,埃安品牌已经抓住了投资者的＂心理＂,从宣布混改后,就一直置身于＂聚光灯＂下。完成混改,销量增长,融资进展,开展新业务等,几乎都会对外公开宣传。
　　计划打造能源生态全产业链条,是广汽埃安着力在讲的＂新故事＂。今年来,埃安一步步构建能源上下游产业链闭环。3月自研动力电池试制线项目开建;7月成立能源科技公司;8月设立电驱科技公司;与赣锋锂业在锂资源开发等领域展开合作;成立电池科技公司……
　　广汽埃安自产自研电池可保障电池供应安全,降低整车成本。目前,电池占整车成本的40%-60%,且受原材料上涨、供应紧张等因素影响,仍有不断上涨趋势。掌握了三电核心技术,有利于广汽埃安的长远健康发展。对资本而言,这可强化埃安市场竞争力。
　　日前,广汽埃安完成A轮融资,有消息称也是其IPO前最后一轮融资,投后估值破千亿元,几乎可等同于部分上市车企的市值。可见,资本市场对广汽埃安的看好。
　　传统车企中,最会讲故事的企业之一,非吉利莫属。业内人士认为,吉利跻身＂百万俱乐部＂,成为头部中国品牌,离不开营销的助力。旗下新能源品牌极氪青出于蓝而胜于蓝,从成立之初就开始预热,并创新营销策略和＂玩法＂。
　　极氪品牌提出了＂共创共投＂模式,首轮融资就获得了英特尔、宁德时代、B站等入股,投后估值超600亿元。同时,在宣传上强化新能源、智能化属性,强调是基于SEA浩瀚架构打造,将与Mobileye联合开发全新一代EyeQ5算力系统,第二款车型极氪009首搭宁德时代麒麟电池。当然,持续增长的销量是基本,极氪001前三季度累计销量达到4.5万辆。
　　自从有了阿维塔科技,长安这家＂工程师＂企业也开始走向＂流量＂之路,向资本市场靠拢。因是由＂长安+华为+宁德时代＂合资共研,阿维塔自出生起就自带流量。阿维塔11还未交付,订单量就已破万。不过,相较埃安和极氪,阿维塔尚未接受市场验证,所以估值刚破百万。
　　另外,智己、岚图以及长城的沙龙品牌等,为了IPO计划,都有类似动作。
　　新势力VS传统新品牌,投谁?
　　新能源汽车赛道融资的下半场,随着众多传统新品牌的入局,竞争变得激烈。对于投资人来说,新一轮的押注开始了。是继续投资新势力,还是转向传统新品牌,成为值得评估的事情。
　　相对而言,新势力从一开始就依赖融资生存,与资本牵扯更为紧密,继续争取资本圈的支持就占了些许优势。但问题是,受市场大环境情绪低迷影响,＂大家拿着钱不敢轻易投资,怕亏损＂,有知情人士表示。相比已上市的蔚小理和零跑融资渠道较为广阔和多元,未上市的新势力融资环境要恶劣些。今年来,新势力整体融资频率和金额相对往年变少。
　　一个明显的变化是,为了获得投资,新势力有在向国有资本靠拢。新势力与国资的双向奔赴中,最具代表的一个合作是蔚来与合肥,前者中国总部落地合肥,后者为其投资70亿元,目前在共建智能电动汽车产业园区。另外,小米汽车与北京也是一场双赢,小米汽车生产基地之一落地北京后,入选了北京市重点工程项目。但更多的新势力,尤其是尚未IPO的非头部,罕有获得国有资本青睐。
　　因为,国资与有国企背景的车企构成了＂同盟＂,＂近期国企的新能源在一级市场融资消息较多,所以国资参与多＂,有证券人士分析。以刚完成A轮融资的埃安为例,领头的人保资本,跟投的南网能创、国调基金、深创投均属于国资。此前,阿维塔、智己等融资背后的投资人,均有国资的身影。
　　和新势力对比,有相关人士表示,有国企背书的新能源品牌＂投资风险相对要低一些＂。他透露,埃安、阿维塔、智己等也被投行或金融机构看好。极氪则因为背靠吉利,热度较高,市场表现较好,也成为了资本的投资对象。
　　势头发展强劲的新势力应也不会缺投资人。投资基本是＂广撒网＂,一旦一家企业成功IPO就可带来高回报率,一般都能填补上其他失败投资带来的亏损。正因如此,哪吒汽车在7月完成了D3轮融资,融资金额超过30亿元,投资人包括深创投、前海母基金等国资背景企业。
　　如果您是投资人,新势力VS传统新品牌,您会为谁＂掏钱＂?(盖世汽车 向秀芳)