别只顾着囤药,重量级的投资机会也来了!
近期感冒、发烧、咳嗽等类型的常用药品被疯抢,"买药"一度在社交媒体上成为热议话题。
甚至网上传出有人情急抢错了药,买成了防控非洲猪瘟的"莲花瘟清"......
"常备药"被疯抢的消息也点燃了医药板块的投资情绪。自12月7日以来,中药指数在短短5个交易日的累计涨幅已经达到9.24%。(数据来源:同花顺,指数历史表现不代表未来,请注意投资风险)
其实从长远来看,医药并不是只有中药,医疗器械、医疗服务、创新药等等都是值得我们长线投资的医药细分领域。更何况,经过一年多的调整,医药板块跌出了越来越多的机会,投资价值凸显。
医药领域的消费潜力巨大
据国海证券的研报,截至2021年底,我国65岁及以上人口占总人口比例已达 14.2%。
人口老龄化的趋势下,大家对医疗的需求逐渐上升。(资料来源:国海证券研报《医药指数产品盘点:如何精准把握医药行业增长价值》,2022.10.17,下同)
这两年,"消费降级"的讨论时有出现,但医药消费领域却从没有出现过降级,至少笔者没感觉到身边的朋友对医药消费有任何"降级"的趋势,更多的是升级。
毕竟没有人会拿自己的健康开玩笑,只要药品有更好的治疗效果,在能力范围之内,大家也愿意支付溢价。
一个最有说服力的数据是:2020年以来,我国社会消费品零售总额的增速出现较大波动。但医药领域的消费增速稳健,月增速均值维持在9%以上。
数据来源:国泰君安,《周期底部加码创新,医药投资渐入佳境》,截至2022年11月22日
人口老龄化+消费升级,再加上政策的大力支持,医药未来的发展确定性不需要过多质疑。
医药估值处于近五年来的绝对低位
医药细分行业基本面欣欣向荣,当前估值也处于较低的水位。
截至2022年12月12日,中证医疗指数的PE-TTM仅为24.39倍,处于近5年0.99%的历史分位,说是近5年来的绝对低位丝毫不为过。
估值低,也许并不意味着立刻能涨,但至少说明"安全垫"是相对高的。
我们都知道,股市从来就不是一路向上的。以中证医药卫生指数为例,过去十年里它经历了3次回撤超40%的情况。
其中2016年1月和2019年1月产生大幅回撤后,指数随后都开启了震荡向上的行情。
最近这一次的中证医药卫生指数回撤更是创造了历史新高。对于这样一个长坡厚雪且有明显刚需的赛道,目前估值又到了历史低点,笔者觉得当下真的是一个不错的"上车时点"。
选什么产品
医药细分领域众多,像医疗器械、创新药研发、医疗服务等细分领域,专业门槛也比较高。所以比较好的投资方式,是选择一位靠谱、有定力、有耐心的基金经理,长期投资。
汇添富创新医药混合(006113)的基金经理郑磊,在笔者看来就是这样一位值得信赖的医药投资专家。
这只基金成立于2018年8月8日,郑磊从当时管理至今。
截至2022年三季报,基金成立以来累计收益为92.79%,同期业绩比较基准是-5.75%,郑磊的超额收益高达98.54%,用实力证明了一只主动管理型医药基金的魅力。
数据来源:基金三季报,历史业绩不代表未来,请注意投资风险
具有医药背景的投资专家
郑磊是汇添富的医药投资专家,医药专业学术背景出身,而且投资经验丰富。
他是复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士学位,具备12年的从业经验,7年的医学背景和9年的医药行业投研经验。
与其他专攻医药板块的基金经理不同,郑磊具备多行业研究能力。
郑磊善于把握商业模式的本质,并基于不同子行业的属性特征,进行跨行业比较,在管理医药基金时,郑磊就一直以全市场基金经理的视角来自我要求。
通过类似商业模式的演绎,能够找到这个医药子行业未来的发展脉络。
即便是单一行业基金,郑磊的投资组合构建也相对均衡,2017年加入汇添富之后,郑磊均衡的风格也与汇添富"行业适度分散,个股适度集中"的投资理念形成共鸣。
具体在选股中郑磊尤其重视商业模式和竞争优势,他认为这两个因素会成为企业能否有强大护城河的关键。
可以看到,汇添富创新医药混合的前十大持仓比例长期在50%以上,持股较为集中。
数据来源:天天基金网
另外,基金股票仓位长期在80%以上,看好的股票长期重仓持有。
数据来源:天天基金网
集中+换手低的投资风格,也代表着郑磊很少参与主题投资、大势判断、板块轮动等市场博弈,主要还是赚企业利润增长以及估值提升的钱。
风控上,郑磊严格控制单一子行业的风险暴露,同时子行业之间的相关性较低。
从最新十大重仓股来看,郑磊布局的医药细分领域包括中药、CRO、医美、健康管理等等。
数据来源:好买基金网,相关个股不代表投资建议
作为一个长期深耕医药领域的基金经理,郑磊对行业政策的敏感度极强。
笔者发现,在汇添富创新医药混合的中报里,郑磊就谨慎表达了对医药行业长期投资机会的乐观态度。郑磊认为,医药集采压力最大的时期或许已经过去了,未来政策环境或将逐渐转暖。
到10月份参加直播时,郑磊再次表达了相对乐观的情绪。他坦言,医药行业很多细分领域的好公司,估值已经到了较为便宜的时候,因此机会远远大于风险。
而11月至今,虽然A股市场波动挺大,但医药板块却表现得比较坚挺,近期更是在多重利好下持续上涨。
展望后市,郑磊看好医药消费升级下的一些细分行业,包括医疗服务、医美、医疗消费品等等。长期看,他觉得这里面有望跑出一批长坡厚雪的好公司,短期看估值也是相对比较合理的。
想参与未来医药发展红利的朋友,不妨考虑一下汇添富创新医药混合(006113)。
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