特斯拉电池长期供应商民爆龙头

　　本文由九部分组成，内容均为公开信息，以便读者进行投前研究的一站式基本面分析；不构成投资建议，不推荐任何股票，不涉及具体交易；个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
　　一、国际宏观
　　现在西方对中国发起了贸易战、科技战、金融战等等一系列以＂制裁＂为名的排斥性战略，强行推动对中国的硬脱钩。比如所谓在海洋上建立对中国大陆封堵的一系列封锁线。所有这些都是针对中国一段时期以来依托深度融入全球化的发展态势，走全球一体化的道路。从这种趋势上看，我们以往重视走向蔚蓝色、重视海权战略的发展趋势很可能会突然重挫。
　　我们现在的粮食、矿产、能源都是极高的进口依存度（70%~90%），一旦海上的运输通道受到影响，物流中断，这种过度依赖进出口的发展态势就会突然中挫。从这个角度来说，过度依赖海权战略、走外向型经济的发展方式已经引起很多讨论了。因此，中央强调的各级、各部门都得有＂底线思维＂。
　　二、国内中观
　　中国的陆权战略正在不断地丰富，大家过去老是觉得往西一走都是沙漠，好像没有多少可开发的资源。但是如果把这几个不同的项目做一个连接，就会发现，它已经逐渐变成一个可以看得见的网络状的道路建设，随着道路开通，会带来一系列其他相关的基本建设。
　　发达国家控制这个世界几乎所有的制度建构权和话语权，我们一直没能够形成以中国自主发展经验对世界上的发展过程做解释的条件。当这些项目带动的中国制度构建以及话语解释都能够做同样输出的时候，也就意味着中国对世界，特别是对发展中国家的影响一定程度上会得到加强。大家也可以借鉴中国的发展经验、借鉴中国的发展制度，就不再是完全受控于霸权国家联合债务国共同赖债所形成的新冷战的影响。
　　从这个角度来说，当所谓霸权国家发起的新冷战对我们的压力越来越来越大的时候，中国必须考虑多条不同的通道来做输出，不能再像过去那样只坚持海权战略，只走海上输出的一个方向。要更多地考虑利用国内不同区域板块所形成的比较优势，对西部乃至于西出到里海，再西出到欧洲、西亚、非洲，走这种不同的区域整合道路，才能够有效地抗衡霸权国家对我们发起的全面打压的挑战。
　　三、行业微观
　　1、锂行业的周期性、季节性及区域性特点： 锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化工、特种工程塑料、医药、橡 胶、核工业、航空航天等领域。国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度存在不同程度的影响，从而对锂行业的周期波动产生间接影响。
　　在客户需求和销售方面，产品主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业，受动力电池市场的影响较大。在动力市场方面，汽车厂商的旺季主要集中在 11-12 月（4S 店年末促销冲量），新能源汽车的产销量在第四季度较 集中增长。
　　国内锂矿石资源主要位于四川甘孜州和阿坝州、新疆、江西等地，盐湖锂资源主要位于青海和西藏，其中盐湖资源 受季节性和地理环境影响较大。国内碳酸锂、氢氧化锂等锂盐生产企业主要分布在江西、四川、青海、江苏、山东等地。
　　随着主流车企对电动车的认可度逐步提高，全球新能源汽车渗透率不断提升，2022 年上半年，国内新能源汽车渗透率达到 21.6%；欧洲九国市场电动车渗透率接近 30%，增长态势不断延续。中国推出600亿购置税减免，新 能源汽车下乡等政策。放眼全球市场，2021 年 8 月美国总统拜登签署行政命令，要求到2030年美国新车销售中有 50% 是新能源汽车。欧洲 2025-2040 年禁售燃油车目标明确，罚款与补贴政策双管齐下。中美欧三重共振，将使得新能源汽车 行业迎来最佳成长周期。
　　随着全球新能源汽车渗透率的持续提升，锂盐产品产销两旺，价格持续攀升，锂行业进入快速发展阶段。2022 年将是 近几年锂行业供需较为紧张的时期，随着下游企业对锂盐产品需求的不断增加，而上游锂资源短期增量有限，下半年锂 资源总体仍处于偏紧状态，在得到有效缓解前锂盐产品价格预计将维持高位运行。
　　2、民爆行业的周期性、季节性、区域性特点： 民爆物品广泛用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设 中具有不可替代的作用，因而民爆物品的需求受国家基础建设和宏观经济形势变化影响较大，当国家大力推动基础建设 或宏观经济处上行时，对民爆物品的需求也会随之增加，反之亦然。
　　民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业的淡季。由于北方地区冬季气候寒冷，部分户外爆破工程项目施工停止，对民爆物品需求降低；另外，春节期间民爆主管部门会出于安全管理的考虑强化安全生产、运输和使用环节的 管理；同时叠加中国传统的风俗习惯，部分矿山开采和基建项目出现较长时间的停工，产销量相对较少。
　　由于民爆产品具有高危性，民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控，同时民爆 产品若远距离运输，可能造成运输成本的不经济性，因此民用爆炸物品大范围、远距离经营受到较大限制，造成了民爆 行业较强的地域性。此外，由于自然资源和经济发展水平差异的原因，水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、 基础设施建设不足的地区，对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛，这也构成了我国民爆行业区域化特征的另一个方面， 即中西部地区的民爆产品市场需求明显高于东部沿海地区。
　　民爆行业被称为能源工业的能源，基础工业的基础，产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、 建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，是一个重要和特殊的行业门类。 民爆产品的生产和销售实行许可证制度，因此民爆行业存在一定的进入壁垒，开放程度有限，竞争相对温和，但其近可 向爆破服务延伸，远可向新兴产业等延伸，仍具有一定的发展空间。
　　四、公司过去
　　雅化集团创立于1952年，六十多年来，历经国企改制、并购扩张、公司上市、产业拓展，现有6000多名员工,70余个全资和控股子公司，分布于中国四川、内蒙、山西、云南、青海、福建、贵州、香港等省区和新西兰、澳大利亚等国家。
　　雅化集团现有锂产业和民爆两大主业。雅化锂业专业从事锂盐产品的研发、制造、销售和贸易等业务，现拥有锂盐产品综合产能43000吨，是全球锂盐产品的主要供应商之一，2021年已启动年产5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目项目建设，项目建成后雅化锂业综合产能将超过10万吨。雅化锂业各类产品广泛应用于电池、冶金、石化等行业，与振华材料、贝特瑞、厦门厦钨、比亚迪、容百科技等国内正极材料头部企业以及日本、韩国正极材料知名企业建立了长期合作关系，并通过产业链配置到特斯拉、宝马、大众、比亚迪等全球新能源汽车企业。
　　雅化锂业下属锂业科技、雅安锂业、国理公司（阿坝中晟）和兴晟锂业4家业务公司，其中国理公司、兴晟锂业均是国内最早生产锂盐产品的企业之一，具有经验丰富的技术人才队伍和国内领先的生产工艺。2020年投产的雅安锂业采用了行业先进的生产技术和制造装备，全程实现装备自动化、管理信息化、生产数字化，有效提升生产效率、保证产品品质，雅化民爆现有20个生产点，主要生产工业炸药、起爆器材等民用爆破器材并具有完善的危险品运输、仓储系统，雅化民爆产品品种齐全、品质优良，广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造等领域。产品销售和服务范围覆盖中国全境及亚洲、非洲、欧洲、大洋洲各个国家。
　　雅化现有26家爆破公司、13个现场混装炸药生产点，拥有爆破施工一级、矿山施工总承包和土石方、隧道工程等专业承包资质。承揽现场混装炸药爆破一体化、矿山开采、砂石骨料生产、城市整体拆迁、爆破加工以及爆破设计、咨询、监理等业务，系业内领先的爆破工程一体化方案解决专家。雅化运输是中国最大的1类危货运输专业机构之一、拥有专业运输车辆400余台，能提供危化品、矿山转运等业务。
　　雅化具有强大的并购整合能力和海外扩张发展基础，旗下的新西兰红牛公司、雅化澳洲公司为海外投资并购、国际贸易、国际合作搭建了完善的国际化发展平台；雅化拥有中国民爆行业唯一的国家级企业技术中心以及国家认可监测和校准实验室，建有两个＂博士后创新实践基地＂等多个创新平台，具有国内领先的技术研发能力，现取得国家专利300余项，在智能装备、电子雷管、工程爆破、炸药技术、氢氧化锂等领域处于国内行业领先水平。
　　2021年年报，公司实现营收52.41亿元，同比增长61.3%；归母净利润9.37亿元，同比增长189.2%；2022年中报，上半年公司实现营业收入60.04亿元，较上年同期增长182.64%；实现归属于上市公司股东的净利润22.62亿元，较上年同期增长585.30%。根据公司发布的业绩预告，2022年第三季度，公司预计实现归母净利润12-14亿元，同比增长297.05%～363.22%。
　　五、公司现在
　　公司是中国民爆行业领先企业之一，通过前瞻布局，民爆需求较旺盛的区域均提前开展了产业与市场布局。公司将顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身较强的并购整合能力，积极参与行业并购整合、扩大产业规模，继续推进爆破业务的可持续发展，不断巩固行业地位。公司响应工信部电子数码雷管替换传统雷管的发展要求，积极推进电子数码雷管产能和市场布局，2022 年上半年电子雷管产销量均位列行业第一。
　　公司已形成锂产业和民爆产业双主业联动发展的态势。在锂产业上，公司专注于锂盐产品的技术研发、生产和销售， 同时也将建立稳定的锂资源供应渠道，为公司未来经营业绩的持续增长奠定坚实基础；在民爆产业上，公司拥有研发、 生产、流通、爆破、运输、技术咨询等完整产业链，并在各环节造就了核心竞争优势。
　　锂产业方面， 十四五期间，中国每年的锂需求量将占全球总需求量的三分之二。随着新能源行业的快速发展以及 各行业需求不断升级，锂行业面临前所未有的挑战和机遇，高端锂盐产品需求旺盛，成为未来的发展趋势。公司作为国 内为数不多具备高端锂盐生产能力的企业，在行业内具有一定的知名度，拥有稳定的销售渠道和优质的客户资源。随着雅安锂业一期年产 2 万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线全面达产，公司锂盐综合设计产能达到 4.3 万吨。该一期生产线所采用的生产工艺技术及装备水平均达到行业领先水平。为顺应行业发展要求，公司于2021年正式启动了雅安锂业二期3万吨电池级氢氧化锂产线的建设，该生产线预计将于今年年底建成投产；三期规划正在制定中。到2025年，公司锂盐产品综合产能将超过 10 万吨。
　　民爆产业方面， 公司民爆业务生产基地大多布局于国家西部大开发的中心地带，该等区域拥有丰富矿产及水电资源。 在十四五规划和 2035 年远景目标纲要颁布的大背景下，各地政府必将全力推进重点项目的建设，特别是在铁路、公路、水利、机场以及其他基础设施建设方面必将加大投入，以尽快实现区域 经济的转型升级，这些举措必将为这些地区未来民爆产品市场需求带来巨大潜力，也为公司业绩持续增长提供区位上的 天然优势。另一方面，随着市场竞争的进一步加剧，公司通过前瞻布局，在积极维护区域市场稳定的基础上，通过大力开发传统区域外市场和对接大型终端客户，市场空间进一步拓展。
　　目前公司民爆业务范围覆盖四川全境、新疆、内蒙、 云南、贵州、湖北、福建、山西、辽宁、广东、广西、湖北、江苏、山东、吉林等 20 余个省、市、自治区，确保了公司市场占有率的稳定与提升，为企业的可持续发展提供了市场保障。
　　公司拥有国家企业技术中心以及国家认可检测和校准实验室，建有＂博士后创新实践基地＂、四川省民用爆炸物品 及装备工程技术研究中心等多个创新平台，与西南科技大学、成都信息工程大学等高校建立了全面合作关系，与西南科 技大学等单位建立了＂新型含能材料配方与应用研究所＂，与中国兵器装备集团自动化研究所签订了战略合作协议，随 着公司智能制造的深入推进，必将进一步提升公司的核心竞争力。
　　公司现有锂业科技和国理公司、兴晟锂业、雅安锂业三个生产点，专业从事锂盐产品的研发、制造、 销售和贸易等业务，致力于打造＂具有全球影响力的锂盐供应商＂，以满足国内外客户不断增长的需求。
　　六、公司未来
　　锂行业：随着新能源汽车产业发展规划2021—2035年的出台和国家宣布碳达峰、碳中和时间表，国家政策 和产业发展前景更加明确，锂行业形势将逐步好转，头部企业的优势将愈发明显，但锂盐产品供需关系阶段性不平衡、市场竞争激烈的局面在2022年仍将持续。
　　民爆行业：十四五期间也将加大供给侧改革力度，2022年电子雷管将全部取代普通雷管；混装炸药占比将进一步提高， 有效化解民爆产品产能过剩问题；民爆行业将持续推进大集团战略，重点支持企业由前15家发展为前10家，行业集中度 不断提高；将继续推进智能制造和行业高质量发展，提高生产线本质安全要求；鼓励发展区域联盟、省级联盟、企业联盟， 建立有序竞争的健康市场秩序，将成为新格局和新常态。
　　七、长期投资
　　锂资源布局方面，银河锂业每年提供不少于12万吨锂精矿。李家沟锂矿项目快速推进，其开采锂矿优先共给雅化生产。Core预计将于2022年Q4向公司供应锂精矿。公司参股加拿大超锂公司13.23%的股权，其首期将设计建设20万吨/年氧化锂6%的锂精矿采选厂，持续运营时间不低于10年，后期规划建设二期再将产能扩大至40万吨。公司还参股澳洲EFE和EV公司共同开发锂资源，参股澳洲ABY公司包销不低于12万吨锂精矿。雅化目前的锂资源供应渠道已能满足2022年及即将投产的3万吨产线生产需要，公司布局上游锂资源，计划到2025年锂资源自给率将超过50%。
　　公司已正式对接特斯拉长期合同，佐证雅安锂业技术实力与产品质量。锂盐价格大幅上行，伴随公司募投项目年底投产，与厦钨新能合作进一步延伸下游产业链布局，公司成长动能充足。锂盐产能持续扩张，主供特斯拉放量空间可观。2025年冶炼产能规划超过10万吨。公司于2021年正式启动了雅安锂业二期3万吨电池级氢氧化锂生产线的建设，该生产线预计将于2022年年底前建成投产；三期规划正在制定中，到2025年，预计公司锂盐产品综合产能将超过10万吨。公司系特斯拉4680电池的主要供应商，持续验证公司氢氧化锂产品质量优质，随着后者4680电池量产，合同履约或提速。
　　民爆业务产能行业领先，电子雷管替代推进中。公司拥有炸药生产许可产能20余万吨、工业雷管许可产能2亿余发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1.2亿米，据公告，公司产能规模处于行业前列。同时公司响应工信部电子数码雷管替换传统雷管的发展要求，积极推进电子数码雷管产能和市场布局，2022年上半年电子雷管产销量分别为1838、1860万发，均位列行业第一。
　　八、中期投资
　　2022年上半年电子雷管产销量均位列行业第一，公司将顺应民爆行业整合政策。根据民爆行业十四五规划，到2025年，生产企业（集团）数量进一步降低到50家以内。公司也将顺应政策要求，积极参与行业并购整合、扩大产业规模。公司民爆业务目前覆盖20余个省市。
　　中长期来看，目前公司已与EFE成立合资企业，共同开发TriggHill锂钽项目，以及参股EVR。另外公司参股ABY并取得12万吨/年包销量（预计2023年二季度投产），参股超锂公司并持有福根湖及佐治亚湖锂矿项目控股权，规划40万吨锂精矿产能（其中首期20万吨），以及收购普得科技股权，控股KMC60%股权，KMC全资持有的Kamativi矿区资源量约56.3万吨LCE，JORC资源报告、终可研等完成后，预计将于2024年中完成矿建工作。
　　九、短期投资
　　基于市场分析中的热点分析、消息面刺激、资金分析、技术分析、股性分析、主力分析，投资者应当结合自身不同的资金性质、风险偏好、资金管理、仓位控制等，100人将制定出100份完全不同的交易计划，因此短期投资属于极具个性化领域，毫无共性，无法被分享，加上平台合规要求，此处省略1000字，感兴趣者可至评论留言区交流讨论，互相学习，共同成长。
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