业绩大幅下滑，兴业汽配上市没赶上好时候IPO观察

　　过去几年最热门的行业当属新能源汽车行业，相关企业不仅销量猛增，股价也大幅上涨。与新能源车相比，重卡汽车市场相对落寞，行业销量出现大幅下滑。
　　在此背景下，主营业务为卡车零部件的兴业汽配在2022年7月更新了招股说明书，拟在上交所主板上市。公开资料显示，兴业汽配成立于2003年，主营业务为卡车车架和车身零部件生产和销售。
　　公司主营产品为车架类产品，包括车架总成、纵梁和车架零部件，产品主要应用于重卡汽车。2021年公司车架类产品实现销售收入19。22亿元，占公司主营业务收入比例为89。22。
　　过去10年，我国经济快速发展，国内重卡销量也从2011年的88。1万辆上升至161。9万辆，期间，兴业汽配借着重卡行业发展的东风快速成长。
　　然而，任何行业都有周期性，重卡行业也不例外，2021年，重卡行业销量出现自2015年以来的首次下跌，当年重卡销量为139。5万辆，同比下滑13。8。
　　行业不景气，兴业汽配业绩自然会受到影响。招股书显示，2021年兴业汽配实现营业收入23。73亿元，较2020年23。34亿元，仅增长1。6，2020年公司营收增速为62。19。
　　兴业汽配营收增速大幅下滑，但好歹还是正增长。与营收相比，兴业汽配归母净利润就有点寒碜，2021年公司实现归母净利润1。62亿元，同比下滑24。24。
　　对于归母净利润下滑，兴业汽配给出解释是原材料价格上涨公司毛利率出现下降，导致公司归母净利润出现下滑。招股书显示，兴业汽配原材料主要为钢材20192021年兴业汽配分别采购钢材23。88万吨、39。43万吨、30。07万吨，采购均价分别为3584。85元吨、3631。27元吨、4886。78元吨，2021年钢材价格涨幅为34。56，同期公司综合毛利率分别为21。97、19。39、15。67。
　　原材料价格上涨，导致兴业汽配2021年归母净利润大幅下滑。仅从原材料价格来看，2022年对兴业汽配比较友好，螺纹钢价格自2021年见顶以来，价格跌幅接近50。虽然原材料价格大跌，但公司日子并不好过。中汽协数据显示，2022年18月，国内重卡销售仅为46。93万辆，比2021年年同期117。4万辆减少了70。47万辆，销量大幅下滑60以上。
　　作为重卡市场的绝对龙头，中国重汽一直是兴业汽配第一大客户。2021年兴业汽配对中国重汽销售额高达12。33亿元，占公司总营收比例为51。98。2022年上半年，中国重汽营收和归母净利润分别为153。3亿元、3。20亿元，同比下滑61。67、68。34。
　　从行业销量和第一大客户业绩来看，兴业汽配2022年经营业绩不容乐观。这点在2021年产品销量也能一见端倪，2021年兴业汽配所有产品中，只有车架总成销量有所上涨，纵梁、车架零部件、车身类产品销量均出现大幅下滑，而兴业汽配车架总成销量之所以上涨，是因为跟中国重汽等客户提前签订了合同，锁定了当年销量。
　　截至2022年9月22日，兴业汽配IPO状态显示为预披露，离真正上市还有反馈、初审、发审会等多个流程。
　　根据证监会在2019年公布的IPO新规显示，过会后净利润下滑不超过30，需要发行人提供全年主要经营状况和财务数据专项分析报告，充分说明原因后，才能进入下一步流程。
　　下滑幅度超过30但不到50的企业，需要过会企业提供下一年的盈利预测报告。保荐机构需要对发行人经营业绩变化趋势，还有持续经营能力提出专项分析报告，并说明经营业绩下滑原因不会对公司持续经营能力造成影响。符合上述要求，才能安排后续发行工作。
　　下滑幅度超过50，暂停IPO发行，待业绩恢复后再行处理或者重新安排上会。
　　根据证监会规定，IPO企业每隔半年就需要更新一次招股说明书，兴业汽配最近披露招股说明书的时间为2022年7月5日，再次更新招股说明书时间应为2023年1月4日。
　　证监会官网显示，兴业汽配2022年7月5日才到预披露阶段。根据董秘俱乐部披露的数据显示，从预披露到正式上会主板企业平均需要的时间为166天。因此，兴业汽配上会时间很可能在2022年底或者是2023年年初。
　　届时，兴业汽配最新的财务数据应该是2022年半年报或者三季报的业绩，按照重卡行业销量和中国重汽披露的半年报显示，兴业汽配净利润也可能受到重大影响。即便成功过会，根据证监会披露过会企业利润要求，兴业汽配也面临重大挑战。