4个月跌没了1600亿，理想汽车ampampquot过冬ampampquot？

　　文 | 杨万里
　　常言道，理想很丰满，现实却骨感。如今，理想汽车上演了这一出剧情。
　　短短4个月时间，理想汽车股价重挫53.53%，总市值蒸发超1600亿元人民币。
　　昔日的造车新势力明星企业，为何不被追捧？＂投资逻辑动摇＂可能是市场关注的焦点。
　　理想汽车股价弱势背后，既有外部市场因子影响，如美联储加息，流动性收紧，导致新能源车回调；也有内在因子扰动，如品牌信赖度受挑战、技术路线面临的不确定性增加、竞争压力加剧、陷入亏损泥潭等。
　　理想汽车进入＂冬天＂了？辍学儿创造千亿市值车企
　　如果不考大学，你认为能改变命运吗？
　　80后出生的李想家住河北石家庄，李想家庭环境相对优渥。他的父亲是导演，母亲是老师，称得上书香门第之家。这种家庭的孩子，却辍学了。
　　18岁那年，李想放弃高考，辍学创业。日后，在一次公开场合，李想给出的理由是不太喜欢考试。
　　2000年，千禧年之际，李想进行了第一次创业，打造了泡泡网，后来发展成一家营收、净利润同时破千万的IT垂直互动门户网站。
　　考虑到行业发展的瓶颈以及电脑硬件行业逐渐衰退，李想第二次创业，切入了汽车媒体行业，并成立了汽车之家。在2008年6月份，汽车之家登陆美股，李想身价破亿。
　　接触到特斯拉Model S后，李想选择第三次创业，正式进入电动车行业，也就有了现在的理想汽车。
　　李想在创业初始，主打的是理想ONE，定位于家庭用户，价格带选择在30-40万元区间。
　　有个大背景是：国内部分家庭有了小孩后，需要更大的一台代步工具，而国外品牌的中大型SUV定价普遍在40万以上，理想汽车凭借精准定位迅速崛起：
　　2020年时，理想汽车销量约3.26万辆，到了2021年年末，销量约9.049万辆，增幅超2.7倍。
　　在销量暴涨同时，资本市场也为理想汽车打开了一扇大门。2020年7月30日，理想汽车正式登陆美股，一年后又在港股上市。
　　在高光时刻，理想汽车美股总市值超过490亿美元，按照当前汇率估算，人民币市值超过3500亿。
　　或许是对于未来很乐观，在去年2月份，李想公开立下Flag：理想汽车2025年的战略目标为取得20%的市场份额，成为中国第一的智能电动车企。
　　令人唏嘘的是，现实冰冷。
　　一组数据显示，2022年1月至8月，销量进入前十的国内新能车厂商分别是比亚迪、上汽通用五菱、吉利、奇瑞、广汽埃安、长安、哪吒、小鹏、长城。
　　在销量排名中，理想汽车不仅落后于传统车企或老牌新能源车企，甚至都被哪吒、零跑等后起之秀超越，与＂中国第一的智能电动车企＂的距离相差甚远。
　　据了解，部分机构对理想汽车的新推出的产品并不看好。交银最新观点称，＂46万元的高价限制了理想L9的销售，因为它的目标群体小众＂。
　　此外，理想L9的发布也间接冲击了理想ONE的订单量。2022年8月，理想汽车共交付新车4571辆，同比下降51.54%。
　　如果理想ONE和理想L9未来不能扛起大梁，理想汽车的目标还能实现吗？
　　再看二级市场表现，2020年11月24日，理想汽车最高涨至47.7美元，此后开始了长达两年的震荡走势。
　　进入2022年后，理想汽车＂先扬后抑＂，5月和6月展开大反弹，年内涨至41.49美元高点，之后，连续四个月下跌（7月至10月），股价下跌至19美元，相较年内高点跌幅超53%，实现腰斩。
　　投资者不买账，难道只是看销量这一单一指标吗？非也。
　　理想汽车的投资逻辑动摇，或许是使得市场做多信心下降的重要原因。面临的四大挑战
　　当下，理想汽车面临着四大挑战。
　　第一大挑战是品牌信赖度受挑战。
　　2019年，理想汽车开始交付理想ONE产品，到了今年6月，发布了第二款重磅产品理想L9，李想曾豪言称它是＂500万内最好的家用旗舰SUV＂。
　　在产品换代之际，部分消费者成为了清库存的工具人。
　　据界面新闻报道，理想汽车的销售人员曾对车主表示，＂理想ONE短期内不会停产＂、＂L9溢价严重，理想ONE保值率高＂。
　　实际情况却相反，理想ONE很快被曝出降价2万及停产的消息。提前买车的消费者明显吃亏，网上也出现了一些表达不满情绪的言论。
　　李想曾提出，理想汽车要做的是像苹果公司一样的产品品牌，而产品品牌以用户的长期价值为中心，为了长期的价值会直接牺牲短期的利益。
　　理想汽车在产品换代销售过程中，又是否考虑为消费者的利益着想过？对于车企来说，消费者对品牌的认可也会影响到未来的发展，而理想汽车无论是换代事件还是之前出现的故障事件中，一些举措都曾引起网友不适。
　　第二大挑战是技术路线面临的不确定性增加。
　　理想汽车这家公司的特殊在于选择的是＂增程式电动汽车（EREV）＂。
　　该技术路线的优点在于，既可以充电，还可以通过加油的方式来保持动力，实现更长的续航里程，相当于为电动汽车增加了一个烧油的＂充电宝＂。在现有动力电池续航不足和成本过高背景下，增程式技术车企产品受到欢迎。
　　但隐忧在于，如果未来动力电池的续航里程突破瓶颈且成本下降，增程式技术产品是否还吃香？
　　另外从政策看，北京和上海对纯电动车更＂友好＂。
　　据上海市最新出台的文件显示，自2023年1月1日起，对消费者购买或受让插电混动汽车（含增程式）的，不再发放专用牌照额度。在北京地区，政策规定只有纯电动车才可享受相关新能源政策和补贴，且增程式电动车可能仍受尾号限行影响。
　　在业内，魏牌CEO李瑞峰曾公开发表观点，认为＂增程式混动技术落后是行业共识＂。
　　第三大挑战是行业竞争压力加剧。
　　目前，新能车行业有三大阵营：老牌车企（传统燃油车、老牌新能源车）、互联网及科技巨头、造车新势力。
　　一方面，传统车企正向新能源方向转型，依托传统的技术、市场和资金，形成自己的优势；另一方面，互联网及科技巨头选择合作造车或者单独造车，他们的现金流充沛，且科技感比较浓厚。
　　随着造新能车的参与者越来越多，给理想汽车形成的压力更大。更值得警惕的是，在理想汽车主打的增程式电动车赛道上，东风集团旗下车型岚图、华为与赛力斯合作品牌问界也相继发布了增程式汽车产品。
　　第四大挑战是陷入亏损泥潭。
　　2018年至2022年上半年，理想汽车归母净利润分别为-15.32亿人民币、-24.39亿人民币、-1.517亿人民币、-3.215亿人民币、-6.288亿人民币，五个报告期合计亏损约50.73亿元。
　　实际上，这也是蔚来、零跑等造车新势力面临的共性问题：难以扭亏为盈。
　　在货币宽松时期，资本的成本往往比较低，造车新势力们可以凭借烧钱抢占市场，而随着美联储多次加息，全球流动性收紧，造车新势力要么削减成本、要么通过融资造血。
　　理想汽车有＂理想＂，它想成为新能车第一梯队企业，但过程又是曲折的。在新能源崛起的当下环境，理想机会很大，挑战也很大，未来如何发展，我们将持续关注。