中信证券2023年中国经济有望实现5左右的增长

　　记者 王玉
　　中信证券首席经济学家明明日前表示，预计2023年中国经济有望实现5%左右的增长。宏观政策方面，明年财政政策或将更加积极，货币政策则维持偏松基调。
　　他指出，根据2020年11月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出的2035年人均国内生产总值（GDP）翻番的目标，未来15年中国平均增速需要达到4.7%-4.8%，因此，在没有超预期疫情冲击的情况下，5%对政府来说是经济增长的底线。
　　＂考虑到一揽子稳增长举措和疫情防控措施的边际变化有望推动明年上半年经济复苏，叠加（今年）二季度的低基数效应，预计明年GDP大概是双顶格局，在二季度和四季度分别有两个阶段性的经济增长高点。＂明明周二在中信证券2023年资本市场年会上说。
　　其预测显示，2023年一至四季度，GDP同比分别增长3.0%、7.5%、4.3%、5.1%。
　　明明进一步表示，宏观政策的基本逻辑已发生变化，政策需要更多的突破和创新。2023年，财政政策或将更加积极，以宽财政应对周期性压力，货币政策则维持偏松基调。
　　明明预计，明年赤字率或由今年的2.8%上调至3%以上，新增地方政府专项债额度或由今年的3.65万亿元上调至4万亿元以上，释放更多的预算内财政空间。节奏上，考虑到目前经济仍处于修复阶段，专项债可能延续2022年发行前置的模式。此外，全部新增政府债券规模预计在8万亿元左右。
　　货币政策方面，他认为，2022年以来中国货币政策维持着偏松的政策取向，为受局部疫情反复影响而增长动能走弱的宏观经济营造适宜的货币金融环境，这一基本取向料将在2023年得到延续。
　　明明表示，2023年，货币政策面临的内外均衡矛盾将逐步缓和，政策回旋的空间也有所加大，金融机构存款准备金率依然有下调的空间。不过，在央行多次调降金融机构存款准备金率后，降准所释放的宽松信号，或者说降准所能发挥的宽信用效果已经＂边际递减＂。
　　＂假设2023年全年贷款增速为10%-11%，这对应的缴准需求大概为2万亿元-2.3万亿元，考虑到再贷款等结构性工具的流动性投放，预计2023年降准空间在0.5个百分点左右。＂他称。
　　从利率来看，明明表示，2022年我国政策利率下调受制于以美联储为代表的海外快速加息潮，预计2023年一季度美联储将停止加息，此后国内政策利率下调约束将得到明显缓解。
　　＂海外制约缓解后，MLF（中期借贷便利）降息空间也被打开，但是仍然需要等待更多触发因素。2022年以来MLF降息或单边下调LPR（贷款市场报价利率）均在当月信贷同比大幅少增的次月，预计美联储停止加息且国内经济增长动能走弱的2023年三季度大概率出现MLF降息窗口期，预计幅度为10个基点左右。＂他说。
　　明明还表示，下调MLF操作利率的目的在于促进宽信用，核心在于推动LPR下调，尤其是5年以上LPR来引导房贷等中长期贷款增长。在他看来，降低LPR的方法有二，一是央行主动调降公开市场操作（OMO）利率和MLF利率等政策利率，二是进一步发挥存款利率市场化调整机制作用，降低银行负债成本，压缩MLF和LPR利差。
　　他预计，在存款利率市场化调整机制作用下，叠加降准累积的降低银行负债成本效果，MLF和LPR利差可能会下调5-10个基点。