作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的小香梨 近日，有不少媒体报道，特斯拉或将在第四季度重启屋顶光伏 项目。 来源：界面新闻 所谓屋顶光伏，即BIPV （光伏建筑一体化）的一种。马斯克此前曾表示，太阳能屋顶会变成特斯拉的一个主要业务。 这个赛道，想象空间巨大。有券商测算，太阳能屋顶，在美国10%渗透率，对应3000多亿美元的存量市场空间。在中国10%渗透率，对应2万亿市场 。 据悉，2021 年特斯拉太阳能屋顶的部署几乎增加了两倍。只是今年二季度，近乎停滞。如今再度重启，市场相当振奋。产业链上，为特斯拉提供太阳能瓦片玻璃的亚玛顿 （002623），也被寄予了厚望。 只是从亚玛顿财报来看，这种乐观似乎来的太早了点。 一、光伏玻璃，只做加工毛利低 亚玛顿是一家主营光伏玻璃 的企业。不过在这个领域，亚玛顿实在没什么地位。 赛道龙头信义光能（HK 0968）和福莱特 （601865），近乎垄断了一半市场。上半年，福莱特光伏玻璃营收 64.68亿，而亚玛顿只有13.55亿，相差近5倍 。 最关键的是，福莱特光伏玻璃毛利率 23.02%，而亚玛顿只有7.66% 。 只做加工，毛利低 之所以有这么大差距，是因为严格来讲，亚玛顿并不是一家生产光伏玻璃的企业，它的角色是加工 。 简单说，就是从外部直接采购光伏玻璃原片，然后进行钢化和镀膜。所以它赚的，其实就是这道加工的钱。 而很显然，在光伏玻璃产业链上，加工环节不可能有太高的利润空间。 以3.2mm光伏玻璃为例。过去几年，剔除异常波动年份，加工后的光伏玻璃价格基本在25元/平米左右，原片价格约为15元/平米。价差10元/平米。 而采购原片后，还需要进行加工。扣掉加工成本后，25块的产品（从数据来看，亚玛顿平均产品单价不到25，因为还有一部分更薄的光伏玻璃），加工环节 毛利只剩2块 。 来源：亚玛顿公开数据整理关联采购，肥水不流外人田 相比之下，福莱特毛利率23.02%。同样卖25元/平的情况下，毛利差有小6块。假设加工环节同样赚2块，那么原片生产 的利润空间，大约有4块 ，几乎是加工环节的一倍。 好在，亚玛顿如今也有了原片生产的能力。只是，并不在上市公司体内。 来源：亚玛顿2022年半年报 根据2022年半年报披露，亚玛顿95.16% 的原片玻璃，都采购自同一家公司——凤阳硅谷。而这家公司，与亚玛顿是同一控股股东控制的企业，即为兄弟公司 。 兄弟公司提供原片，某种程度上，能够保证上游供应稳定。但却改变不了加工毛利低的本质。甚至于今年上半年，亚玛顿光伏玻璃毛利率，继续下降了1.37%。 肥水不流外人田，这点没问题。不过，这么高比例 的关联交易 ，希望上市公司这点微薄的利润，不要流到兄弟公司手里。 二、组件业务，不赚钱还压账期 业务性质决定，亚玛顿生产光伏玻璃，不可能有太高的利润。那么，抱上特斯拉这条大腿，能否发生质的改变？ 目前来看，到嘴的肥肉，亚玛顿也未必能消化。 1►不赚钱 在特斯拉产业链上，亚玛顿的角色，是太阳能瓦片 供应商。所谓太阳能瓦片，就是指把太阳能板和屋顶瓦片整合在一起。 所以,要生产太阳能瓦片,既要有太阳能板,又要有屋顶瓦片. 而亚玛顿能生产什么呢？光伏玻璃。严格来讲都算不上生产，只是买回来原片，做一道加工。而光伏玻璃在太阳能组件中，成本占比不到6%。 这就意味着,亚玛顿生产太阳能瓦片,几乎所有材料,都要向外采购 ，从而必然会推高生产成本。与此同时，面向特斯拉这样的下游客户，亚玛顿本就没什么议价权。 从数据来看，上半年，亚玛顿太阳能组件业务，毛利率-66.03% 。 来源：iFinD-亚玛顿 与其说亚玛顿是特斯拉的太阳能瓦片供应商，不如说是在帮特斯拉进行组装。而干了活，还要赔本赚吆喝。 2►压账期 除了不赚钱之外，生产太阳能组件，还存在另一个问题。 组件生产需要用到光伏玻璃。而亚玛顿所能生产的光伏玻璃 是有限 的。组件多用一片，对外就少卖一片。而用在组件上，不仅不赚钱，还容易被压账期。既影响利润，又占用现金流 。 来源：亚玛顿2022年半年报 自2019年起，亚玛顿已经开始刻意减少组件订单。财报解释，是由于亚玛顿并没有组件制造垂直一体化的优势。翻译一下，就是亚玛顿，其实根本没有能力生产组件，只能外采组装。 那么，若特斯拉加大订货规模，对亚玛顿，究竟是利是弊？ 三、空有想象空间，不盈利 归根结底，亚玛顿的主要问题在于，并没有生产能力。即便是在光伏玻璃赛道，亚玛顿也不是进行生产，而是原片加工。所以其毛利率水平远远低于一体化的福莱特。 这样的亚玛顿，虽然进入了特斯拉产业链，但是，上游所有部件都靠外采。下游客户强势没有议价权。与此同时，还会占用光伏玻璃产能，拖累主业。 虽然从量的角度来看，屋顶光伏确实非常有想象空间。但是企业发展的第一要义，是盈利。 上半年，亚玛顿综合毛利率7.27%，净利率3.03%。期间费用率基本降无可降。其中，研发费用率2.4%，这又暴露出了另一个问题。 亚玛顿常被称为是光伏玻璃的技术引领者 （比如减反玻璃、1.6mm超薄玻璃）。但亚玛顿半年研发投入3522.07万 。什么水平呢？福莱特，半年研发投入2.55亿。 不知道技术引领，是否与特斯拉供应商的角色一样，名头大于实际贡献？ 注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
港股开盘恒生指数涨0。42，诺辉健康涨超9金融界1月13日消息今日港股市场高开，恒生指数涨0。42，报21605。07点，恒生科技指数涨0。13，报4492。79点，国企指数涨0。2，报7326。78点，红筹指数跌0。01开年访行业，烟火气里透出经济复苏信心调查观察活力中国新华社北京1月13日电1月12日，新华每日电讯发表题为活力中国烟火气里的信心和期待行业篇的报道。长三角外贸从业者相信今年是走出去回暖年新华每日电讯记者李平千封邮件不如见上一面。近期2022年12月TOP30SUV销量投诉量对应点评据乘联会提供的全国汽车产销数据显示，2022年12月份国内SUV市场累计批发销量约107。6万辆，环比上涨7。6，同比下降4。2。同期，车质网受理车主针对SUV的有效投诉4，7902023年经济预测，黑天鹅可能会真的要来了2023年，黑天鹅可能会再次来临，而且还不止一个，有可能会成批。全球资本圈，正在上演历史性的时刻，这辈子都没有经历过的全球经济大衰退真的来了。而这一次是两大世界顶级的金融研究机构，国家发改委预计今年生猪价格波动幅度会比去年小一些预计今年猪肉价格波动幅度会比去年小一些。资料图1月12日，在国家发改委召开的新闻发布会上，有媒体提问针对猪价周期性波动，国家采取了哪些措施促进生猪价格运行在合理区间？今后一段时间国5家IPO公司中签现场检查，羊绒世家存货飙升，双瑞股份应收账款居高不下记者赵阳戈2023年到来，IPO首发企业也很快迎来了第一批抽查抽签，在101家企业中，有5家公司幸运摇中，它们的表现将会如何？现场检查根据2023年1月6日中国证券业协会的公告，2独家专访！香港特区财政司司长国际金融中心竞争，香港信心满满来源环球时报环球时报赴香港特派记者赵觉珵刘彩玉夏彩云云天华本月8日起，内地与香港实施首阶段免检疫通关。随着人流物流资金流在两地间恢复流动，香港背靠祖国面向世界的独特优势进一步凸显，华为Mate40EPro即将推出去徕卡版本，或支持5G网络去年2月华为推出了华为Mate40EPro手机，手机支持5G，运行鸿蒙HarmonyOS2系统。同年，华为一款型号为NOHAN80的5G新机入网，有传言称华为5G信号回来了，不过被金虎辞旧岁玉兔迎新年帕拉卡带你打开一个热热闹闹的春节视频加载中春节，即中国农历新年，俗称新春，又称过年过大年，是集除旧布新拜神祭祖祈福辟邪亲朋团圆欢庆娱乐和饮食为一体的民俗大节。在春节期间，全国各地均有举行各种庆贺新春活动，带有浓郁手机直连卫星，落地为什么这么难？图片来源视觉中国文根新未来，作者陈根手机直连卫星是这两年炙手可热的概念。2022年SpaceX的埃隆马斯克与TMobile的迈克西弗特联合对外宣布，2023年TMobile的用户将机圈老司机盘点2023上半年值得关注的旗舰新机，这三款看点拉满随着2023年的到来，手机市场着实热闹了许多，各家厂商纷纷发布或者筹备着自家最新旗舰手机，用户们自然也迎来了更为丰富的选择目标。不过，面对琳琅满目的旗舰新机选择，而且上半年时间里还