在这个周末,上证指数再破3000点,市场一片狼藉,许多往日的旗帜纷纷倒下,而同日夜间交易的美国股市却出现大幅上涨,如此巨大的反差,在这三年里是屡屡上演,以至于都没有人知道该如何解读了,疫情、通胀、俄乌冲突、中美贸易摩擦,所有这些外部不利因素,都不足以推论出今天中国资本市场的窘迫——蓝筹失去支撑,次新大幅破发,题材暴涨暴跌,没有人知道下周会发生什么。当市场失去了预期,就如同人失去了信仰,中国的A股投资者普遍缺乏信心,而对于市场关于减缓发行节奏,控制融资规模的呼吁,鲜有部门及时表达关切。 相反,就在本周四,有关部门再次强调A股要加大直接融资,言语之恳切,似乎这方面我们做得远远不够。我们不禁要问:A股的持续下跌,真的和IPO巨量融资无关吗?以下是自编的三年上市新股组成的指数,高低点相差一倍,几乎是一路向下! (编制的三年上市新股指数,破发下跌是主线) 当然,为了更客观地揭示A股市场直接融资的真实情况,还是要用具体数据说话。让谏客没有想到的是,在信息如此过载的今天,几大财经平台,关于A股市场直接融资的系统化数据是少之又少,只有些分散的报道。无奈之下,谏客只能自己逐年进行汇总统计(历时半天,可能会有遗漏),结果发现:A股五年来,IPO直接融资的公司家数和金额均屡创出新高,甚至达到了连美国都只能望其项背的地步。 另外,通过对比分析,发现A股IPO直接融资呈现出四大显著特点:数量多、融资超,中介赚、市盈高。1、数量从2018年的103家增加到2021年的520家,增长4倍;2、融资总额从2018年的1374亿元增加到2021年的6029亿元,增长3.4倍,且超募严重;3、中介费从2018年的72亿增加到2021年的395亿元,增长4.5倍;4、发行市盈率从2018年的21增加到2021年的33,增长了百分之57,以上这些还只是A股IPO直接融资的公司,还没有统计增发和配股的(近两年增发和配股的融资规模已接近IPO融资规模的一半以上)。 IPO数量多、市盈高 融资超,中介赚 进入到2022年,截10月29日止,以上数据仍高居不下,尤其是发行市盈率,甚至达到了54,接近历史上几次牛市的峰值60。如此高价超募发行,结果是公司价值严重透支、股票上市即破发、股价持续下跌,进而助推市场走弱。 新股发行市盈率远超市场水平,接近牛市历史高点 新股发行市盈率远超市场实际水平 不可否认资本市场是重要的融资场所,但它的配置也是有限的,一旦市场持续地非理性下跌、投资者避之不及,也就会失去了基本的融资功能。据统计,在中国成立五年以上的、注册资本3000万元以上的"股份制"企业达到了21万多家,这其中能够A股上市的是绝少数,因此,资本市场更要做到择其优而融。要实现资源的合理配置,就应当严格杜绝超募和高市盈率发行,针对那些高价超募发行的,管理层是不是能够补充一条减持规定:凡是IPO破发的公司,大股东的减持期再延长三年。同时,也要防止中介机构为了自身利益去推动公司高价发行,千万不要把IPO变成一场造富活动, 为了几百个亿万富翁的小团体利益而牺牲数以亿计的投资者!试问,如果同样的融资规模,能够满足三家企业上市需求,为什么非要超募给一家,中国资本市场IPO上市公司长期银行理财的现象不能不说是巨大的讽刺! 对于注册制的正式实施,广大中小投资者是欢迎和期待的,注册制的实施无疑会加大直接融资的规模,但增加市场的直接融资要与市场的长期协调发展相一致,要让上市公司有更多融资方式的选择,在控制IPO超募的同时,对于鼓励发展的产业可以放开公司的重组融资,小而快的融资可以放宽,尤其关键的是,要让广大投资者也有财富的获得感。 #股票财经# #苹果市值一夜暴涨1761亿美元#