你赚到的，到底是谁的钱？
前几天，我一个从来不理财的领导找我问几个问题，交流了一下原来他买了一大堆美股，还跟我说有几个公司是低估的。
我当时好奇，随即便问：如何判断低估？
想不到这个问题一问，彻底让整个聊天气氛变得尴尬起来，以我对他的了解，我感到这是刺中了痛点的感觉。
如果你不是专业的投资者，你也想在这段时间通过投资获取利润，但却对投资的所有认知感到模糊，下面有两个问题，应该能通透地解答你心中的疑惑。
01 为什么投资能赚钱？
这个问题是很终极的，如果你不人为地把它收敛一下，一不小心就会成了哲学问题。我们一步步来，刨根问底一次。
大部分人能接触到的投资方式，无非就是股票和基金，而他们的背后就是一间间上市的企业，如果你投资的是大陆A股，那么背后就是所有境内的上市企业，如果你有交叉投港股和美股，那么选择会多很多，背后是全球的上市企业。
大部分人都试过打工或者创业，一个企业要创造出价值，并非一件立竿就能见影的事，公司的内在价值需要企业每一个人日复一日地辛勤工作，慢慢积累。
我打个比方，假设一间公司能每年创造20%的年增长（已经很好了），那么折算到每一个交易日里面，就只有0.07%。
是的，每天连一个点的涨幅都达不到。
但为什么市场里的股票价格能此起彼伏，波动如此之大呢？
这就涉及到一个企业在证券市场里的价格构成问题，当我们平时说一个公司股价的时候，它其实会由两部分组成，一个是公司内在的价值，另一个则是市场参与者的预期，称之为估值。
我们不能看出，价格=情绪+价值。
所以第一个你要想清楚的问题就是，你来到证券市场，是想来赚短期＂情绪＂的钱，还是公司成长起来价值增加的钱？
前者是个零和游戏，你赚的就是别人亏掉的，如果交易次数增加，还会增大佣金、手续费和印花税等其他费用的占比，大家只是在一个不断亏损的盘子里互相博弈而已。
而后者会是个比较正向的游戏，中国GDP过去30年里，一直高速增长，即使你什么都不会，全部买入中国A股市场的所有企业，你都能获得一个大概年化6-9%的收益，这是GDP的平均增速，也是社会进步的速度。
而如果你有自己的方法，能把钱配置到那些最能代表中国经济突飞猛进的公司里，并适当调整策略，便能获得9-12%左右的年化收益，别少看这个数，能每年都做到的人，简直凤毛麟角。
历史上，但凡能稳定赚钱的，都是后者居多，而前者我更习惯用一个词来形容：昙花一现，过眼云烟。
02 投资能赚多少钱？
涉及到有数据的问题，就一定要用数据来正面回答，美国作为世界上资本市场最成熟发达的国家，西格尔教授统计过美国200年的金融数据，从1802年到2002年，股票增加了70万倍，年化收益6.6%。
我们来看看这6.6%是怎么来的？
首先它可以由两部分组成：通货膨胀+GDP，在这200年间美国GDP的年均增长3%，通货膨胀率在1.4%，这里合计4.4%，占比66.7%
然后还有另外的2.2%呢？有下面这两个原因：
1、由于经营杠杆的存在，企业创造现金的速度会超过GDP的增速，这里解释一下，因为GDP的增速是社会均值，企业乃是社会上为数不多在每天创造增量价值的＂群体＂，所以他们的创造的价值一定会远超社会均值；
2、上市公司作为一个群体，他们的平均质量也会超过社会上的企业平均值，所以他们的盈利增速就会更快一些；
可以说，剩下的这2.2%，或者更多的部分，就是由上面两个远超平均值的因素来决定的。
过去 20 年，中国 GDP 的增长大概在 8% 左右，全部企业的净资产收益率在 10% 左右，而上市公司的净资产收益率则为 12% 左右，偏股型公募基金的年化收益率为 15% 左右。
我们姑且简单认为未来 GDP 的年化增速在 5% 左右。上市公司的净资产收益率会下降到 8% ～ 10% 左右。
这就是最真实且合理的投资预期，道理很简单，你并不比别人掌握更多的信息，也不比别人掌握更高超的投资技巧，凭什么你的收益率能超过这个合理预期？
仔细思考，你会发现，一些看起来的虚假繁荣很快就会灰飞烟灭。
问多一个问题。
近200年人类文明的发展速度达到新的巅峰，比历史任何时期的都要厉害，大家有没想过到底是什么加速了我们创造财富的速度？
现代科技和市场自由经济的加持，让社会每一代的财富都得以更好地继承和利用，这是人类知识和经验积累产生复利的一种效应。
如果我们对一个东西感兴趣，我们一定会去挖掘它底层的＂运作机制＂，搞懂这些之后，我们才能对它抱有合理的预期，这篇文章主要阐述的，就是上面这两点。
假如你有时间，也愿意付出多一点的精力去仔细研究一下投资里面的门道，我推荐你看看之前的这两篇文章：
《一些容易被遗忘的重要知识点》
《对个股的认识，到这个程度就够了》
希望以上的分享，对你有所帮助。
- 完 -
雅格布：
一个在互联网行业做增长业务的人，他擅长用最通俗易懂的方式，来解释这个冗长的金钱世界。
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对个股的认识，到这个程度就够了
一些容易被遗忘的重要知识点
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