酱油崩盘和产业升级
一、大华股份
其实从今年年初开始,很多公司内部数据分析的时候,都不再采用上年同期数。而是采用和 2019年同期数对比。
为什么呢?
因为受到疫情的影响, 2020年的数据严重失真,缺乏可比性。
大华股份就是这个情况,你看它同比增长 37%,但实际上连续几年的数据是这样的:
2020年实在太拉胯了,和往年相比,算是正常的成长性吧。
但是,换一个角度,大家都知道华为受制裁,其实大华也在受制裁,能顶住压力做成现在这个样子,也是值得敬佩了。
二、海天味业
海天的问题,和格力有一点点像。
一方面是遍布全国的强大的经销商渠道;另一方面是市场占有率逼近极限。
即便是这个业绩,也是有水分的。因为公司的经营性现金流量净额为近年来最差,说明公司的业绩主要是靠经销商囤货抬起来的,而其中收到的现金比较少,合同负债(预收款)下降比较多。
对于行业龙头,发展到一定程度,都会面临多元化转型的问题。
要么突破,实现华丽丽的转型,比如美的;要么固守一个产品线,成为 "小富即安"的分红型选手,比如青啤。
海天一直尝试消费升级,做高端酱油。其实现在的问题是,随着美团的快速崛起,做饭的年轻人,越来越少了,即便是高端酱油,用的也越来越少了。
这种情况下,海天的消费群体在缩减,市场占有率又接近上限,那么只有一条路,就是多元化转型。
目前看,转型的力度还不大够。或者说,还没找到一条适合自己的转型路线。
三、京东方
看到京东方的半年报业绩,我是很诧异的。
倒不是说这 128亿的净利润,对于销售额高达千亿的京东方来说,其实是不算高的。
但从半年报整体来看,京东方的盈利能力发生了质的飞跃。
这意味着,耗时数十年投入巨资的面板行业的产业升级,很可能接近甚至已经成功。
从投资的角度来说,京东方不是一个很好的标的。因为它的业绩主要靠政府补助、低息贷款。
但是,通过足够低价的面板,让中国的手机、电视等行业有了强大的竞争力。同时,也给日韩面板商带来强大的压力。
王东升还在任的时候,京东方就开始尝试多元化突破,目标是可穿戴设备。
这个方向没问题,但距离市场成熟还比较长。
在此之前,疯狂追赶三星的京东方靠什么盈利?
2021年的半年报里,答案来了。
京东方已经开始盈利了,可以不那么依靠政府补助。
公司盈利的原因在哪?
销售额大了,毛利提高了。
半年报中,显示业务的毛利率超过 30%,较2020年增加了12个百分点。
30%的毛利率意味着什么?可以涨工资了。现金流量表显示,公司支付给员工的现金从上年同期的58亿增加到了90亿,虽然有员工数量增加的因素,但显而易见,每个员工的收入也是提高了。
换个时髦的词,这叫高质量发展。
一方面,京东方的技术和行业顶尖越来越近;另一方面,京东方的产品性价比更高。
当京东方的产能爆表,利润爆表之后,中国的面板行业就可以成功取代日韩,这个行业就能成功转型,整个行业的从业者就能获得不错的待遇,引领共同富裕。
当各行各业都成功的实现了产业升级,那么就可以实现全民收入提升了。
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