揭开投资的本来面目，本期星空财研的主题，是动力电池的上游新的技术路线：盐湖提锂。 有人认为电动车不算新能源，也有人认为电动车不环保。其实星空君认为，作为投资者，应该清晰的看清实质，虽然新能源有多种路线，但目前来说电动车是最确定的投资方向。而新能源的本质并非是环保，而是为了实现能源自主可控。 那么问题来了，原油对外依存度高达72%以上，动力电池的原材料，锂矿，就不需要进口了？ 和原油不同，中国的资本在全球锂矿资源区域渗透都比较深，像天齐锂业、赣锋锂业都有投资海外锂矿。 尤其是近年来，新兴起了盐湖提锂技术，让中国的锂矿资源实现自主可控指日可待。 据统计，盐湖占全球已探明锂资源的58%以上，而中国的青藏高原，遍布盐湖。 预计2025年，中国盐湖提锂产能占全部锂产能的45%。 经过近二十年的技术迭代，中国已经成为全球盐湖提锂技术最为完备的玩家。 目前主要有四种代表路线，广泛应用在青海的几大盐湖： 一是察尔汗盐湖的吸附+膜技术；二是东台吉乃尔盐湖的电渗析技术；三是西台吉乃尔盐湖的煅烧转向膜法；四是一里坪的膜法梯度耦合技术。 近年来，西藏盐湖受到了重点关注。因为西藏盐湖尚未开采，含量更加丰富，但由于地质条件恶劣，开采难度比较大。 一、盐湖提锂技术原理 无论上市公司多么复杂的技术，对于投资者来说，初中知识就应该能够理解（个别科创板公司除外），如果理解不了，那最好不要投资。 所以过于高大上的概念、噱头不要跟。 以盐湖提锂为例，技术路线虽说复杂，但基本原理非常简单： 盐湖经过长期沉淀，富含钾、镁、锂、硼、溴、碘、铯、铷等盐类矿产。中国的企业，依托青藏高原上的盐湖，已经形成了成熟的钾肥提炼技术，在此基础上，不断进行技术升级，尝试盐湖提镁（盐湖股份差点因此倒闭）、盐湖提锂等。 根据盐湖成分含量的不同，沉淀、吸附、渗析、滤膜、萃取等几种技术路线在不同的盐湖并存，且越来越完善。 这些技术不做详细解释，基本都能在初中课本找到相关知识点。 二、盐湖提锂的玩家 1、蓝科锂业（盐湖股份旗下），察尔汗盐湖，3万吨。 财务状况分析：剥离了提镁业务的盐湖股份，重新恢复上市，一跃成为盐湖提锂的专业玩家。现在盐湖股份两条腿走路，一条腿是毛利率比较高的钾肥业务，公司只要不再自己作，现金流不愁，另一条腿就是盐湖提锂，已经进入收获期。 2、藏格锂业（藏格控股旗下），察尔汗盐湖，1万吨。 财务状况分析：从财务情况看，藏格控股是星空君最为不看好的那种，公司负债累累，股权质押100%，大股东存在随时跑路的风险。旗下资产链路复杂，西藏、格尔木很多钾肥企业都和藏格有关联，公司通过实质上的关联交易虚增利润。 但是，在经营盐湖方面，藏格控股和旗下相关子公司，实实在在的正在有条不紊的进行。所以投资这家公司，一定要谨慎。 3、东台锂资源（北大先行旗下，未上市，西部矿业参股），2万吨。 4、中信国安，西台，1万吨。 5、五矿盐湖（五矿发展），一里坪盐湖，1万吨。 6、恒信融，采购西台卤水，2万吨。 7、锦泰锂业（赣锋锂业旗下），巴仑马海盐湖，1万吨。 财务状况分析：作为锂矿的巨头之一，和天齐锂业相比，赣锋的经营比较稳健，财务质量也好得多，投资风险把控比较好。 在专心经营锂矿石的同时，公司通过投资子公司，切入盐湖提锂赛道。 8、西藏矿业，扎布耶盐湖，7000吨。 财务状况分析：西藏矿业原本业务是搞铬矿的，盐湖提锂对于西藏矿业来说，是一个全新的老业务。公司的盐湖提锂业务搞了10年，但一直没有正式投产。 和青海的玩家不同，西藏矿业（公司在甘肃也有盐湖，另议）面临的是更加艰苦的自然条件，电力、人工、运输都比较困难，但西藏盐湖的含锂量更高。