企业的交叉持股是不是抵挡外资控股控制的最有效手段呢？

　　一、我们在国际社会经常听到美国和欧洲大的企业经常出现并购或者合并，尤其在欧洲经常都是跨国间的收购，但是我们却很少听到德国和日本的企业参与，被收购的消息，当然也不是说绝对没有只是相对很少，尤其是日本和德国很少听说某大型企业被外国收购的情况。当然这与这两国经济能力也是有很大关系在中国未崛起前日本是世界经济第二，德国第三，本来其产业发达科技先进，企业实力强大，这是主要的原因，但关键因素还是和两国企业在金融股权产权领域的相互投资，内部交叉持股，互相融合整合资源有决定性的关系。那我们就分析一下交叉持股发展情况。
　　1。在日本，交叉持股制度的产生最早可追溯至二战前。二战后至今，日本交叉持股得到了充分发展，其模式的演变可以分为如下几个阶段。最初为防止被内部恶意收购，原本已解散的旧财阀家族所属各企业间又开始推行交叉持股，形成了以法人为主体的环形交叉持股结构，并长期保持稳定的持股关系。截至1964年，日本的稳定持股比例由1950年的23。6上升到47。9，日本交叉持股制度的初步形成。19651985是日本交叉持股的稳定发展阶段。1964年日本加入经济合作与发展组织（OECD）和国际货币基金组织（IMF），外国资本进入汽车业等领域。交叉持股的主要目标从对内防止恶意收购变为对外抵御外来资本对本国民族经济的渗透扩张，同时在企业间建立长期而稳定的经营联盟关系，同行业上下游企业间的纵向相互持股成为典型特征。19851990是日本交叉持股的畸形发展阶段。1985年日本政府为缓解日元升值萧条实行宽松货币政策。但是，过剩的流动性进入股市和房地产市场，推导了股票和房地产的价格，刺激了银行和法人对股市的投资。日本企业的持股动机由相互间基于长期战略合作的稳定持股，异化为追逐高额股票投资收益而不断买进卖出的投机持股。19912006年，由于本国泡沫经济崩溃和东南亚金融危机的影响，企业间交叉持股的成本和风险被无限放大，日本交叉持股进入衰退分化阶段。稳定持股比例由1990年的70。4减少至2006年的48。2。金融机构持股从45。2下降到23。3，非金融法人的交叉持股基本保持稳定。2006年以后，由于日本政府解除了关于三角并购的禁令，允许外国企业以交换股份的方式对日本企业进行兼并，日本企业的生存再次受到重大威胁，日本企业间的稳定持股比例又出现比较强劲的增加态势，至2008年回升至51。7。
　　2。早在19世纪中业匹斯麦统一德意志后在19世纪晚期二十世纪初其资本主义经济发展进入垄断阶段时就出现了交叉持股现象其主要表现为银行间，容克资本家为保持自己的垄断地位和争夺世界殖民地市场的需要，通过银行与公司间以及公司间通过交叉持股，使得股东以较少的资本获得被持股公司较多的控制权。第一次世界大战后，德国的各大公司通过互持股份来加强彼此间的联系，尤其是在重化工业，公司间以股份为纽带的横向合并日益增多。据统计，1926年德国交叉持股在总股本中所占的比例为65，1927年达69，到1930年更增至75。二战后，德国经济遭到沉重打击，容克资本集团和军工主义资本集团遭到清算和惩治，经济被打乱重置，新组建大型企业和综合性商业银行，能够在短时间内完成资本的积累与集中，于是交叉持股模式变得十分普遍，德国的交叉持股制度逐渐成熟起来，股票市场上52的资本额属于交叉持股。这一时期，从交叉持股的主体和形式来看，以银行间相互持股为主要特征，以企业间横向交叉持股为主要形式。从交叉持股比例来看，德国的企业股权集中度高，而且非金融法人在交叉持股中所占比例最大。据研究，19851997年间拥有一个持股比例在25以上的股东的上市公司约占德国全部上市公司的85，而拥有一个持股比例超过50的股东的上市公司则占到57。国内法人的持股比例持续增加，从1960年的52。1上升到1999年的65。5。20世纪末略有下降，但2007国内法人持股比例仍63。5。
　　3。通过战后日本和德国的企业间交叉持股模式，明显可以发现当综合交叉整体持股比例较高时都是经济再处于高速发展和转型升级爬坡升阶段，企业经营创新风险较大，也是企业最最虚弱的时候，需要众多企业能在困境中不受到资金金融投机的干扰，交叉持股互相交叉持股尤其是股份都掌握在国内资本集团之间，在面对外国投机而已做空和收购时，并没有太多股份流出来，从而能避免其对企业的扰乱，也防止优质企业被外资恶意收购，整体的交叉持股也减轻了国家持股所带来的政策干扰，优化了国家资源的投放，国家不需要为了保持自己民族产业资本集团发展去真金白银收购持有这些股份了。复杂的国内企业持股的确抵挡住了外资的收购和侵入。4。我们目前在企业交叉持股方面还做的非常不足，尽管目前还没用相关研究但通过这些年很多民族企业品牌被恶意收购消失死亡。说明漏洞很大，我们的企业产权结构多样性，很多种有央企，省属国有企业，行业国有企业，地市县都有自己的国有企业，彼此之间产权结构分散很多没有上市，彼此的产权属性不具备交叉持股条件。这让外资大量有机可乘。再说私有产权很多本属于外资投资个人投资者的，这也是不能相互结合的原因。其次我们的央企国有企业也进行了相互交叉持股但比较单一，也是单项的，基本都是在各级国资委层级，也很难做到交叉，国资委体系不能相互结合因为其不具备企业性质。5。个人由于才疏学浅，简单的提点个人意见，目前国家进行的混改和国家资本投资管理集团的改革就是这方面的尝试，但个人认为加强国资委管理模式将其如何转化为集团公司，并进入资本市场直接融资是比较合理的，由各级国资委组建资本运营公司持有大量国有资产并入市，引进部分民族资本和被控股企业股东甚至不同层级国资委相互交叉持股，把股份股权完全掌握在我们自己手里，对于优质民营和外资资本实业企业进行收购控股。这样我们就会做大最强我们的企业和工业科技不受外资尤其是欧美控制发展是很有好处也是必须要做的事。