2021年的机会与风险

　　2020年的股市：
　　上证指数涨幅14%
　　深证成指涨幅39%
　　沪深300涨幅 27%
　　创业板指涨幅64%
　　中证500涨幅 20%
　　从市盈率估值来看：
　　红利指数 6.6
　　上证50 14
　　沪深300 17
　　上证指数 16
　　中证500 28
　　深证成指 32
　　创业板指 64
　　科创50 90
　　恒生指数 12
　　全部A股，4000只左右。
　　全年涨幅为正的2300只左右
　　全年涨幅为负的1700只左右
　　2020总结：
　　1：大盘股涨幅优于小盘股。
　　2：成长股涨幅优于价值股。
　　对于以上2个结论，做个简单的阐述：
　　1：大盘股涨幅优于小盘股
　　这在当下已经成为共识，无论是资金面，还是注册制，或者参考港股和美股，结论都是大盘股将成为未来的主战场。这个论点我也支持，我个人也是以大盘股为主要的选择。
　　但是当小盘股指数的估值跌的足够多，比如小盘股指数估值低于15倍市盈率，甚至低于大盘股指数的估值时，我认为可以以指数的形式参与小盘股。
　　2：成长股涨幅优于价值股。
　　价值股以更稳健的蓝筹为主，高分红，中低成长。
　　成长股则以增速高，估值高为特点。
　　今年的行情是成长股大幅跑赢价值股。以大盘价值和大盘成长为例，大盘价值今年涨幅3%，而大盘成长今年涨幅59%。可以说是完胜。
　　我将大盘价值和大盘成长2个指数进行叠加。看看他们的历史，是不是大盘成长长期跑赢大盘价值：
　　这个图里，彩色k线是大盘价值指数，黑白色为大盘成长指数。时间是2014年年中，牛市启动前期开始，截至到当前。
　　2017,2018,两年里，成长明显弱于价值指数。之所以会这样，有印象的老股民应该知道，2018年整个医药板块是比较黑暗的，由于对集采的悲观，造成大量的曾经的明星股估值大幅下降。比如华东医药40多跌到20腰斩。信立泰40多跌到20腰斩。大量的医药企业估值市净率跌到2倍，基本以化工股来估值。
　　无论是从这个图来看，还是以2018年医药行业估值变化来看，我比较倾向于一个观点：
　　今天的估值提升是透支未来的收益率。而今天的下跌，则相对是提高未来的收益率。
　　成长指数并非一直跑赢价值指数。2018年时，道理也是一样，当时的成长指数跌幅巨大（2018年跌幅30%以上），医药行业其实是面临机会的。
　　2021年的机会与风险：
　　1：沪深300的估值，不算低了
　　以港股和美股为参考，标普500和恒生指数市盈率的区间都是10到20为大的波动区间。
　　美股：
　　美股上百年历史，可以验证，市盈率波动区间在10到20之间。2008年金融危机时出了一个超高的顶，是大量企业亏损造成的。当前37倍，是因为美国疫情企业利润大幅下滑造成。但是疫情之前估值已经不低了。
　　沪深300：
　　沪深300当前的市盈率是16到17左右。我们今年疫情对整个社会利润影响不是很大，可以认为如果没有疫情，也就是15左右。距离20这个风险区，也不是很远。
　　再加上创业板市盈率已经很高。A股整体来看，不是一个很好的价值洼地。
　　但是基于钟摆从不会在中间停下来的原则，仍然乐观的看待，尤其是2021年的整体利润增速是提高的，GDP增速也将大幅增长，现在很多预测2021GDP增速将超过10%，所以沪深300仍然有可能继续提高估值，未来提高到20倍，将有30%的上涨空间。
　　2：2021的价值股
　　现在的价值股估值还相当低，当然，原因大家都知道，就是炒股不能只看市盈率，怕高都是苦命人。
　　我们换个角度想，既然大家现在都认为成长股这么好，那为什么2018年成长股跑输价值股，当时为什么没人敢买成长股，将它们的股价买起来呢。
　　简单说就是股价是支撑大众逻辑的基础。没有股价的上涨，就不可能产生那么多看好的逻辑。正如当前的地产，假设2022年地产大涨了，2022年的人是想不到为什么2020年大家如此讨厌地产股的。因为大家已经忘记当时不看好的原因。
　　所以，不要给股票设限，风格在不停的转变，因为当大众都去了同一个风格时，这个风格也将终结。道理就是这么简单。只是我们无法准确预测这个转变何时发生。
　　最后：
　　有朋友说他现在的持股，不太满意，想调整到自己心仪的股票上，但想买的又太贵。
　　我问他想买什么，说爱尔眼科，贵州茅台
　　我说，你有没有想过，你心仪的股票，是先心仪，才发现太贵了。还是涨的太好了才心仪的。
　　如果我们总是觉得涨的最高的，才是好股，那你当然永远都会觉得心仪的股票太贵了。
　　我告诉他，你不是想买心仪的股票，而是想买上涨之前的爱尔眼科和贵州茅台。
　　所以大家发现这个逻辑问题了吗
　　不是因为我们很厉害，看到了爱尔眼科的好，但是纠结它确实涨太多了。相反，是因为它涨太多了，我们才认为它好。是不是这样的？