从四大指标看未来生猪价格走势

　　按7月16日收盘价来计
　　9月生猪期货持仓量28742手，价格18400元/吨，每公斤生猪价格为 18.40元/公斤 ，仓单总价值84.62亿元，保证金比例为15%，持仓保证金为12.69亿元。
　　1月生猪期货持仓量16873手，价格19005元/吨，每公斤生猪价格为 19.01元/公斤 ，仓单总价值51.31亿元，保证金比例为15%，持仓保证金为7.70亿元。
　　昨天（7月18日）生猪现货（外三元猪）均价为 15.59元/公斤 ，较之9月期货贴水2.81元/公斤，较之1月期货贴水3.42元/公斤，9月生猪期现价差维持在3元/公斤以内，1月生猪期现价差通过两周时间收敛至3元/公斤以内后再次扩大 。
　　周一（7月12日）生猪9月期货合约开盘价为19000元/吨，周五（7月16日）生猪9月期货合约收盘价为18400元/吨， 累计下跌600元/吨，跌幅3.16% 。
　　周一（7月12日）生猪1月期货合约开盘价为19050元/吨，周五（7月16日）生猪1月期货合约收盘价为19005元/吨， 累计下跌40元/吨，跌幅0.21% 。
　　上周日（7月11日）生猪（外三元猪）现货价为16.37元/公斤，昨天（7月18日）生猪（外三元猪）现货价为15.59元/公斤， 累计下跌0.78元/公斤，跌幅4.76% 。
　　7月5日挂网《关于2021年第一次中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，7月7日下午13点至16点，中央收储工作开展，计划收储20000吨，实际成交17000吨 ，成交最高价25920元/吨，最低价25880元/吨，成交均价25918元/吨 。7月9日挂网《关于2021年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，7月14日下午13点至16点，中央第二次收储工作开展，计划收储13000吨，实际成交13000吨 ，成交最高价25700元/吨，最低价25670元/吨，成交均价25698元/吨 。两次合计收储30000吨，成交均价25823元/吨 。
　　7月15日，国新办就2021年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会，据发布会上数据显示，2021年上半年猪肉产量增长35.9%，二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%，其中能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7% 。另据海关数据显示，2021年1-5月，猪肉进口量为196万吨，同比增加13.7% 。
　　受以上因素影响，其1月生猪期货合约上涨幅度大于9月合约。9月期货合约上周末升水2.80元/公斤，本周末升水2.81元/公斤，不难看出，9月生猪期货价格与现货价格波动越来越趋于一致并随着时间推移期现价格逐渐靠拢 ；1月合约上周末升水2.85元/公斤，本周末升水3.42元/公斤，1月期现价差在短暂收敛之后又再次扩大 ；现货价格本周还是出现了下跌，昨天（7月18日）生猪现货（外三元猪）较之上周日（7月1日）累计下跌0.78元/ 公斤，跌幅为4.76% 。
　　今天我们结合着数据继续探讨国内生猪的定价系统，进而对接下来生猪的价格走势进行展望。
　　在市场经济的框架下，任何商品的价格都是由供需双方来决定的，供给端对价格的影响相对大一点，生猪自然也不例外，生猪的供给主要由生猪每年的出栏量及猪肉产量所决定，当然还有少量的进口猪肉。但生猪这种商品不同于其他商品，因为猪本身作为动物，不像庄稼一样播种季节种地里收获季节去收割，只有种子和果实，而动物有幼崽，不管是卵生的鸡还是胎生的猪，能够繁殖的母鸡和母猪是对这个商品未来供应量的起到了至关重要的作用。从2011年到现在，每年能繁母猪存栏量就在不断变化之中，其中 能繁母猪存栏量最高的年份是2013年 ，当年年底其存栏量为5132.27万头 ，第二年也就是2014年生猪出栏量为73515万头，创近13年的新高 ，猪肉产量也在该年达到了5820.8万吨，同样创近13年的新高 ，所以能繁母猪存栏量是一个先行指标。能繁母猪存栏量在2013年底达到峰值后以后的年份里开始逐步下滑，由于主观（降低产能）和客观（非洲猪瘟）双重因素影响下，到2019年底能繁母猪存栏量降至3080万头的新低 ，2020年底恢复至4161万头，2021年上半年末恢复至4564万头 ，较2020年底增加403万头，增幅9.69%。通过以上数据不难得知，当前能繁母猪存栏量仍在恢复的过程中，到今年3季度末乃至年底，其数量还会稳步增加直至市场饱和。
　　说完能繁母猪存栏量我们再说说生猪的存栏量，从2009年到现在，每年生猪存栏量也在不断变化之中，其中 生猪存栏量最高的年份是2012年 ，当年年底其存栏量为48030.24万头 ，以后的年份里逐步下滑，同样由于主观（降低产能）和客观（非洲猪瘟）双重因素影响下，到2019年底生猪存栏量降至31041万头的新低 ，2020年底恢复至40650万头，2021年上半年末恢复至43911万头 ，较2020年底增加3261万头，增幅8.02%。通过以上数据同样可以得知，当前生猪存栏量也在恢复的过程中，到今年3季度末乃至年底，其数量还会稳步增加直至市场饱和。
　　2014年生猪出栏量达到73515万头，当年猪肉产量5820.8万吨，双双均处在近13年内的峰值 ，而后的年份里双双稳步下滑，至2020年生猪出栏量达到52704万头，当年猪肉产量4113万吨，双双均处在近13年内的谷值 ，在当前能繁母猪存栏量及生猪存栏量不断增长的前提下，生猪出栏量及猪肉产量也开始稳步增加， 2021年上半年猪肉产量同比也增长了35.9% 。
　　综上所述， 关乎生猪的四大指标（能繁母猪存栏量、生猪存栏量、生猪出栏量、猪肉产量）在当阶段仍处于恢复期 ，当前国内养猪的主体仍是以农民散户为主，其养殖规模较小，成本较高，抗风险能力较弱，相对应的养猪企业则在成本方面、技术方面、抵抗风险能力方面则有着比较大的优势，2021年上半年市场上供应的新鲜猪肉主要是以农民散户养殖的猪为主，反观养猪企业则是降低了生猪的出栏量，在年度出栏目标面前则是完成度越来越低，为什么呢？因为这个时间猪价偏低，这个时间卖猪利润不高，农民没办法只能卖，就是压成＂大肥＂也要卖出，反观猪企可以通过自己的屠宰厂把猪杀掉到放进自己的冷库里，或者进行猪肉的深加工，制作成肉松、火腿、香肠等肉制品进而降低风险、扩大利润。下图为10大上市猪企2021上半年出栏及年度目标完成情况表 ，时已过半，不难看出大部分猪企对于完成全年的出栏目标的可能性正在降低。
　　所以大家不要被当前上市猪企公布的一些数据所迷惑，他们不是没有猪，而是故意将生猪的出栏量降低，待有适合价格出现时他们会将冻肉流入到市场中去。前两年养猪不管是农民还是猪企都赚得锅满盆满，所以大家都开始扩大产能，这也是符合市场规律的，但在扩大产能这方面养猪农民和猪企似乎没有商量好，而是都尽自己最大极限去扩大产能，这样一来能繁母猪存栏量、生猪存栏量、生猪出栏量、猪肉产量这四大指标都会往上越走越高，继续向市场饱和方向进军。猪肉价格高了，不管是养猪的农民还是猪企都很开心，因为利润在扩大，一旦养猪赔钱了就开始哭穷，在舆论上一直在喊话亏损，赚钱的时候怎么不天天在媒体上说自己多少赚钱了？有赚就要有亏，这就是市场，即便国家收储，也改变不了四大指标往上走的格局。
　　至于生猪后市到底该怎么走？上周文章中我也提到了商务部的说法，那就是生猪及猪肉价格以稳中盘整为主，过程中或有短期反弹，但只有四大指标往下走了，进入到一个去产能周期，猪价或许才会进入到一个真正的反弹周期，时间需要多久？或许到明年年中或年底。