一周跌去20，OK镜龙头被错杀了吗？

　　欧普康视作为国内OK镜龙头公司，从今年6月份的高点110元跌到现在65元/股，最大回撤接近50%，虽然9月份迎来了一波反弹，但在短短一周时间再次跌去20%，这种恐慌性的下跌，是公司基本面发生了变化，还是有了新的鬼故事？
　　01 一则消息引发的恐慌
　　过去一周欧普康视出现恐慌性下跌，大概率是受网传的一份北京市监督所下发《关于进一步规范北京市儿童青少年近视矫正工作切实加强监督检查工作的通知》（京卫监所【2021】20号）影响，该文中提到，二级以下医疗机构不得开展角膜塑形镜验配服务，如有开展，将予以叫停。
　　角膜塑形镜（Orthokeratology），又称OK镜，主要用于视力矫正和近视控制。OK镜根据用户的角膜几何形状和屈光度个性化设计制作，通过暂时性的改变角膜形态达到暂时性降低近视度数的效果，患者可以睡觉时配戴，起床后摘下，整个白天裸眼视力清晰。
　　此次北京视光行业规范文件的出台主要是基于行业规范化的考虑，目前OK镜验配的机构众多，部分机构可能存在不规范运营。（OK镜验配要求条例最早是2001年卫生部下发的，另外管理角塑验配的机构还有药监局，药监管理的侧重点在于检查机构是否具备三类医疗器械的经营许可证，从17年以后行业对于验配资质基本上不太强调二级以上的医疗机构，只要是具有医疗资质就默认可以验配。）
　　但，结合实际情况来看，北京规范政策的执行和推广难度较大。
　　首先，当前有大量验配机构不是二级医疗机构（验配的技术难度不高，风险低），包括有大型医院下面开的门诊很多也不是二级医疗机构。其次，OK镜的验配在程序上步骤多，同时要求定期的复诊，粗略估计全行业70%的OK镜验配不在二级及以上的医疗机构完成，仅凭二级医疗机构难以承担大量的验配需求。更重要的是周六日和寒暑假期间，北京很多二级及以上能从事OK镜验配的医疗机构都是人员爆满的状态，医生已经是满负荷的工作，而且这已经是70%的验配需求被分流情况下呈现的状态。
　　02 欧普康视价值几何？
　　公司旗下OK镜产品包括DreamVision角膜塑形镜、梦戴维IV-AP、梦戴维IV-DF。其中，梦戴维品牌的角膜塑形镜已应用15年，用户过百万，在同类产品中知名度较高。而DreamVision则是公司在2018年推出的更智能化、个性化的新品牌，产品采用了智能化验配流程和全自动生产工艺，镜片验配难度低、精度更高、舒适性更好，更加适合年龄小、眼睛比较敏感的人配戴使用，相当于是梦戴维的升级版。公司OK镜镜片均使用透氧性高的BOSTONXO材料，采用多弧设计，适合8岁以上且近视600度以内的人群佩戴。
　　与同类产品相比，欧普康视OK镜具有以下优点：
　　1）角膜塑形镜的矫正度数更广，允许近视降幅最高为600度，而市面上同类产品通常为500度及以下。
　　2）产品的个性化设计加工能力强。公司的产品制作经验丰富，其镜片的各项允许参数区间较大，能够最大程度地实现参数设计的个性化。
　　3）产品所用材料的综合性能优，透氧性高、持续塑形能力强、使用效果快、持续时间长。
　　4）拥有独创的智能设计及简易验配技术。公司的DreamVision镜片拥有智能设计与自动调节参数、验配简单、全自动生产等优势，大大缩短了验配人员的验配耗时。
　　5）做到真正意义上的一对一定制。公司镜片全部为接到订单后制作，不使用库片，并能保证交货的及时性和稳定性，同时提供有偿加急服务。
　　近年来公司营收和归母净利润双双快速增长
　　根据Wind，2016年-2020年，公司营业总收入从2.35亿元增加至8.71亿元，CAGR为38.74%；归母净利润从1.14亿元增加至4.33亿元，CAGR为39.62%。2021年H1，公司营收和归母净利润分别为5.70亿元和2.56亿元，分别同比增长91.94%和100.09%，主要系因为2020年上半年受到疫情影响，产品销售不正常所造成的低基数效应。
　　公司盈利能力也逐年增强，销售毛利率呈现爬升趋势，2020年达到78.54%，较2016年上升4.46个百分点。从净利率来看，公司销售净利率在2016年-2019年期间小幅下滑；2020年，公司销售净利率得到较大幅度改善，提升至50.99%，主要系因为期间费用率得到较大改善。
　　此次北京规范政策即使执行也很难在全国推开，更不会对公司业务产生太大影响。因为华东地区才是公司的主力销售区域，近年来，华东地区营收占比基本维持在60%以上，2020年达到63.85%，2021年H1达到66.51%，而华北地区营收占比不到10%。
　　03 尾声
　　券商对于欧普康视未来2年的营收和净利润增速预测都在30%以上，未来欧普康视大概率还是会一如既往的优秀，OK镜龙头的地位难以撼动。
　　高估值一直都是好公司难以下手的主要原因，但鬼故事的出现往往会给我们带来很好的上车机会。