光伏行业长期发展趋势向好，未来收益可期

　　光伏行业作为新能源发展的一个重点领域，具有广阔发展前景。
　　将太阳能转变成电能，也就是我们说的光电转换，作为一种清洁、易获取的能源形势，正被越来越多的政府采纳。
　　2020年是光伏行业实现全面平价上网承上启下之年，行业龙头纷纷扩产。得益于成本不断下降，光伏发电规模快速增长。
　　光伏度电成本0.24元-0.5元，基本可与常规火电持平。
　　未来，光伏行业上下游企业将具有很好的价值投资机会。
　　光伏发电主要有两个技术方向，晶硅光伏和薄膜光伏。其中晶硅光伏又可以分为单晶硅和多晶硅，市场占有率达到85%以上，是光伏发电的绝对主流。
　　整个光伏产业，按照上下游产业链区分，上游为晶硅原料，硅棒、硅片的拉切，中游为电池片、电池组件环节，下游为光伏系统产品以及应用。另外在产业链中还有一些辅材的占比也较大，如光伏玻璃。
　　简单理解就是：原料——组件——光伏电站
　　产业链分析
　　在整个产业链中，硅料尤其是高纯度的硅料毛利率最高。由于近年来光伏产业的快速发展，硅料出现供不应求的状况，硅料的价格更是节节攀升。
　　目前，我国大部分光伏企业的产品集中在硅片、电池片和电池组件，以及应用系统方面。
　　工业硅料是产业链中高能耗、高污染的一环，价格也极为低廉。但是工业硅料经过提纯后得到的高纯度硅料，则价格高昂，主要由美国、德国、日本公司生产。
　　目前，上游硅料从7月份开始突然大幅上涨，导致组件企业利润受到重大影响，但是这也会加速行业资源的优化整合。
　　我们更应该重点关注组件头部企业的发展机会，以及垂直一体化厂商在价格波动过程中的产品竞争优势。
　　光伏组件的竞争格局分析
　　近日，光伏组件领域排名靠前的四家企业隆基股份、天合光能、晶澳科技、东方日升分别发布了2020年半年度报告。
　　根据PV InfoLink发布的上半年组件出货量排名，表中四家企业分别位居第二、第三、第四、第七位。
　　这表明，一线企业普遍具备规模优势和品牌优势，虽然受到疫情影响，但总体业绩仍然快速增长。
　　以天合光能为例，他们的全球化品牌和全球市场布局，不仅全力克服了疫情对生产和物流的影响，还在若干市场区域进一步提高了市场份额。
　　任何一个行业，只要是产品标准化程度比较高，最终肯定发展为几家或者1到2家寡头垄断的局面。
　　随着光伏产业利润的不断下降、研发投入的不断提升，行业的洗牌必将加速，相对过剩的落后产能将被淘汰，行业各环节集中度进一步提高。
　　表中这4家企业各有优劣势：
　　隆基股份，光伏行业的龙头，目前既有硅片产能，也有组件优势，能够实现产业链垂直整合，对于上游涨价影响不大，所以利润率最高。市盈率目前也最高，达到34倍左右，总市值2500亿。
　　天合光能，2020年底组件产能约22GW，2021年底电池产能将达26GW，组件产能将达50GW；晶澳科技，也是在致力于产业链垂直整合，中报收益很好，目前市盈率在25倍左右。其于义乌投资建设的10GW电池和10GW组件项目，其中包括募投项目的5GW电池和10GW组件，目前项目正按计划推进中；东方日升，走的路线和上面的不太一样，产业链只到电池和组件，没有涉及上游硅片，但是目前在重点开拓下游电站市场，同时也在整合一些辅材资源（也占成本很大比例）。目前受到原料涨价影响，中报净利润下滑，但是随着三季度原料价格稳定，未来利润恢复，相信股价也会有很好的回升，目前市盈率最低才17倍左右，适合长期持有。
　　总体来讲4家企业的估值都不高，作为行业龙头的隆基估值才30多倍，相比电子、医药、白酒等行业龙头，估值低很多，从长期看均具有很好的投资价值。
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