一个高景气的赛道

　　2021年中报已经全部出来了，军工行业的营业收入和净利润出现了加速上涨。业绩的高增长，验证了行业景气度。
　　最亮眼的数据是，合同负债大幅增加。比如，航发动力的中报，合同负债多了220亿，环比增加了8倍，历史最高的合同负债也就28亿。合同负债就是它收到的订单的预付款，由此可见景气度有多高。
　　行业基本面的高景气，是行业走强的根本原因。
　　不可否认的是，军工股过去持股体验较差，业绩始终不兑现，估值偏高，这些都被众多投资者所诟病。很多人说，军工股纯粹是题材炒作，没有长期持有价值。
　　但是，近两年来，军工股出现了变化。
　　十四五期间，政策规划清晰，军工行业未来十年增长确定性高。我国在十三五之前是武器装备能力建设期，十四五正式跨越进入装备放量建设期，以形成军工作战能力体系。这其中消耗类的装备将迎来大幅增长，景气度较高的子行业有导弹、飞机、电子元器件、先进材料等细分领域。
　　简单说，军工行业在未来十年的业绩增长有确定性，没有什么政策风险，也不会出现打压，还有逆周期的属性，这样的行业在A股是稀缺的。
　　再者，军工相对于被疯狂炒作的新能源，其估值相对合理，具有一定吸引力。
　　有机构统计了今年二季度末，156个军工股的机构持仓情况，其中主动公募基金配置比例3.05%，仅超配0.14%。
　　这次中报发布后，军工会凝聚越来越多的共识，机构资金配置也会慢慢变多，空间还有很大。
　　既然如此，该怎么投资军工呢？
　　军工股分类较多，波动大，选股并不容易。对于普通投资者来说，最佳方式依然是，投资军工基金。
　　比如，博时军工主题股票A（004698），就是非常优秀的军工基金。根据2021年半年报，该基金自2017年7月4日成立以来，4年左右，跑赢业绩基准58.03个百分点，达到业绩基准的3.21倍，获取超额收益的能力非常强。期间，该基金的最大回撤为29.76%，比中证军工最大回撤34.96%小了5.2个百分点。
　　博时军工的基金经理，是兰乔，清华大学硕士，历任研究员，有11年证券从业经验，近6年基金经理管理经验。兰乔深耕电子、周期、军工行业研究多年，从博时军工成立开始就一直管理该产品。
　　去年，博时军工几乎跑赢了所有军工产品，主要就是因为兰乔细分行业灵敏度高，先人一步挖掘到军工电子元器件的机会，比如配置的鸿远电子、宏达电子、火炬电子等股票，在持仓期间涨幅均超过50%，超额收益明显。还有一块就是军工产业的上游原材料，其他军工产品配置的少，兰乔买的比较多，比如钢研高纳、宝钛股份和菲力华等都是属于军工上游原材料，也是持仓期间涨幅超过50%。从今年的持仓看，兰乔及时捕捉到了航空航天的机会，进行了调仓换股。
　　总之，投基金本质还是投人，哪怕是都看好军工行业，一个优秀的基金经理也能带来不俗的超额收益。
　　当然，基金经理也离不开平台的赋能。博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。＂为国民创造财富＂是博时的使命，＂做投资价值的发现者＂是博时的理念。
　　截至 2020 年 12 月 31 日，博时基金公司管理资产总规模逾 13294 亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。
　　博时基金高度重视主动投研能力的积累，对行业的研究都是投研一体化，为基金经理赋能。单打独斗的时代已经过去了，做基金投资离不开团队的力量。
　　看好军工的读者，可以关注兰乔的博时军工主题，代码004698。
　　对于军工基金，波动较大，景气度持续时间较长，可通过定投来平抑波动。
　　风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。