（报告出品方/作者：华泰证券 孙丹阳 沈晓峰 梅昕）护肤新战场：微生态护肤出世＂皮肤微生态＂时代到来。 2019年6月，欧莱雅在中国研发和创新中心举办肌肤微生态探索日，展示了肌肤微生态与肌肤健康间的重要联系，以及集团超过十五年的科研进展，正式宣布皮肤微生态时代的到来。 美妆巨头引领下，2020年＂乳酸菌＂相关备案信息有315条（药监局），截至21年9月30日，乳酸菌相关产品备案数新增216条，同比增长约17.4%。 伴随市场教育日趋成熟，消费者对皮肤微生态认知度不断提升。据 21 年 9 月，阿里搜索数 据显示，搜索皮肤微生态关键词数据呈上升趋势。 美丽修行发布《2021功效性护肤白皮书》中表示，愿意购买微生态护肤产品的消费者占比达 76%，16%的消费者已经使用并购买微生态护肤产品。2020 年，新锐国货护肤品牌瑷尔博士全年累计销售益生菌面膜 84W+、前导精华 43W+、益生菌水乳 35W+。 2021 年 9 月，在中国皮肤科学百人论坛上《皮肤微生态与皮肤健康中国专家共识》正式发布，标志＂皮肤微生态＂研究理论体系得到医学界高度认同，＂皮肤微生态＂背靠坚实的理论学术支撑，有望成为护肤市场未来竟争新高地。 微生态护肤，网红噱头 or 价值宝藏 皮肤微生态：仅次于肠道微生态的复杂生态系统，常驻菌和暂住菌等皮肤微生物为重要组 成。 据宾夕法尼亚大学 Grice Elizabeth A 教授：皮肤微生态是由细菌、真菌、病毒等各种微生物与皮肤表层组织、细胞及各种分泌物等共同组成的复杂生态系统，是继肠道微生态之后的人体第二大为生态系统。 皮肤微生物、宿主及外界环境三者相互作用形成了皮肤微生态平衡。其中，皮肤微生物是皮肤微生态系统中的重要组成部分，一般将皮肤表面菌群分为常驻菌和暂住菌： 常驻菌：皮肤上定居的微生物，与皮肤健康密切相关，包括葡萄球菌、棒状杆菌、丙酸杆 菌、不动杆菌等。 暂住菌：通过接触外界环境获得的一类微生物，包括金黄色葡萄球菌、溶血链球菌及肠球菌等，它们是引起皮肤感染的主要病原菌。 不同菌群发挥不同作用。 根据熊德鑫教授早在 2006 年发表的论文《浅谈功能性纺织品与人体皮肤微生态平衡》，菌际之间存在共生关系、拮抗作用以及酸罩形成三种关系。 就菌群的生理作用上，分为为细胞提供提供营养作用、滋润细胞保湿作用、刺激机体免疫机制作用以及灭杀外来菌起到皮肤自净作用。 微生态护肤应运而生：旨在通过护肤品，改善皮肤菌群的组成，进而调节皮肤菌群平衡。 皮肤微生态的失衡则会导致多种皮肤问题的发生，当皮肤微生态平衡被打破时皮肤表面酸碱平衡失衡，PH值上升，进而破坏皮肤物理屏障，导致炎症状态持续，加剧微生态屏障紊 乱。皮肤微生态是一个整体平衡的状态，不同微生物间的制衡具有生物拮抗、维持稳态，保护皮肤弱酸性，维持皮肤屏障的作用。 具体来说，皮肤微生态中共生菌与宿主共生关系的重要作用有： 1) 定殖抗性。 共生菌在皮肤表层形成竞争性，从而直接抵抗外来微生物、间接促进宿主细胞对于外来微生物的抵抗性。 2) 维持皮肤正常结构。 皮肤细胞在共生菌的作用下，基因进行差异化表达，促进细胞增殖与分化，在皮肤厚度不发生明显变化的同时改变皮肤的结构。 3) 促进皮肤伤口炎性免疫反应及修复再生。 皮肤微生物在皮肤再生方面发挥积极作用，对于皮肤干细胞的调控、创伤及突化变异等方面的治疗具有启发意义。 落脚点在于三大方向功效原料成分 微生态护肤的落脚点同样在于功效原料成分，三大核心方向：益生菌、益生元、后生元。 1) 益生菌： 是指通过定殖在人体内，改变宿主某一部位菌群组成的一类对宿主有益的活性微生物，常见的包括双歧杆菌、乳酸杆等。在化妆品中添加的益生菌通常是益生菌碎片或萃取物。 2) 益生元： 是指能被共生菌吸收的特定营养物质，能够促进菌群生长和平衡，主要是碳水化合物，如低聚果糖、低聚木糖、低聚麦芽糖等。 3) 后生元： 也称益生素，是微生物产生的小分子代谢产物，能为共生菌创造适宜的生存环境。常见的后生元有益菌代谢产物成分，如胜肽、维生素、细胞内多糖等，以及菌体成分，如肽聚糖、细胞外多糖等。实际原料开发实践中，后生元为主、益生元为辅。 典型的有二裂酵母溶胞物、乳酸杆菌发酵提取物等。益生元在化妆品中应用广泛，例如帝斯曼公司的Pentavitin®，主要成分为糖类同分异构体，旨在改善皮肤菌群多样性、修复皮肤屏障。奇华顿公司研制的 Yogurtene® Balance，作用于皮肤从而改善皮肤含水量。 各大原料供应商主要关注后生元相关原材料产研发，如添加酵母菌溶胞物成分的产品有CLR公司 Repair Complex CLR™、帝斯曼公司 OXY 229 PF 等。 另一类含有乳酸菌发酵溶胞产物成分的产品，熟悉的有 ProRenew Complex CLR™、一丸公司的 La Flora EC-12 美肌菌、德之馨的 SymReboot™ L19、Oat Comestics 的 Aurafirm P 等多种产品，作用于皮肤进而促进肌肤修复、增强皮肤屏障。 市场教育成熟，星星之火渐燎原海外美妆集团已有丰富产品面世，但并未强调以微生态护肤理念教育消费者。 1977年德国学者VolkerRush即提出微生态学的概念，随着学科发展演化出人体皮肤微生态的分支方向。 护肤品研发层面，1980年 SK-II 护肤精华露（神仙水）和1982年雅诗兰黛小棕瓶等代表性 产品先后面世，主打核心成分 Pitera 活细胞酵母精华、二裂酵母发酵产物溶胞物。 2015年之后微生态护肤成果加速落地，资生堂、宝洁、欧莱雅等品牌先后发表多篇皮肤微生态领域理论研究成果。 2019年，欧莱雅集团在中国发布＂肌肤微生态＂研究报告，助推中国化妆品行业在该领域的发展，二裂酵母发酵产物溶胞物等明星成分背后所依托的细胞自噬技术开始崭露头角、渐入人心。 理论积淀+基础研究+成果转化+临床验证+市场教育，从幕后到台前，微生态护肤市场有望 开辟新赛道。 我们认为微生态护肤将成为功效护肤市场的重要赛道，主要基于： 1）深厚理论积淀+坚实基础研究： 自1977年微生态学概念首次被提出至今，微生态学有了100多个分支，其中包括人体皮肤微生态。 国内最早有关于黄褐斑与微生态的研究，发表于2006年《中国微生态学杂志》上，白洁、隋静等发表了一篇题为《健康人和黄褐斑患者皮损区菌群的探讨》文章，研究认为皮肤的微生态疗法可成为治疗黄褐斑的一种有效手段。 2017年，《生物化工》杂志发布文章《皮肤微生物组对强化皮肤屏障的作用》谈到了皮肤 菌群失调和各种皮肤病的关系。 2021年 2 月，复旦大学生命科学学院王久存教授课题组携手深圳华大生命科学研究院刘晓课题组合作，在《微生物组》（Microbiome）杂志发布了一篇论文，标题为《人体皮肤微生物耐药基因组特征及两种微生物皮肤型的鉴定》（＂Characterization of the human skin resistome and identification of two microbiota cutotypes＂），是揭示中国汉族人群皮肤微生态宏基因组特征的成果，为进一步探索皮肤微生物功能、利用皮肤微生物改善皮肤状态提供了理论基础。 2）有效成果转化+丰富临床验证： 美妆欧莱雅集团深耕皮肤微生态研究超过 15 年，对于多个细分领域展开了超过 57 项临床研究，出版了 45 份科学著作，分析了超过 1 万份肌肤微生态样本，识别了 132 种新的微生物并成功应用到产品中。 理肤泉续通过对 1200 名患者进 行 19 相关项研究，并在国际学术期刊上发表了 10 余篇医学论文；2018 年，专为痘痘皮肤 研发的 Effaclar Duo+系列产品上市，含有调节皮肤微生态的 APF 专利成分；2020 年 Lipikar Baume AP+M 身体乳上市，添加了改善微生态、一致屏障损害因子的成分。 2019 年，碧欧泉＂冻龄小蓝瓶＂产品上市，联合中国检验检疫科学研究院与德国施拉德博士研究所展开 14.5 个月中国消费者测试，主打的成分 Life Plankton 透明颤菌发酵产物具有屏障修护和舒缓镇定的效果。 2020 年，美妆集团科丝美诗集团开发微生物原料 Solarbiome，根据 2000 年 NASA 发表研究表明其成分芽孢杆菌和异常球菌属两种微生物原料可在国际空间站中存活百日，能够抵御紫外线辐射并承受高达 100 摄氏度的高温，美国护肤品牌 Dr.Jart 的产品中使用了该原料。 3）围绕微生态护肤理念开展市场教育： 2019 年欧莱雅集团发布＂肌肤微生态＂报告，以宣告微生态护肤时代的到来，以皮肤微生态等理念教育消费者，同年推出爆款产品第二代兰蔻小黑瓶精华，从产品宣传上强势主打微生态护肤理念。 肠道微生态概念早于皮肤微生态，且消费者教育更加成熟，市场已初具规模、细分品类丰富：肠道微生态市场已初具规模。 据2021年3月淘数据显示，肠道微生态相关产品类目的整体市场规模中，前三个类目为酵素、益生菌和膳食纤维/果蔬纤维，占比分别为 28%、18.1% 和13.5%。2020年4月至2021 年 3 月，酵素品类线上成交额达 28 亿，益生菌品类线上成交额约 18 亿元。 以益生菌为例：21 年 Q1，阿里平台＂保健食品/膳食营养补充食品＂、＂孕妇装/孕产妇用品/营养＂、＂奶粉/辅食/营养品/零食 ＂三大类目均涉及益生菌品类，泛保健食品益生菌占比 77%左右，孕婴类益生菌占比约 23%。 细分市场品类丰富，玩家日益增多。 头部品牌 Life Space 益倍适主营益生菌保健产品，按照生命周期划分 SKU，从婴幼儿、儿童、成年、老年各生命阶段需求进行产品布局，并针对纤体、女性健康等细分市场开发针对性产品；韩国品牌 LACTO-FIT 推出不同年龄＂考生版＂益生菌 SKU，同时推出针对女性瘦身、美颜等需求的益生菌产品；乐力益生菌产品系列覆盖了成人肠道健康和婴童肠胃健康两大市场；科立纯则是以女性私处健康益生菌为主；Nutrition Care 则侧重于养胃和舒缓鼻部敏感功效市场。 对标肠道微生态市场，皮肤微生态同样孕育广阔市场前景。 皮肤微生态是仅次于肠道微生态的第二复杂生态系统，类比肠道微生态市场玩家的产品开发路径，伴随供给扩容、厂商教育，皮肤微生态市场同样大有可为。如： 1）针对不同生命周期群体开发针对性产品； 2）针对不同适应症，如特异反应性皮炎、黄褐斑、牛皮鲜、粉刺、皮肤老化以及敏感肌等开发细分产品； 3）针对不同部位，如头皮、面部、身体等开发不同产品； 4）针对的技术方向，如益生菌/益生元/后生元等开发不同产品。 皮肤微生态渗透率尚低，市场前景可期。 21 年 1-9 月国家药品监督管理局数据显示，我国国产非特殊用途化妆品备案数达 32.4W，其中＂乳酸菌＂相关护肤产品备案数 216 条，占比不到 0.07%，渗透率提升空间广阔。 据欧睿数据显示，2019 年我国化妆品市场规模达 4256 亿，预计到 2025 年底市场规模将达到 6684 亿元（复合增长率 9.5%）；2019 年皮肤微生态市场规模达到 41 亿元，其预测至 2025 年市场规模可达 105.4 亿元（即至 2025 年皮肤微生态市场渗透率可达 1.5%），复合增长率达到 26%。 海外多个护肤品牌布局微生态，各有千秋，微生态护肤理念贯穿其产品创新与研发： TULA：专研以益生菌、超级食物为主的特色功效护肤产品，于 2017、2018 年获得了 A 轮 和 A1 轮融资,总融资达到 1200 万美金。 Motherdirt：品牌专利产品 AO+ Restorative Mist （护肤喷雾）添加活性氨氧细菌，以该 产品为核心构建系统化的产品线，最大化锁住＂活性益生菌＂，强化产品功效。 Gallinée：以保护自身皮肤的益生菌为起点，维护皮肤微生态和屏障的品牌概念为指导，打 造口腔护理产品等创新产品线。 口服胶囊补充剂含有四种活性益生菌菌株。 Face Vinegar Toner 产品拥有两项产品专利，包含水藻益生元。 Esse：以＂利用皮肤微生态护肤兼顾皮肤健康与抗衰老＂为品牌定位，打造王牌产品——真空包装益生菌精华，其核心成分为活性乳酸菌。 Yun：打造皮肤微生态护肤品牌，公司四大产品线——痤疮皮肤护理，敏感肌肤护理，女性 私密护理以及针对皮肤真菌问题（如足部真菌）的护理。主推益生菌疗法，注重利用活性益生菌的自我修复能力重建皮肤微生态，并推出王牌产品——ACN 面霜、ACN+面霜，含有活性益生菌微胶囊。 代表性皮肤微生态相关企业 鲁商发展：瑷尔博士领航微生态护肤 瑷尔博士：专研微生态科学护肤，为上市公司鲁商发展旗下福瑞达美业孵化品牌。瑷尔博士创立于 2018 年，背靠福瑞达美业（及鲁商发展旗下福瑞达生物工程有限公司），成立之初即明确为微生态护肤定位。 福瑞达美业依托山东国家级新药大平台山东药学科学院，拥有多项核心专利技术。福瑞达的化妆品业务开启 4+N 战略：玻尿酸+（颐莲）、微生态护肤（瑷尔博士）、香氛（伊帕尔汗）、精准护肤（善颜）、N（UMT 等），瑷尔博士与其他品牌形成差异化品牌矩阵。 打通产学研链路，以研发铸就高壁垒，微生态护肤龙头风范初现。 基础研究底蕴深厚：福瑞达以山东省药学科学院为依托，后者建有山东省生物药物、化学药物、医用高分子材料等重点实验室、药物安全评价中心、省泰山学者岗位、国家博士后科研工作站，主要从事天然药物、生化药物、化学药物、高分子材料和保健食品、食品、化妆品的研究开发、医药工程设计及技术咨询。 福瑞达最早基于食品，在肠道微生态领域具备一定基础理论研究和应用研究基础，为皮肤微生态的后续开发奠定先发优势。 19 年底与上海应用技术大学联合开展＂皮肤生理参数与皮肤微生物菌群相关性＂大数据项目，着手于中国人的皮肤微生态基础研究，并揭示积累皮肤微生物群与衰老皮肤、熬夜人群、敏 感性皮肤、黄褐斑皮肤等之间相关性。 核心创新成分背书：瑷尔博士已拥有硅烷化玻尿酸、荷叶黄酮、Micro-Balanotic 和益生菌发酵褐藻等独家核心成分，其中后两者为皮肤微生态方向的研发成果。 1）Micro-Balanotic： 核心组方中含有红茶发酵产物、乳酸杆菌/豆浆发酵产物滤液、硅烷化玻尿酸、菊粉、α-葡聚糖寡糖等益生元、益生菌滤液成分，主要具有保湿、修护受损肌底、强化皮肤屏障、平衡皮肤微生态的功效。其中乳酸杆菌/豆浆发酵产物滤液来自法国原料商仙婷创新实验室研发的奥婷敏，福瑞达生物已于 21 年 4 月与其签订战略合作。 2）褐藻： 21 年 4 月发布与齐鲁工业大学共同研发的独家专利成分褐藻。该成分历经 4 年研发，创新性采取暹罗芽孢杆菌和植物乳杆菌混合双菌发酵技术，对皮肤中的 DEJ（真表皮连接，又称基底膜带，由表皮基底层的角质形成细胞与真皮共同参与构成）有显著修复效果。 该成分被应用到同步发布的＂瑷尔博士酵萃精研肌律微晶水＂及＂瑷尔博士酵萃精研肌律赋颜乳＂等新品中。 以科研会议、产业交流等活动强化品牌影响力，以长线、专业思维沉淀品牌资产。 20 年 8 月福瑞达、美业以及瑷尔博士联合 CSDCMA 皮科时讯论坛与聚美丽共同主办＂皮肤微生态·首届美妆&皮肤科医生跨界大会＂，聚集国内顶尖皮肤科专家、美妆品牌、研发工程师，以及专业美妆 KOL，共同探讨皮肤科医学与化妆品的跨界合作； 2021 年 4 月在济南举办褐藻专利发布会暨上海微生态研究所签约仪式，与上海应用技术大学东方美谷研究院签约，并举办＂深入探讨护肤品行业高质量发展＂的圆桌论坛； 21 年 9 月冠名由聚美丽与中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会主办的第二届《中国皮肤科学百人论坛》暨皮肤微生态大会，并公布皮肤微生态研究成果。 以＂熬夜受损肌＂破冰，精简 SKU 矩阵+明星大单品强化用户心智，带来高产品复购率。 瑷尔博士以熬夜场景为切入点，以微生态平衡为技术支撑，基于独家益生菌复合成分 Micro-Balanotic 推出益生菌精研平衡水乳套装（定价 198 元），产品推出 3 个月天猫 GMV 即突破 1000 万，21 年 4 月入围金妆奖年度最佳黑科技奖。 2021 年 5 月，基于独家专利成 分褐藻，瑷尔博士再推出酵萃微晶水、赋颜乳，定位中高端抗初老产品（定价 716 元）。 截 至 2021 年 9 月 28 日，瑷尔博士天猫旗舰店在售 SKU 仍仅有 37 个，主要品类为面部护理 水乳套装。据 GROW 总榜和人群标签榜单，瑷尔博士产品复购率高达 30%。 以瑷尔博士酵萃微晶水、赋颜乳一窥公司产品开发思路： 在开发护肤产品时，需要综合考虑皮肤稳态的维持、产品清洁力度、酸碱度的控制以及添加成分安全系数等多种问题，瑷尔博士为此指定了产品的开发原则： 1）维护提供准确的平衡：添加益生元、益生素等原料，改善皮肤菌群的多样性，而调节人 群的正常的皮肤菌群的平衡。 2）改善皮肤水平微环境：维护皮肤的屏障功能，合理的调节皮肤的 PH 值，增强角质层的 ＂砖墙结构＂，维护菌群生活的微环境。 3）选择微生态友好的原料：筛选微生态友好原料，比如合理润肤剂、防腐剂、表面活性剂 等。在该原则指引下，酵萃微晶水、赋颜乳产品添加橘粉、葡聚糖和乳酸杆菌发酵滤液等来维护皮肤的菌群的平衡，添加独家专利成分硅烷化透明质酸、益生菌发酵褐藻来改善皮肤菌 群环境，并选择符合多肽、蔗糖衍生物表面活性剂等微生态友好原料。 据瑷尔博士官网产品资料，上海应用技术大学东方美谷研究院人体功效测试：在受试者连续使用 56 天酵萃微晶水、赋颜乳以后，真皮层结构强度+23.3%、纹路长度-28.06%，该产品有增强皮肤屏障、强韧薄弱表皮层及抗初老功效。 全渠道发展，线上全网营销、天猫成交为主，线下单品牌店渐起。 线上：瑷尔博士在线上依托小红书等社媒平台，以素人 KOL+专业 KOL+时尚 KOL 的稳定 曝光机制最大化品牌内容产出：素人博主写真实感受、获取尾部流量；专业博主讲场景，塑造产品和品牌价值；时尚博主理性分析逐层推进，强化品牌和产品认知。 品牌于 19 年 7 月进驻天猫，1 年左右时间销售额即实现零到亿的突破。20 年双 11 瑷尔博士天猫旗舰店仅用 22 分钟单店销售额近千万，荣登双 11 品牌飙升榜 TOP5。21 年 1-9 月天猫旗舰店累计 GMV 已达 3.56 亿。 线下：截至 2021 年 4 月，瑷尔博士线下单品牌分店＂瑷尔博士善颜研院＂已达 300 余家， 分布全国 18 个省，66 个城市。 主打轻院线护理，以补水、抗衰、修复为主要诉求，客单价约在 400-500 元左右。瑷尔博士品牌还依托于大型商超连锁 KTV、三福时尚、调色师、喜燃等 CS 渠道新业态展开布局。采取线上+线下全面布局，线下渠道联合线上营销、直播拼团赋能品牌，多渠道共同发展思路，打造完整的美业生态闭环。 逸仙电商：整合钛美生物＂壹安态＂ 逸仙电商：内生+外延构建多品牌矩阵。逸仙电商由黄锦峰、陈宇文和吕建华三人联合创立 于 2016 年，旗下主要品牌完美日记定位于合适亚洲年轻女性的平价优质美妆品牌。公司于 2020 年 11 月登陆纽约证券交易所挂牌，成功上市。 截至 2021 年 9 月，逸仙电商已通过内部孵化（完子心选、PINKBEAR）+外延并购（小奥汀、Galenic、Dr.Wu、EVELOM）建立起多品牌矩阵。21H2 逸仙电商收入 15.25 亿元，yoy 达 53.54%，经调整净利润为-3.9 亿元。 控股钛美生物，进军微生态护肤。 据新京报，21 年 9 月 9 日，逸仙电商全资子公司珠海逸扬电子商务有限公司控股杭州钛美生物。 钛美生物成立于 2018 年，主打＂微生态护肤＂，以皮肤微生态调节型产品研发为方向，旗下护肤品牌＂壹安态＂2018 年 6 月由钛美配方研究中心于启动研发，经历一年的配方调整及上市前临床验证，于 2019 年 9 月正式上市。 据品牌官网，＂壹安态＂为首个皮肤微生态调节型医学护肤品牌，专注于问题肌肤护理的新靶点，旨在寻找更多更有效的微生态护理方案，优化临床药物治疗环境，解决皮肤问题。 壹安态：益生元修护系列舒缓修复液为主打 SKU。 壹安态致力于倡导微生物护肤理念，以益生元、益生菌、后生元为研发产品基础。 品牌主要产品有氨基酸洁面乳、舒缓修复液、医械级液体敷料、头皮清洁敷料和毛囊营养修复敷料。壹安态舒缓修护液适用于痘痘肌、敏感肌人群，添加乳酸杆菌发酵产物滤液，二裂酵母发酵产物溶胞物，芽孢杆菌发酵产物三重微生物发酵成份和菊粉、α-葡聚糖寡糖、β-葡聚糖三大益生元成分。 氨基酸洁面乳采用氨基酸表面活性剂椰油酰谷氨酸钠、甲基椰油酰基牛磺酸钠复配等弱酸性配方，多效修复提升肌肤活力。 继面部微生态护理之后，2020 年 5 月品牌推出头皮微生态护理系列，包括头皮清洁和毛囊营养修复两个产品，利用乳酸菌发酵成份及益生元等成分，调节头皮微生态，针对性解决发质稀少、油脂过高、头屑头痒等头皮问题。 依托镁太配方研究中心，法国仙婷为核心原料供应商，浙江雅露生物科技有限公司为主要代工厂。 依托于镁太生物配方研究中心，优选国际化妆品供应商-法国仙婷提供的益生元、后生元等原料，于 2019 年推出主打产品舒缓修护液和氨基酸洁面乳，委托雅露拜尔生物科技（杭州）有限公司生产。于 2020 年 6 月，终止与雅露拜尔生物委托关系，并与浙江雅露生物科技有限公司达成代工生产协议。 法国仙婷：前瞻布局微生态原料 法国仙婷：中西合璧，提供优质革新护肤原材料产品。 公司创立于 2007，为中法合资企业， faguo 工程师 Jean-Yves Bruxer 任公司董事长。公司主营化妆品批发与日用化妆品销售及 技术、货物进出口业务，建立 Sethic innovation lab(仙婷创新实验室)，并与研发公司 Axi alys innovations(欧雅斯)和 Solabia Group(索拉比亚集团)达成技术合作。 源自大自然，专注化妆品原材料研发与皮肤微生物组研究，潜龙在渊，厚积薄发。 2015 年提出 4 大系列原料开发：绿色可持续高性能天然化妆品原料、抗污染护肤品原材料、黑色原料（黑化提取物、黑松露提取物、黑莓细胞水、黑豆发酵绿叶：奥婷敏等）以及大溪地系列原材料。 仙婷研发并提供钻石粉、琥珀粉、黑电气石粉等宝石粉等 13 种宝石原材料，虫草菌、黑松露、灵芝等蘑菇系列原材料等，研发产品源于植物、矿石等自然物。仙婷先后获 20 个国际创新奖项，拥有专研原料应用和开发配方。 2020 年，酵母护发液获得 PCHi 和 RINGER 荣格创新头皮护理原料,奥敏婷（Optimealth 10W）获得最具人气奖。 仙婷在 2009 年即把皮肤微生态概念引入中国，因科学论证尚未充分、市场教育未成熟等原因，发展相对缓慢。 2015 年起，伴随微生物组成为热门的科学主题，仙婷先后在国内多个城市举办系列研讨会，推广微生物组基础科学。 主推原料皮傲宁、奥婷敏，皮肤微生态原料应用广泛。 皮傲宁（PIONIN），INCI 名：季铵盐-73，具有极强的抗菌活性，对细菌、葡萄球菌、大肠 杆菌等有极强的杀灭能力，能够快速祛痘，对痤疮丙酸杆菌有很好的抑菌效果，是封闭性粉刺的克星。瑷尔博士益生菌水乳套装、反重力乳液以及益生菌修护面膜等产品添加该种原料。 奥婷敏（OPTIMEALTH FOOD P）：食品级植物后生元，采用＂人体仿多菌种共同发酵技 术＂——LF 发酵技术，具有调节肠道微生物群、纤体、改善 IBS（肠易激综合征）、缓解焦 虑和抑郁、抗炎祛痘和调节口腔微生物群作用。 奥婷敏常见于祛痘产品中，例如 HPF 寡肽原液、达尔肤复合酸焕颜调理面膜、颐莲祛痘调理精华液等。 原料端赋能产品，坚守无添加原则，探索＂精神益生菌＂。 仙婷大中华区总裁蒲思凯阐述仙 婷产品研发方向：作为护肤产品最上游原料商，仙婷站在皮肤微生态发展的风口，将会着 手于微生物代谢产物提取、益生元和灭活益生菌产品研发。 维护微生态平衡要求产品尽量 ＂无添加＂，减少防腐剂等物质对于皮肤微生态的破坏；＂精神益生菌＂是前沿理念，微生 物能够影响脑部运作、调节情绪，未来产品研发将通过皮肤微生态的调节脑部情绪。 风险提示 1）皮肤微生态市场尚未成熟。 皮肤微生态概念下的细分市场形成时间较短，未形成成熟的 市场环境，崛起时间较为缓慢。 2）消费者教育进展较慢。 皮肤微生态是场尚未成熟，大多数品牌刚刚涉足该领域，尚未开 展广泛的市场教育，消费者认知有待提升。 3）产品安全问题因运而生。 皮肤微生态领域涉及人体皮肤器官表面的菌群调节，原材料方 面涉及活菌的运用，产品安全问题有待进一步考察。 4）市场竞争加剧。 大量护肤品牌、公司涌入赛道，未来产品同质化趋势会导致竞争加剧。 ————————————————————— 请您关注，了解每日最新的行业分析报告！ 报告属于原作者，我们不做任何投资建议！ 获取更多精选报告请登录【远瞻智 库官网】或点击：「链接」