大咖录丨万物互联大势所趋，人工智能应用有望大规模爆发

　　嘉宾介绍：张堃，诺安优选回报灵活配置混合基金经理中山大学金融学硕士，14年证券从业经验。曾任职于国泰君安证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司，从事策略研究分析工作。2014年5月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。2015年8月至2020年4月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2020年4月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理，2020年9月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
　　以下为采访文字实录：
　　第一财经：我们看今年您管理的产品在同类排名中表现是非常不错的，复盘来看的话，您觉得在业绩表现以及回撤管理方面哪些点是做的不错的？
　　张堃：我觉得回过头来看，大概有三点原因。总结起来第一点应该是，因为去年涨得比较多的是医药和白酒，然后我在这几个板块配置相对比较少，在今年年初二三月份那一轮下跌里面，其实这几个板块相对调整比较大，因为我配置相对少，所以对我的净值损失也会相对小一些。
　　然后另外一点是因为，我主要配置的方向是人工智能还有万物互联这两个方向，这两个方向的股票今年年初到现在的表现都还不错，然后有些股票其实涨幅还是比较大的，所以对我净值贡献也是相对大一些，这是第二点。
　　第三点原因就是除了这两个方向以外，其实还有一些自下而上挑选的股票，年初到现在的表现也还是不错，我也是一直坚定持有一些公司，对我的收益贡献也比较大。
　　第一财经：每个基金经理都有自己相应的一个能力圈以及关注的一些重点行业，那么对于您来说，您比较关注哪些重点的行业？您在个股的选择上有哪些比较独特的思路？
　　张堃：我个人比较喜欢投资科技类的板块。因为我个人感觉科技类板块，从长期发展空间上来看，它的空间会比较大。然后从爆发性上来看，它的爆发性也会比较强。因为它从估值的可扩张空间，包括业绩短期的爆发性来看，其实这个板块都是具有这种比较大的一个弹性。
　　在科技板块内部的话，主要我会考虑这么几点因素：第一点我会考虑方向，未来是不是有一个很大的发展空间，市场空间大不大，我觉得这个是我会首要考虑的。然后第二点是这个行业现在起步期，它的渗透率现在是处于一个什么阶段。现在是一个起步期还是导入期还是成熟期。一般来说，渗透率比较低的这种行业，处于起步初期的这种行业，我会更喜欢一些。
　　因为从过去两年例子来看，新能源汽车包括芯片，它们过去两年市场呈现一个非常大的涨幅。我觉得从它基本面的角度看，其实就是从非常低的一个渗透率迅速切换到一个相对高的渗透率，有一个快速提升，然后带来了它们业绩的一个爆发。
　　所以我会相对偏向选这种从非常低的一个渗透率开始往上提升的这么一个阶段，选这一类行业。
　　第一财经：您刚刚提到渗透率的问题，对于您来说，您觉得渗透率在一个什么样的区间或者达到一个什么样的水平，是您比较有意愿去出手的？
　　张堃：我会更喜欢渗透率在1~2%左右，提升到10%这个区间。因为在这个区间市场会对这个行业的估值，会给予一个非常好的、非常大的弹性，包括业绩在这段时间也是非常容易爆发的，我觉得这段时间是估值业绩戴维斯双击的这么一个区间。
　　第一财经：除了人工智能以外，万物互联的领域也是你一直比较看好的。在这当中的话，您是比较关注哪些重点的产业链？
　　张堃：我觉得人工智能和万物互联这两者之间其实是有一定相互联系的，我们说的万物互联，它其实并不单单是把很多设备简单地连接起来，因为光连接起来，没有一个智能化大脑来控制的话，其实达不到智能化的一个连接。
　　所以在它们连接完以后，需要一个AI（人工智能）的大脑去进行一个总的调度。我们举个例子，就像车联网一样，我们简单把这个车进行一个联网，其实是做不到真正的车联网。一定要有一个中央的调度机构，它可以实时监控到每台车所处的位置，然后车跟车之间的一个路况，把很多信息综合起来，然后由统一调度的一个超级大脑去做一些控制，最后才能给每个车发送一个指令，最终可以实现车联网的一个智能化。
　　从投资的角度上来看，我自己是非常看好这两者结合的一个方向的。举个例子，现在国内的很多工厂，它们其实现在面临劳动力成本上升的压力，然后它们有很大的动力去引进智能化的设备，去对自己的生产进行一个智能化改造，以此可以降低劳动力的数量，从而降低生产成本，所以对它们来说，有很大的迫切需求去做智能化改造。
　　所以我觉得现在国内很多企业，其实有这种智能化的改造需求，我觉得未来 AI（人工智能）在国内工业企业里面推广的潜力还是非常大的。然后包括物联网，因为现在包括我们说的智能家居，智能家居其实就是相当于很多这种家用设备，通过物联网的方式进行一个连接。一个是工业级的市场，一个是消费级的市场，我觉得这两者未来空间都是非常大的。
　　第一财经：刚刚您也提到了一些行业，总的来说您觉得哪些行业是有可能比较早一步迎来这种大的爆发期？
　　张堃：我觉得它的爆发其实不同的行业的时间点可能会不一样。举个例子，其实我们只需要把握一个原则，就是在这个行业里面，如果这个AI它做这件事情能够比人做得更好，那么在AI在这个行业的爆发肯定就非常临近了。
　　举个例子来说，AI如果它下围棋能够下得赢人类，那么它可能在下围棋这个地方，很多地方就可以替代人类。举个例子扫地机器人，扫地机器人的话，其实之前用AI去控制扫地机器人，可能扫得未必有人做这个事情做得好。但是现在的话，它因为对各种路径会有记忆，包括会智能去给自己规划哪一个扫地路线，所以它来做这个事情的话，现在因为在有算法的加持，就会比人类做这个事情做得更好，至少不会更差。那么对于扫地机器人在这个行业里面的渗透就会短期面临一个爆发。包括人脸识别也是，人脸识别之所以在很多场合现在可以替代人去做识别，就是因为它对人脸的识别率已经超过了人类对人脸的识别度，准确度已经超过了人类。那么它在识别这个领域，就会出现一个快速爆发。所以我觉得，其实很多行业现在都是要看它什么时候能到达这么一个准确度，能超过人类准确度，它很快就会有爆发。
　　第一财经：您刚刚表示看好人工智能以及万物互联，落实到投资上的话，您觉得哪些产业链当中的哪些环节是比较值得重点关注的？
　　张堃：从自己投资的角度来看，我刚刚说的AI和万物互联，合成可以看成是AIoT（人工智能物联网），然后它的细分领域的话，我觉得大概是有这么几个：第一个就是前端的，最前端要用到很多传感器。我们知道物联网首先要感知这个世界，所以首先要用到传感器。然后还有通信的模组，感知世界的一个数据信息以后，要把这个数据信息反馈，通过网络发送到一个后端平台，所以要用到通信模组，包括通信的芯片。这些是产业链上必须要用到的，然后再往后端的话，要用一个物联网的平台。
　　然后再往后的话，就是应用。对于收集平台收集到的数据，在下游可以开发一些实际的应用，包括刚刚提到的智慧城市、智慧医疗，包括智慧教育这些，往后可以有很多网上的应用开发。
　　从投资的角度上来看，我觉得从时间上来看的话，越前端的现在是越早受益。刚刚我提到的传感器、通信模组，包括这两者可能会用到的一些芯片，这些是最早受益的。然后往后的话，可能才会出现APP的应用，算是后端的应用。现在首先第一步肯定是传感器会大幅放量，然后接下来类似于通信模组，然后积累到一定的量以后，我们可以接下来看这个后端的平台，包括应用这一块的机会。
　　所以我个人的建议是从时间角度现在先投前端，但是我们要不断地对后端保持密切关注。
　　第一财经：眼看着2021年就要结束了，最近市场上也是在讨论一个话题，关于跨年度行情，您觉得哪些行业或者哪些领域有机会演绎出跨年度行情？
　　张堃：我觉得跨年度行情，从我自己来看，过去这么多年的观察，最终还是要看这个业绩是不是真的能兑现。有很多行业，其实因为到年底的话，三季报披露完，到第二年大概一季报披露的时间，年报或者一季报披露时间，这中间跨度有差不多小半年，有好几个月，这个时间跨度比较长，其实算一个相对业绩真空期。
　　业绩真空期里面，其实市场可能会炒一些主题概念这些东西，但是等到明年年初或者一季报披露的时候，市场还是会看真实的业绩是怎么样的。到那时候只有业绩好的那些行业板块才能撑住，其它的一些可能最终还是会跌回去。所以我觉得还是要从现在三季报里面业绩好的公司里面，选一些业绩能持续向好的，这些板块相对我觉得会看好一些。