特锐德子公司持续亏损几时休

　　特来电经营数据存在的诸多矛盾之处有待上市公司详细拆解。
　　本刊记者 王东岳／文
　　3月8日，特锐德（300001.SZ）发布公告，拟分拆旗下新能源汽车充电网业务板块业务在科创板上市。
　　2015年，特锐德成立特来电新能源股份有限公司（下称＂特来电＂）布局新能源汽车充电业务，公司累计投入资金超过60亿元。
　　2016年至今，特来电累计亏损已超过5亿元，公司何时扭亏仍未可知。
　　增收难增利
　　2021年，特锐德智能制造业务实现销售收入63.35亿元，同比增长16.91%；新能源汽车充电业务实现销售收入31.06亿元，同比增长51.85%。
　　2021年，特锐德的归母净利润为1.87亿元，同比下滑8.4%。在接受投资者调研时，特锐德表示主要因为大宗材料涨价导致毛利率下滑所致。
　　2019年和2020年，特锐德的综合毛利率分别为26.33%和22.52%，净利率分别为2.96%和2.47%。2021年，公司毛利率为21.49%，较上年下滑1.03个百分点；净利率约为1.88%，较上年下滑0.59个百分点。
　　尽管大宗材料涨价导致特锐德的毛利率出现下滑，但公司毛利润和净利润金额下滑实则另有原因。
　　2021年，特锐德的毛利润合计为20.29亿元，同比增长20.7%，而补贴收入的减少和资产减值金额的增长对特锐德业绩下滑影响更为显著。
　　2021年，特锐德的其他收益为1.38亿元，其中收到的充电桩补贴金额为6656万元，2020年分别为1.61亿元、8426万元。
　　以上述数据计，2021年，特锐德计入当期损益的政府补助减少2308万元，同比下滑14.32%。其中，充电桩补贴减少1770万元，同比下滑21.01%。
　　2018年至今，政府补助和其他收益始终是特锐德利润的主要来源。2018-2020年，公司的其他收益分别为1.17亿元、1.66亿元和1.61亿元，分别占公司当期归母净利润的74.52%、68.88%和78.92%，2021年为73.8%。因此，补贴收入的减少应是公司2021年利润下滑的主要诱因之一。
　　同时，2021年，特锐德确认的资产减值损失和信用减值损失合计约为2.13亿元，较上年增加3431万元，同比增长19.23%。
　　2021年年末，特锐德应收项目（应收票据+应收账款+应收款项融资）账面价值合计60.28亿元，同比增长19.13%。其中，公司3年以上应收账款余额合计4.05亿元，较上年增加1.37亿元，同比增长51.12%。
　　特来电经营＂糊涂账＂
　　2014年，特锐德宣布投资6亿元用于新能源汽车充电系统研发及充电运营相关业务，公司由此正式切入新能源电动汽车充电领域。2015年，特锐德成立青岛特锐德汽车充电有限公司（后更名＂特来电＂）。根据公司介绍，截至2021年，特来电累计投入运营充电桩25.23万台，公司累计投入资金超过60亿元。
　　与大规模的资金投入相对，自成立以来，特来电的经营境况始终不佳。根据年报，2015年，特来电成立首年净利润即亏损3266万元。
　　2016年起，特锐德不再在年报中披露特来电的经营状况。2018年年底，特锐德董事长于德翔公开表示，公司的充电桩业务终于实现了盈亏平衡。但2020年年报中，特锐德披露，特来电净利润为-7770万元。
　　最新的年报数据显示，2021年，特来电的净利润为-5132万元，仍未实现扭亏。
　　值得关注的是，2021年12月，特锐德发布了《关于前期会计差错更正的公告》，对2016年至2020年的财务报表进行追溯调整。根据公司披露，调整前，特来电2020年净利润为-7770万元，下属成都特来电和青岛特来电的净利润分别为3800万元和-3080万元，上述三家公司净利润合计-7050万元。
　　会计差错更正后，特锐德将特来电2020年净利润调整为-3786万元，成都特来电和青岛特来电净利润分别调整为3509万元和-2962万元，上述金额合计-3239万元，调增3811万元。
　　一个令人不解的现象在于，在此后对交易所问询函的回复中，特锐德披露，2020年，特来电调整前的净利润为-2亿元，调整后的净利润为-1.71亿元。
　　通过上述数据对比可以发现，不论调整前后，特来电在年报中披露的财务数据均与问询回复函中披露的亏损数据存在巨大差异，差额均超过1亿元。
　　上述差异是否由统计口径所引发？若如此，如此差异似乎意味着，除在2020年年报中披露的成都特来电和青岛特来电以外，特来电实际存有大量的亏损并表子公司。但不论更新前后，特锐德均未在年报中对其他子公司的亏损情况进行披露。
　　由此引发的问题就是，根据问询回复函披露，2018年，特来电调整前的归母净利润为-6742万元，调整后为-7671万元。不论调整前后，特来电2018年都处于亏损状态。如果公司在问询回复函中披露的数据为公司充电桩业务的合并数据，那么特锐德董事长在2018年年底宣称的＂已实现盈亏平衡＂的说法又从何谈起？
　　此外，根据Wind终端抓取的数据，2018年，特来电实现的归母净利润为-1.36亿元，为公司创立以来的亏损最大值。
　　经统计，自2016年至2021年三季度，特来电调整前的归母净利润合计金额为-5.57亿元，调整为-6.62亿元。
　　扭亏＂艰难＂
　　不论基于何种统计口径，近年来，特来电始终亏损是既定的事实。尽管运营数量持续增长，特来电始终无法扭转业绩亏损的局面，究其根源仍应归结于设备利用率不足问题。
　　根据券商此前的研报预计，充电桩使用寿命8-10年对应的年充电桩建设投入为0.86亿-1.07亿元，在服务费0.4-0.6元/KWh的基础上，对应项目盈亏平衡时的年充电量为1.65亿-3.34亿KWh。其中，以60kw功率的直流类充电桩测算，其实现盈亏平衡的利用率需达到6%以上。
　　根据年报，2021年，特锐德的新能源业务实现营业收入31.06亿元，同比增长51.85%，全年充电量超42亿度，同比增长55.21%。截至2021年，公司运营充电桩25.23万台，同比增长21.65%。
　　以上述数据计，2021年， 特锐德单个充电桩的年收入约为1.23万元，充电量约为1.66万度，平均度电收费约为0.74元。
　　2020年，特锐德单个充电桩的年收入约为0.99亿元，充电量约为1.3万度，平均度电收费约为0.76元。
　　从利用率角度来看，单个充电桩年工作时长约为8760个小时，60KW功率直流充电桩的年理论最大充电量约为525600KWh。以上述数据计，2021年，特锐德充电桩的平均充电量仅占全年总充电量的3.16%，与实现盈亏平衡仍有明显差距。
　　同时，与2020年相比，尽管特锐德的充电桩整体运营效率有所提升，但度电收费同比略有下滑。
　　3月8日，特锐德披露发布了《关于分拆所属子公司特来电新能源股份有限公司至科创板上市的预案》，拟分拆特来电在科创板上市。拆分预案中，特锐德表示，分拆上市有利于进一步完善特来电的激励机制，有效激发管理层和员工的积极性；同时，也有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，从而提高公司整体市值，实现全体股东利益的最大化。
　　公开信息显示，2021年10月和11月，特锐德曾两次发布调整特来电股权激励计划业绩考核条件的公告。其中，2021年10月29日，特锐德曾计划将2020年从五年考核期中剔除，并顺延至2024年；同时，公司拟将原设定的累计充电量547.5亿度考核指标下调至304.5亿度。
　　2021年11月1日，深交所发出关注函，要求特锐德就考核指标调整的合理性进行说明；11月10日，特锐德发布了修订调整计划的公告，将2020年、2021年从五年考核期中剔除，并顺延至2025年，同时公司再次将累计充电量调整回547.5亿度保持不变。
　　此后的12月，特锐德发布了《关于前期会计差错更正的公告》，对特来电过往的经营业绩进行整体调整。根据调整方案，调整前，特来电2017年至2020年的归母净利润分别为-1.08亿元、-6742万元、-3950万元和-2亿元，调整后分别为-2.14亿元、-7670万元、-7512万元和-1.71亿元。
　　对比之下可以发现，调整后的特来电经营数据更加平滑，公司的大规模亏损移至2017年，经过调整后的特来电会能否更受投资者的青睐？
　　针对文中所涉问题，《证券市场周刊》记者已向特锐德发送采访函，截至发稿未收到公司回复。